2017年全國石化行業投資的三大主線

• 2017年8月25日 YaoEnHua來源：鳳凰網 295 12
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16年化工品價格出現了整體性上漲，對應個股的相對收益也很明顯。展望17 年石化投資，我們判斷雖然圍繞價格上漲的個股邏輯還有繼續演繹的空間，但基于供需結構性變化的中長期選股邏輯卻更值得重視，具體有以下三條主線：投資要點

東方證券2月6日發布石油化工行業研究報告，報告摘要如下：

16年化工品價格出現了整體性上漲，對應個股的相對收益也很明顯。展望17 年石化投資，我們判斷雖然圍繞價格上漲的個股邏輯還有繼續演繹的空間，但基于供需結構性變化的中長期選股邏輯卻更值得重視，具體有以下三條主線：投資要點

油價上漲帶來的大類能源套利機會：我們判斷未來幾年油價將持續上漲，有望幾年內重回80-100 美元/桶的波動中樞。而油、煤、氣等不同原料往往可以生產出相同的化工產品，這也就帶來巨大的套利機會，具體表現在油氣套利的丙烷脫氫，油煤套利的煤制烯烴、煤制乙二醇、以及油和玉米套利的生物乙醇;

美國輕質化2.0 版：今年下半年開始美國將大量投產氣頭乙烯，即乙烷脫氫制乙烯，預計規模在1000 萬噸以上。但是相比油頭乙烯，氣頭乙烯的丙烯和丁二烯副產品要少90%以上，這也意味著全球丙烯和丁二烯未來兩年的供給將減少500 萬噸和100 萬噸以上，產能收縮分別為7%和15%。而上述兩個產品由于過去兩年的極度不景氣，導致今明兩年新增供給極少，如果再疊加產能收縮，則供需會變得非常緊張，價格也有望維持長期強勢;環保帶來的產能收縮：經過去年的價格反彈，現有產能從盈利角度被關停的可能性已經被消除，后續主要的產能收縮就是來自于環保約束強化帶來的供給側改革，尤其是河北、山東、山西等霧霾重災區的落后產能退出，具體主要體現在PO、純堿和炭黑;

投資建議：

因此，我們看好丙烷脫氫、丁二烯、PO、炭黑、純堿和煤制乙二醇等行業個股，建議關注衛星石化(002648，買入)、齊翔騰達(002408，買入)、紅寶麗(002165，未評級)、黑貓股份(002068，未評級)、三友化工(600409，買入)

乙烷脫氫投產低于預期，甲醇、油煤價格大幅下滑;環保約束不達預期;

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