外匯儲備六連漲 跨境資金流動持續企穩

• 2017年8月9日 LiuYang來源：第一財經 756 45
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外匯管理局有關負責人表示，上半年我國國際收支狀況穩健，跨境資金流動形勢回穩向好，未來國際收支總體平衡的基礎將更加堅實。

? 　國家外匯管理局周一(8月7日)發布2017年7月末外匯儲備余額3.08萬億美元，較6月底上升239億元，連續第6個月出現回升。

外匯管理局有關負責人表示，上半年我國國際收支狀況穩健，跨境資金流動形勢回穩向好，未來國際收支總體平衡的基礎將更加堅實。

7月，我國跨境資金流動延續穩定勢頭，外匯供求趨向基本平衡;國際金融市場上，非美元貨幣相對美元總體升值，推動以美元作為計量貨幣的外匯儲備規模出現上升。在此背景下，截至7月末，我國外匯儲備已經連續第六個月出現小幅回升，取得了三年來最長的連升勢頭。

中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明對第一財經記者表示，外匯儲備連續回升最主要的原因是外匯的流入、流出已經實現基本平衡。今年上半年我國跨境資金流動形勢回穩向好，外匯市場供求趨向基本平衡，是近三年來平衡狀況最好的時期。

2017年上半年，我國經常賬戶順差712億美元，資本和金融賬戶逆差136億美元，其中，資本賬戶逆差1億美元，非儲備性質的金融賬戶順差156億美元，可比口徑上年同期為逆差2259億美元，儲備資產增加290億美元。其中，2017年一季度甚至出現國際收支再現經常賬戶、資本和金融賬戶“雙順差”——經常賬戶順差184億美元，非儲備性質金融賬戶由2016年第四季度逆差1031億美元轉為順差368億美元。

前述外匯局負責人表示，今年以來，我國經濟延續了穩中有進、穩中向好的發展態勢，支撐經濟保持中高速增長和邁向中高端水平的有利因素進一步增多。國際金融市場相對穩定，跨境資金流動和外匯市場供求基本平衡，人民幣匯率保持基本穩定。受此提振，居民和企業的購匯行為更加趨于理性。

從銀行結售匯數據看，2017年上半年，結售匯逆差6443億元人民幣(折合938億美元)。對比之下，去年同期為1.13萬億元人民幣(折合1738億美元)，2015年上半年為6474億元人民幣(折合1054億美元)，逆差規模已經大幅收窄。

此外，匯率折算因素是央行官方外匯儲備顯著增長的另一個主要因素。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒預計，7月匯率折算因素的影響為+291億美元，扣除該因素，央行官方外匯儲備實際增長-52億美元。6月匯率折算因素的貢獻+135億元，二季度匯率折算因素的平均每月貢獻是+157億美元。預計本月美債及美股資產估值因素的影響較小。

與此同時，美元指數日前跌落至93附近，受益于美元持續走弱，非美貨幣升值，也導致外匯儲備折算成美元資產估值上升。

“本輪的美元走強的核心推動因素是美國與其他國家貨幣政策(特別是歐洲國家)的分化，而隨著歐洲經濟的好轉，貨幣政策的預期轉向收緊，拖累美元走弱。此外，特朗普積極財政政策不及預期，其對弱美元也有訴求。”謝亞軒稱。

那么，在連續第6個月出現回升后，未來外匯儲備余額的變化情況如何?

外匯局有關負責人表示，往前看，在供給側結構性改革深入實施、創新驅動發展戰略加快推進的大背景下，我國經濟運行當中積極的變化還會繼續增加。隨著金融市場擴大開放，外匯市場健康發展，市場預期穩定，跨境資金流動總體企穩的基礎更加堅實，將進一步推動外匯儲備規模保持穩定。

趙慶明告訴記者，未來中國的外匯收支將維持基本均衡，和過去每個月幾百億甚至上千億的外匯儲備增加不同，或小幅凈流入、或小幅凈流出，外匯儲備呈現出微漲微跌狀態。

謝亞軒認為，人民幣匯率的“價”和跨境資本凈變化的“量”已經出現背離，在加入逆周期因子之后，市場對人民幣匯率的預期分化，不能簡單由當前人民幣匯率的持續升值來推斷國內外匯市場供求關系變化。他預計，下半年人民幣匯率將區間波動，而非單邊升值。他還稱，外匯市場將呈現供求弱平衡，預計跨境資本外流的壓力仍在，央行外匯占款維持低速增長。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬則認為，下一階段，在美元指數沒有明顯上漲的情況下，預計人民幣對美元匯率將保持穩定，外匯儲備仍將小幅增加。

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