銀隆和格力200億的關聯交易惹爭議 上市是否受影響？

• 2017年8月25日 ZhouXun來源：證券日報 318 13
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如果珠海銀隆的業績對與格力電器之間的關聯交易有很大的依賴程度，那么該關聯交易可能會造成對珠海銀隆獨立性的重大缺陷，由此導致可能會影響珠海銀隆的上市。

自跨界新能源汽車領域后，格力電器董事長董明珠加速了其新能源產業在國內外版圖的擴張。而其投資的珠海銀隆也開啟高速擴張模式，珠海銀隆董事長魏銀倉更是向外界拋出了今年實現300億元的收入目標，是去年的4倍。對于去年營收約79億元的銀隆而言，這一目標如何實現，引發外界爭議。不過，此前，在董明珠的牽線之下，格力電器與珠海銀隆達成了涉及金額約200億元的關聯交易。

近日，在總投資150億元的銀隆新能源(洛陽)產城融合產業園落定后，又有消息稱，珠海銀隆正在加速考察下一產業基地的落腳點。

這一年來，銀隆未停止擴張步伐。截至目前，除了即將開工的洛陽之外，銀隆在全國的7家產業園紛紛浮出水面，遍布珠海、邯鄲、石家莊、成都、蘭州、天津和南京等地。自董明珠進入珠海銀隆起至今，珠海銀隆共簽下近千億元的汽車產業基地項目。而據了解，珠海銀隆的這一投資還在繼續。

一位接近珠海銀隆人士透露：“目前珠海銀隆的投資戰略較長，對于資金的需求較大。按照珠海銀隆規劃，除了興建產業園外，其未來5年將投超400億元用于擴張新能源汽車和動力電池生產，并建設臺充電站。除了加速上市之外，未來珠海銀隆或將展開并購?！?/p>

或影響銀隆獨立性?

在這一高速擴張之前，珠海銀隆掌門人魏銀倉及力挺進入的董明珠，不止一次向外界描述過珠海銀隆的擴張路徑。

資料顯示，近年來，珠海銀隆營收也大幅上漲，2015年達到45億元，2016年約為79億元。2017年，銀隆董事長魏銀倉制定了實現3萬輛產能，銷售額300億的目標。2020年的產能目標則是達到10萬輛。也就是說，今年珠海銀隆要達到魏銀倉設定的目標，至少銷售額要翻4倍。

不過，有數據顯示，今年上半年，珠海銀隆新能源客車的銷售量雖位居行業前列，但仍不足1500輛。如此看來，即使下半年，公司銷量能夠迎來爆發性增長，其要實現既定目標，難度還是很大。

根據格力電器公告數據，珠海銀隆2016年凈利潤為8.36億元，年末總資產191.31億元，凈資產68.14億元，應收賬款47.72億元。各項數據較2014年、2015年都有很大幅度的提升，公司規模迅速擴張。不過，雖然這一年時間里，銀隆擴張迅速，但其擴張的產業園大部分處于投入階段，尚不能產生收入。

不過值得注意的是，今年初格力電器與珠海銀隆達成合作，雙方簽訂了年度不超過200億元的相互采購設備的關聯交易。這筆關聯交易在業界引發熱議，甚至一度引起交易所關注。業內人士認為，對于去年營收不到80億元的珠海銀隆而言，如此大規模的合作將對其營收形成不小的貢獻。

但對于已處于上市輔導期，正式沖刺IPO的銀隆而言，其與格力電器高達200億元的關聯交易，也引發爭議。

此前，格力電器在公告中稱，交易順利完成后，預計會給公司的營業收入帶來大幅的增長，公司亦不會因此關聯交易而對關聯方產生依賴或者被其控制。不過，對于營收規模較小的銀隆而言，似乎這筆交易會影響較大。

對此，北京盈科律師所合伙人臧小麗表示：“對于擬上市企業珠海銀隆來說，與格力電器的關聯交易金額高達200億元，該交易額及相應的利潤額如若在珠海銀隆公司中的占比較高，或會影響珠海長隆的獨立性和持續盈利能力。如果珠海銀隆的業績對與格力電器之間的關聯交易有很大的依賴程度，那么該關聯交易可能會造成對珠海銀隆獨立性的重大缺陷，由此導致可能會影響珠海銀隆的上市。

上市是否受影響?

業內人士認為，格力電器與珠海銀隆達成實質合作背后的促成者，是董明珠。作為格力電器的掌門人，其不止一次，對外界表示對珠海銀隆的看好，甚至不惜舉債入股珠海銀隆，甚至成為了公司的二股東。

雖然格力電器與珠海銀隆達成了200億元的關聯交易。事實上，盡管董明珠最終以個人身份投資了珠海銀隆，但格力電器并非珠海銀隆股東。而董明珠在格力電器與珠海銀隆同時兼做董事長和股東，讓這一交易充滿爭議。同時，有業內人士指出，珠海銀隆的上市進程，或將受到董明珠雙重身份影響。

針對董明珠既為格力董事長，又是擬上市企業珠海銀隆的第二大股東，而兩家企業之間存在巨額關聯交易一事，臧小麗律師認為，由于兩家企業之間不是同業競爭的關系，像珠海銀隆和格力電器這樣的關聯交易并不為我國《證券法》和《公司法》所明文禁止，但這些關聯交易對達成交易的雙方企業都可能構成一定的法律障礙。

不過，北京市人大常委會立法咨詢委員會特聘委員楊兆全認為：“珠海銀隆的擴張，一方面可以提升自身未來的行業競爭力和盈利能力，有利于滿足上市條件。規模的擴張，也可以讓公司增加新的上下游合作伙伴，減少珠海銀隆和格力電器之間的關聯交易比重?！?/p>

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