40億參與聯通混改 名不見經傳的深圳光啟哪來的錢？

• 2017年8月23日 ZhouXun來源：虎嗅網 943 59
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他要做的事情，除了云端號還有“旅行者二號”、“馬丁飛行包”、“太陽方舟”、“未來人工智能”。現在又要斥資40億參加中國聯通混改。目測這筆錢非常有可能是股票質押，劉若鵬別成為下一個賈躍亭就好。

2017年8月21日，中國聯通(6700050.SH)第五屆董事會第十次會議全票通過了《關于公司非公開發行A股股票方案的議案》。發行對象擬認購股份數量見下表：

名單中最引人注目的恐怕不是中國人壽或BAT，而是排在第7 位的“深圳光啟”。按 6.83元/股的發行價計算，這家有限合伙企業(主要投資者光啟合眾是A股上市公司光啟科技母公司的母公司)將投入資金40億。

生于1983年、9歲時隨父母遷來深圳、27歲月回國創業的劉若鵬，曾被捧為“比錢學森還牛的80后愛國科學家”。蘋果如日中天時有人說他是“活著的喬布斯”;現在特斯拉名聲顯赫，劉若鵬又被說成“中國版的馬斯克”。

但2010年創業至今，劉若鵬的“尖端科技”卻遲遲沒有變現。他所掌控的香港上市公司光啟科學(0439.HK)，在最近兩個完整的財年里，每年只賣兩艘，營收不過3億港元。他要做的事情，除了云端號還有“旅行者二號”、“馬丁飛行包”、“太陽方舟”、“未來人工智能”。現在又要斥資40億參加中國聯通混改。目測這筆錢非常有可能是股票質押，劉若鵬別成為下一個賈躍亭就好。

話說回來，樂視網畢竟是排名靠前的視頻網站，超級手機/電視累計出貨數千萬臺并綁定了相同量級的付費用戶，2016年樂視網營收達220億。賈躍亭曾經的業績劉若鵬難以望其項背。

借殼龍生股份

2014年5月12日，上市剛剛兩年半的汽車座椅功能件制造商——浙江龍生股份(002625.SZ)宣布“籌劃重大事項”，開始停牌。

8月18日，重組宣告失敗，龍生股份復牌。盡管首次嘗試流產，但向市場傳達了大股東無心經營，致力于資本運營的信息。“韭菜們”最喜歡這樣的公司，于是股價走出翻倍的行情。

2014年12月8日禁售期剛滿1個月，實際控制人俞龍生、鄭玉英夫婦先后減持782.5萬股，套現1.06億元，減持均價13.58元，較5月12日停牌時高183%。

控股股東減持完成后，龍生股價于2014年的最后一天開始停牌。

2015年3月26日，姜照柏和姜雷兄弟以7.84億對價受讓俞氏家族持有的3882.5萬股(20.2元/股)。同日，龍生股份拋出《非公開發行A股預案》。

值得注意的是，9家發行對象中除“光啟空間技術”設立了不到一年，其余不是“擬設立”就是“已完成名稱預核，尚待工商登記”。9家發行對象中有6家的母公司都沒“滿月”!

名單中的“光啟空間技術”是光啟科學(00439.HK)的全資子公司。參與非龍生股份、非公開發行所獲浮盈，讓這家香港上市公司扭虧為盈。

非公開發行后總股本達12.7億。原控股股東(俞龍生、鄭玉英夫婦)持股比例從32.64%降至7.75%。注冊資金100萬元的達孜映邦斥資38.5億獲得5.4億權、占總股本的42.6%。劉若鵬通過達孜映邦、光啟空間技術掌控上市公司45.92%股權，成為實際控制人。

2015年3月25日，通過《非公開發行預案》;4月28日上報證監會，一年半之后的2016年11月9日獲得批復(證監許可[2016]2587 文)，核準非公開發行不越過10.1億股。

復牌后，龍生股份連續漲停，股價一度達119.98元，漲幅高達16倍。同時，股東人數亦從2014年Q4的6800多到2015年Q3的3.6萬，說明散戶高位接盤。

2017年4月12日，光啟技術因“籌劃購買資產事項”停牌至今。

“騰挪博士”

2017年2月10日，龍生股份宣布完成9.669億新股的非公開發行。同年4月25日完成工商變更，劉若鵬就任董事長。

斥資近70億取得上市公司控制權后，光啟系開始了一系列騰挪：

2017年2月20日，達孜映邦質押3.93億股，占其所持股份的72.81%。按當日35.7元收盤價的40%測算，質押融資額約為56億元，而達孜映邦成為第一大股東的代價是38.5億。

在第一大股東帶動下，巖嵩投資、達孜欣鵬紛紛質押股票，前者質押名下100%股票，后者累計質押44%。

4月10日，光啟空間技術將名下4200萬股悉數質押，預計融資5.8億，認購這些股票的代價為3億元。

達孜映邦資本金僅為100萬元，成為上市公司第一大股東所花的38.5億無疑是借的。新股認購10天后就迫不及待地質押股票融資56.14億，還掉“過橋貸款”還剩大約18億。

光啟空間技術也“拿回”5.8億，還掉過橋后“盈利”2.8億。成功控制一家上市公司，同時獲得20億現金凈流入，與其說劉若鵬是“隱形專家”，不如說擅長騰挪之術。

參與聯通混改所需40億資金，與質押光啟技術(002625.SZ)股票融資60億之事必然有直接/間接的關聯。如果光啟技術開盤暴跌，被質押股票面臨“平倉”，劉若鵬有可能“極不情愿地”成為下一個賈躍亭。

對于募集資金(以單價7.13元/股非公開發行9.67億股，募集資金68.94億元)，光啟技術的使用有些“曖昧”。募集用途寫得很明白：

大權在握之后，劉若鵬非常痛快地把6.2億募集資金注入自己的空殼公司(連注冊資金都未繳)：

2017年2月22日，光啟技術斥資2億對“深圳市新棟梁科技”進行增資。這家公司成立于2015年3月23日，法人代表是劉若鵬，注冊資本100萬元。

光啟技術投入的2億元中，100萬用于實繳出資，1.99億用于增加注冊資本。說明劉若鵬2015年以來沒有實繳1毛錢。

3月27日，新棟梁被更名為“光啟超材料技術有限公司”。4月26日，上市公司再次增資4.2億，“光啟超材料”注冊資本達6.2億。

其余資金則被投入理財：2017年2月20日，光啟技術公告稱將“利用部分閑置自有資金購買短期銀行和非銀行類金融機構保本型理財產品”、“最高額度不超過50億”。

向“殼王”買殼

我等凡人不懂技術，不敢對劉博士的“超材料智能結構”品頭論足。但我們必須明白物以類聚、人以群分的道理。錢學森會與香港“殼王”沆瀣一氣嗎?

2014年5月29日，英發國際(主營紙制品，財年營收1.13億港元、凈利潤3791萬港元，代碼00439.HK)以0.08港元單價發行43.5億新股，相當于已發行股票的300%，亦即擴大后股本的75%。

光啟控制的New Horizon最終將持有上市公司51.01%股權，成為新的控股股東。英發國際賣殼交易中出現“殼王”高振順的身影：

認購43.5億新股的六家機構中，Starbliss和瑞東金融由高振順實際控制(其余三家分別由Liu、Guo、Yu三位女士全資擁有，多半是替不便露面的老公持有);

New Horizon以將要到手的股票為抵押，向高振順借了1.8億港元(期限1年、利率6.5%);

此人過手的殼不計其數，吳征、黃光裕都曾是他的主顧，光啟是“殼王”的又一杰作。

與以往不同的是，高振順賣殼之后，于2014年8月就任光啟科學執行董事。這遠遠超過“售后服務”的范疇，看來“高殼王”想與劉博士聯手玩一把大的!

(高振順父女)

姜是老的辣，高殼王圓滿完成了第一階段的任務。2014年9月29日，光啟科學以5.386港元配售新股募集15.61億港元。香港資本市場是高科技企業的沙漠，除了孤零零的騰訊，市值能達到騰訊百分之一水平的科技公司都不見蹤影。光啟有BAT難以望其項背的“高科技”，有“資本圣手”高振順親自做莊，募集十幾億不在話下。截至2014年末，光啟科學賬面現金達14.86億。

劉博士的業績卻不怎么好看。盡管號稱“技術很牛”，又有香港主板上市公司作為平臺，賬面現金十幾億，但將近三年時間過去了，光啟科學卻乏善可陳。

2016年營收2.9億港元，同比增長4%。營收幾乎全部來自“云端號”——為提供通訊、互聯網接入、大數據收集及分析等一體化服務之飛行器平臺。

2016年云端號銷售收入為2.59億，客戶只有兩家，客單價分別為1.56518億港元和1.02367億港元。2016年，還是只有兩個買家，每家貢獻銷售額1.42025億港元。

2016年，光啟科學毛利潤僅為1.98億港元，凈利潤卻高達5.965億港元，相當于營收的205%。這是因為參與龍生股份非公開發行，取得10.2億港元收益。假如剔除非經常性因素，光啟科學2015年、2016年虧損分別為3800萬港元和8054萬港元。

只聞樓梯響，不見人下來，市場對光啟科學也失去了興頭，市值較高峰幾乎腰暫。8月21日，光啟科學發了《自愿公告》，讓投資者知道母公司參與聯通混改的“壯舉”。二級市場卻波瀾不驚，上漲幾分錢而已。

除了云端號，光啟科學財報中提及“旅行者二號”、“馬丁飛行包”、“太陽方舟”、“未來人工智能”，牛逼程度甩BAT好幾條街，難以相信每年只投區區1億港元的研發費用。

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