減產協議推動國際油價上漲 成品油價將迎今年最大漲幅 柴油零售利潤堪憂

• 2017年11月14日 lihuizhen來源：金融界 946 59
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目前來看，國際原油期貨價格或維持高位區間震蕩，新一輪變化率繼續正向運行，消息面對國內成品油市場仍有支撐。

蝴蝶的翅膀一扇，油價又噌噌上漲。

近段時間以來，沙特和俄羅斯先后重申支持延長減產協議，加上沙特及周邊政治事件對市場的推波助瀾，國際油價出現明顯上漲。

但是，貝克休斯上周五公布的數據顯示，美國鉆井數增加9口至738口，創2017年6月份以來最大增幅，暗示美國產出將繼續增加，為油價上漲空間蒙上陰影。

盡管油價上行承壓，但中東局勢的動蕩和OPEC減產協議的延長預期，油價進入震蕩上行通道。

中宇資訊分析師朱英華向記者表示，目前來看，國際原油期貨價格或維持高位區間震蕩，新一輪變化率繼續正向運行，消息面對國內成品油市場仍有支撐。后期消息面及基本面仍存利好提振，預計國內成品油行情仍將維持高位運行。

根據卓創資訊測算，截至11月10日，收盤國內第7個工作日參考原油變化率為7.49%，對應汽柴油上調258元/噸，調價窗口為11月16日24時，折合成升價就是92#上調0.2元/升，0#柴油上調0.22元/升。此次上調幅度將是今年以來的最大漲幅，且距離調價窗口尚有三個工作日，因本周期初始原油變化率起點較高，加之國際原油或繼續呈現高位盤整，故本輪油價漲幅有望超300元/噸。

對此，卓創資訊成品油分析師楊霞向《證券日報》記者表示，本計價周期以來，國際原油整體呈現上漲走勢，中間雖有回調，但因本周期初始原油變化率起點較高，故國內參考的原油變化率仍是正值高位上漲，本輪成品油“二連漲”已成定局，且將是今年以來的最大漲幅。

“鑒于原油市場基本面存轉好預期，短期內國際油價或仍維持高位，不乏上漲可能。11月16日，我國汽柴油零售價最終幅度有望沖擊300元/噸大關，無疑將成為年內上調幅度之最。” 金聯創分析師李楊也告訴《證券日報》記者。

需要一提的是，成品油價上調的預期籠罩市場導致國內成品油批發價格走高，加之目前柴油處于傳統需求旺季，部分地區資源偏緊提振銷售單位推漲明顯，這就導致了加油站的零售毛利潤縮窄。

據金聯創監測數據顯示，截至11月10日，國內0#柴油批零價差為223元/噸，創下了2015年以來的新低，由于銷售企業對加油站客戶不得超過批發限價銷售，因此意味著國內多數加油站用戶實際利潤僅僅在300元/噸，加之其他成本支出，實際經營難有利潤可言;國內92#汽油批零價差為1860元/噸，今年以來國內汽油消費量增速回落，汽油批發出貨受到較大影響，10月份以來部分地區汽柴油批發價格出現反轉并延續至今，因此相較于柴油零售利潤仍較為豐厚。

此外，出售山東地方煉廠的柴油的理論利潤縮減幅度則更大。山東地煉0#柴油批零價差為509元/噸，較10月19日縮減556元/噸左右。

楊霞指出，成品油批零價差的進一步縮窄，意味著汽柴油毛利潤的下滑，這就導致了國內加油站優惠力度再次縮小。仍以山東地區為例，中石化加油站采取每周固定幾日優惠政策，且優惠幅度降至0.7元/升左右。民營加油站優惠幅度變動不大，同樣是每周固定幾日保持在1元/升-1.2元/升的優惠力度。

她還認為，本輪成品油零售限價雖是上調，但銷售單位汽柴油批發價格也將隨之上漲，且幅度或繼續超零售漲幅，故國內成品油尤其是柴油批零價差仍有可能進一步縮窄，加油站銷售利潤或繼續下降。

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