高通利潤大幅縮水 股價一路下滑

• 2017年11月2日 lihuizhen來源：賈敬華 919 57
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利潤大幅縮水，讓高通股價一路下滑。在財報發布的前一天，高通股價最大跌幅8%，以50.25美元收盤，創下了9月11日以來的最低點。

高通今年第四財季營收為59億美元，比上年同期的62億美元下降5%;凈利潤為2億美元，比上年同期的9億美元下降89%。

利潤大幅縮水，讓高通股價一路下滑。在財報發布的前一天，高通股價最大跌幅8%，以50.25美元收盤，創下了9月11日以來的最低點。與此同時，蘋果拒絕向高通交納專利授權費用，并起訴高通;競爭對手聯發科發力中端市場，高通的壓力可想而知。

高通利潤下滑會加劇

通讀高通的財報不難發現，今年第四財季高通的業績確實很糟糕。來自路透社的報道稱，國外分析機構仍看好高通的市場增長，但從財報的一些數據來看，高通利潤下滑的情況還會加劇。蘋果這位合作伙伴的逃離，會讓利潤下滑的高通雪上加霜。

財報中有這樣一則數據值得關注：高通CDMA技術部門(QCT)的營收達到46.5億美元，增幅為13%。該部門的芯片業務主要為智能手機制造商和蘋果供應產品。對此，高通CEO史蒂夫·莫倫科普夫表示，“全球3G/4G設備出貨量將繼續強勁增長?！睆谋砻鎭砜?，高通芯片業務未來有很大的增長空間，可高通的利潤卻大幅下滑，這意味著高通的利潤率正不斷下滑。

此外，蘋果與高通的訴訟，有可能會成為高通業績再次下滑的導火索。眾所周知，今年蘋果遭遇了一場前所未有的危機，iPhone 8系列產品滯銷，搭載了全面屏的iPhone X因產能不足無法量產，蘋果業績必然會受到影響。多年來，蘋果對供應鏈的打壓有目共睹，正因于此，蘋果拒絕向高通交納專利授權費用。眼下，高通以專利侵權為由起訴蘋果，并要求國內相關部門禁止iPhone產品的銷售。

另據國外媒體透露，為了降低成本，蘋果在去年與英特爾達成合作后，有可能會與聯發科合作。一旦蘋果放棄使用高通的基帶，投向英特爾或聯發科的懷抱，這對高通的業績會形成重創。財報數據顯示，高通的專利授權營收中有12%來自蘋果。也就是說，一旦蘋果終止與高通的合作，高通利潤會再次大幅下跌。

一邊是芯片業務整體利潤的下滑，一邊是專利授權營收的斷崖式下跌，以及各國政府對高通反壟斷調查的高額罰單。多重壓力之下，高通的業績要想提升會非常困難。更重要的一點就是，對專利授權業務的過度依賴，讓高通的處境變得更糟糕。

高通商業模式弊端顯現

事實上，高通今年第四財季營收下滑的一個重要原因，就是對專利授權這一商業模式的過度依賴。隨著5G技術的更迭，高通在專利授權方面的收入比重會越來越小。當下高通業績下滑，已經暴露了高通商業模式的一些弊端。隨著英特爾和聯發科這兩大競爭對手的發力，高通將面臨更嚴峻的考驗。

從第四財季的數據來看，高通CDMA技術部門營為46.5億美元，稅前利潤9.73億美元。相比之下，高通專利授權營收只有12.13億美元，稅前利潤卻高達8.29億美元。顯然，高通專利授權業務的利潤率更高。再翻閱高通去年的財報也會發現，專利授權產生的利潤幾乎占據了高通利潤的三分之二。所以，外界一致認為專利授權業務是高通的經濟支柱。最近兩年，各個地區對高通反壟斷調查的力度不斷加大，這對高通商業模式已經構成了威脅。

眾所周知，高通在通訊領域擁有13萬項專利儲備，不僅包括芯片領域，還涉及到移動通訊乃至實現智能手機諸多基礎操作的必要技術。無論智能手機是否使用高通芯片，都不可避免地使用了高通研發的必要專利，借助高通的研發成果，因此都需要向高通支付專利費，這也就是一些手機廠商所說的“高通稅”。按照高通的專利授權規則，手機廠商都必須根據手機的售價，向高通支付一定比例的授權費。不過，這也是此前通訊行業的一個長期慣例，摩托羅拉、愛立信、諾基亞都是以手機售價為基準來確定授權費的。

蘋果與高通的專利訴訟，本質是專利授權費用的博弈，蘋果試圖用訴訟來降低專利授權費用。此外，各地區對高通反壟斷開出的巨額罰單，也嚴重影響了高通的利潤。2015年2月，高通因違反中國反壟斷法律，被罰款9.75億美元。去年12月，韓國監管部門經過兩年的調查，判定高通涉嫌在專利授權和基帶芯片方面形成壟斷，對其處以8.54億美元的高額罰金。僅這兩個罰單，金額就高達18.29億美元。

由此不難看出，高通的專利授權商業模式已經很難持續。在5G時代，聯發科、英特爾、華為等巨頭都擁有更多的核心技術，高通的技術優勢正在被淡化。試問，專利授權導致營收下跌的難題，高通如何破?

寫在最后：多年來，高通一直用專利訴訟的方法來脅迫合作伙伴交納“高通稅”。對專利授權業務的過度依賴，是高通商業模式的一大軟肋。在激烈的競爭下，芯片業務利潤不斷下滑，專利授權費用也遭遇斷崖式下跌，高通當下的處境可謂是四面楚歌。未來，如何阻止業績下滑將是困擾高通的一道難題。

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