格力電器成為海立股份第三大股東 董明珠的“造車夢”從未放棄

• 2017年9月25日 ZhouXun來源：礪石商業評論 747 44
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上交所的問詢，緣于格力電器在二級市場對海立股份的增持。就在同一天，格力宣布其目前持有海立股份5%的股票，參照海立股份2017年中報披露的各方持股比例，格力電器目前已經成為海立股份的第三大股東。

9月20日晚間，格力的壓縮機供應商海立股份宣布收到上交所的問詢函，問詢格力電器舉牌的意圖、后續安排以及資金來源，并要求格力電器在9月22日前予以公告。

上交所的問詢，緣于格力電器在二級市場對海立股份的增持。就在同一天，格力宣布其目前持有海立股份5%的股票，參照海立股份2017年中報披露的各方持股比例，格力電器目前已經成為海立股份的第三大股東。

由于海立股份在新能源車用壓縮機有著約20%的市場份額，有分析認為，此次舉牌也是格力“花式”切入新能源車又一路徑。而在董明珠不斷買買買的背后，格力電器的多元化也正通過更多的資本運作方式來實現。

舉牌海立股份

從格力電器在二級市場的交易記錄來看，其首次買入海立股份的時間是2017年8月29日，也就是海立股份復牌當日。由此看來，格力電器對于這筆交易是早有籌劃的。

8月29日，格力電器共買入海立股份996.94萬股，成交價格區間為11.64元~12.078元/股。8月30日，格力電器買入海立股份15.52萬股，成交價格區間為11.91元~11.999元/股。隨后，除9月20日外，格力電器于每個交易日均有買入海立股份的記錄。

公告顯示，格力電器的買入均采取集中競價交易的方式，交易價格在11.64~15.45元。以交易均價粗略計算，格力電器買入海立股份4331.15萬股股份耗資超過5億元，如果以海立股份9月20日收盤價14.79元/股計算，格力電器該筆投資浮盈不少。

22日晚間，格力電器如約發布對問詢函的回復。

格力電器表示，由于海立股份股價、控股股東股權轉讓計劃等不確定因素的存在，目前公司沒有獲取海立股份控制權的計劃;未來12個月內不減持海立股份股票，目前也無明確的增持計劃，但如果海立股份控股股東未來12個月內又有新的股權轉讓計劃，格力電器承諾參與新的股權轉讓計劃。

此外，關于資金來源，格力電器稱，此次購買股票的資金均為格力電器自有資金。

根據格力電器2017年半年報，公司自有資金儲備較為充足。格力電器合并資產負債表顯示，截至2017年6月30日，格力電器流動資產合計1586.24億元，其中貨幣資金1053.17億元。

同時，格力電器合并現金流量表顯示，格力電器期末現金及現金等價物余額為765.35億元，其中銀行存款548.97億元，受限貨幣資金則約有109.22億元。

在多位市場人士看來，對于手握上百億現金及現金等價物的格力電器而言，能以“小錢”獲得卡位優勢，無疑是一筆劃算的買賣。

格力舉牌背后

格力電器在公告中表示，其買入海立股份的目的是“旨在擴充其產業鏈結構和整合產業優質資源，借助上海國際化地位的人才、信息和創新優勢，由此打造產業鏈更加齊全的國際化企業。”

格力內部人士也表示，舉牌是出于空調產業鏈整合的考慮。

海立股份主要從事制冷轉子式壓縮機、車用渦旋式壓縮機和制冷電機的研發、生產和銷售，是國內規模最大的全封閉式制冷壓縮機電機專業供應商。

數據顯示，2016年1~11月國內壓縮機銷量排名前四位的分別是美芝、凌達、海立和TCL瑞智。美芝和凌達分別是美的、格力的配套企業，TCL瑞智也有部分為自己的TCL空調提供壓縮機并向公開市場提供壓縮機，只有海立是獨立的壓縮機企業，這就凸顯了海立的重要性。

在空調企業迎來出貨量高增長的時期，產業鏈上游的壓縮機就成了香餑餑。格力作為國內最大的空調企業，除了依靠自己的凌達供應壓縮機外也在外購壓縮機，顯然，格力通過舉牌海立股份有利于自己的壓縮機供應。

目前，海立股份擁有2000萬臺空調壓縮機產能，今年上半年，海立股份銷售空調壓縮機1202萬臺，同比增長28.9%，在非自配套市場份額占比31.4%，繼續保持行業領先。

“格力電器的高管們一直強調產業協同，該公司所發力的產業大多有技術或業務交集。無論是持股海立股份，還是意向參與洛陽軸承混改，都反映出格力電器往上游走的動向。”對于格力近期的主動出擊，相關資深市場投資人士如是說。

然而，與格力電器方面說法不同的是，市場普遍認為，格力電器增持海立股份還緣于看好海立股份的新能源車用壓縮機業務。

資深家電產業觀察人士洪仕斌分析稱，每個空調企業都希望控制上下游產業鏈，但如果格力只是單純為了空調產業鏈整合去買海立，對空調格局影響不大。格力舉牌海立股份更多是為了新能源汽車，是一箭雙雕的行為。

近幾年，中國汽車市場得到了充分的發展，同時，新能源汽車的崛起，也蘊藏著無限的可能。新能源汽車的高速發展，也相應的帶來了新能源車用壓縮機需求的快速增長。

目前全球汽車空調壓縮機制造商超過30家，但僅日本三電、電裝、中國海立、奧特佳等少數幾家制造商具備新能源車用壓縮機技術能力及批量供應能力。數據顯示，2016年，海立股份實現新能源車用壓縮機產品銷量為8.1萬臺，在新能源客車市場份額占比約20%，在新能源乘用車市場份額占有率約為16%。

海立股份的新能源車用壓縮機在節能環保、舒適性、可靠性等方面都已經達到了國際領先的技術水平，打破了外資品牌的壟斷，占據了市場領先地位。而這或許是正在帶領格力布局汽車業的董明珠所看中的。

格力電器主打家用空調，并且一直處于行業領先地位。數據顯示，格力家用空調產銷量自1995年起連續22年位居中國空調行業第一，自2005年起連續12年領跑全球。根據《產業在線》數據，2016年格力家用空調國內市場占有率達到42.73%;根據《暖通空調資訊》數據，格力商用空調國內市場占有率達到16.2%，連續5年保持第一。

然而，在空調行業風生水起的同時，格力也被質疑業務結構太過單一，大部分營收都依靠空調業務，于是，格力開始尋求多元化發展。格力手機便是董明珠的一個探索，但格力手機的市場表現并不理想，在這種情況下，格力電器進入汽車行業可以說是董明珠作出的另一個探索。

2016年10月28日，在2016年格力臨時股東大會上，針對格力電器擬以發行股份方式收購珠海銀隆100%股權的相關收購議案投票顯示，15條議案未獲通過，收購事宜擱淺。但是，董明珠的汽車夢并沒有因此畫上句號。

2016年12月15日，在中國制造高峰論壇上，董明珠宣布以個人身份出資10億元增資珠海銀隆，獲得珠海銀隆7.4627%的股權，位列其第五大股東。這次與銀隆的合作，格力電器的汽車空調將應用于銀隆的新能源客車，格力汽車空調踏入了汽車空調市場。

事實上，格力的多元化發展受到了外界質疑，珠海銀隆的收購也曾一度讓董明珠陷入輿論中，但董明珠并未放棄其“造車夢”。

按照董明珠的規劃，格力電器成功在空調行業領域取得過千億元營收，格力電器第二個千億元營收將來自新能源汽車業務。

結語

格力對海立股份的投資，從產業協同角度看，不僅有利于海立股份，而且對格力電器現有空調主業也具有一定的支持作用，最為重要的是，還和董明珠所鐘愛的新能源汽車形成了配套條件。

在朱江洪時代，朱江洪“錯過了”造車、太陽能、筆記本電腦等潮流，原因是朱江洪擔心重走春蘭老路。朱江洪希望在一個領域內建立制高點，并實現穩健成長和企業長壽。

如今，在董明珠時代，個性鮮明的董明珠以及格力電器正在積極尋求企業做大做強、專業化與多元化之間的平衡點，這對于已經63歲的董明珠而言，要在退休前實現把格力銷售額做到2000億的目標，留給她的時間已經不多了。

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