耐克阿迪代理裕元集團 中期派特別息刺激股價大漲 寶勝中期利潤大跌

• 2017年8月18日 zengpingping來源：無時尚中文網 580 32
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裕元工業業績顯示，耐克集團和安德瑪集團銷售持續放緩的情況下，運動行業已經開始回調。

2017年8月14日：裕元工業(集團)有限公司(0551.HK)周五發布二季度及7月業績，截止6月底二季度該集團營業額錄得44.482億美元，較2016年同期42.808億美元有3.91%的增幅，公司擁有人應占溢利2.585億美元，較上年同期2.487億美元有3.95%的增幅。

裕元工業業績顯示，在Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集團和Under Armour Inc. (NYSE:UAA) 安德瑪集團銷售持續放緩的情況下，運動行業已經開始回調。截止6月底，裕元工業運動鞋制造業務收入僅僅增長0.3%，由20.648億美元增至20.715億美元，而上年同期這一增幅達3.0%。

上半年裕元工業收入上漲主要受益于旗下零售業務寶勝國際(控股)有限公司(3813.HK)收入雙位數上漲刺激，期內，寶勝國際收入大漲14.5%，由人民幣83.129億元(下簡稱“元”)增至95.151億元，刺激裕元工業中期零售銷售(鞋類、服裝及租賃)業務有15.0%的增幅至14.581億美元，上年同期為12.678億美元。

不過，7月份裕元工業收入大漲9.07%，由6.612億美元增至7.213億美元，其中寶勝業務收入13.041億元，較2016年7月12.010億元有7.8%的增幅。1-7月份，裕元工業和寶勝國際綜合營收分別為51.694億美元和108.192億元，較上年同期49.420億美元和95.229元分別上漲4.6%和13.6%。

上半年，裕元工業制造業務合共生產1.630億雙鞋，同比下跌1.6%，鞋類平均售價16.47美元與上年同期16.48美元基本持平;制鞋業務上半年產生30億美元成本亦與上年同期持平，其中勞工成本6億美元及材料成本11億美元均與上年同期相若。按產量計算，上半年裕元工業越南、印尼及中國三國制鞋產品占比分別為46%、35%及17%。

Nike的放緩對運動業及裕元和寶勝影響重大

在制鞋業務持續放緩的情況下，裕元工業子公司寶勝國際持續進行擴張，截止6月底，寶勝國際在全國共運營5464個直營店和3036間加盟店，較上年同期5131間及3091間分別凈增長333間及凈減少55間。期內，寶勝國際錄得32.920億元毛利，較上年同期增長11.3%，毛利率34.6%，按年大跌100個基點，主要由于庫齡較久之存貨清貨速度較預期緩慢而造成存貨撥備增加;營業利潤期內錄得5.058億元，營業利潤率5.3%，2016年中期這兩項數據分別為5.706億元及6.9%;上半年寶勝國際公司擁有人應占溢利2.986億元，按年減少19.6%。

寶勝國際表示中期將不派息，而裕元工業則派中期息0.40港元與上年相同。

盡管核心制鞋業務明顯放緩，不過周一開盤，裕元工業股價仍勁升超過6%，收盤升幅盡管收窄，亦有4.96%的漲幅報33.85港元，市場稱與該集團派息驚喜有關，在中期息同時裕元工業宣布派特別息3.5港元。德銀則指，特別息顯示裕元工業財務及現金流，該行維持裕元工業“買入”評級及45港元目標價，裕元工業及寶勝國際均為德銀首選股，該行對寶勝國際的評級為“買入”，目標價2.40港元。花旗報告則表示，盡管制造業務純利下跌，但裕元工業慷慨派息可抵消業績差影響，因此維持裕元工業“買入”評級和40港元目標價。在三間大行中，唯匯豐評級“持有”、目標價32.60港元較弱。

耐克未來或不成為裕元倚仗。

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