A股將迎來晾衣架行業首家企業！ 廣東好太太上市在即

• 2017年11月16日 FanTianQing來源：新浪網 590 33
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  2017-2022年中國晾衣架行業市場分析投資報告

  晾衣架，作為人們每天使用的家居用品，如今已經成為許多家庭的生活必需品。“晾衣架”是中國一大特色產品，該行業形成至今已有十多年時間，從開創至今技術不斷改進和變革。其基本組成為：手搖晾...

11月13日，好太太集團發布首次公開發行股票招股意向書，正式啟動招股程序，擬在上海證券交易所首次公開發行不超過4100萬股新股。

A股將迎來晾衣架行業的首家企業！具體情況如何？

8.08億元，這是廣東好太太科技集團股份有限公司（下稱“好太太集團”）在2016年實現的營業收入。不出意外的話，好太太集團將成為晾衣架行業首家登陸A股的企業。

11月13日，好太太集團發布首次公開發行股票招股意向書，正式啟動招股程序，擬在上海證券交易所首次公開發行不超過4100萬股新股，股票簡稱“好太太”，股票代碼603848。根據發行時間安排，好太太初步詢價時間是11月15日至11月16日，網上路演時間是11月20日，網下、網上申購時間為11月21日。

一個月前，好太太披露的更新后的招股說明書顯示，好太太產品共有四大系列的晾衣架產品，而手搖系列和智能系列產品占據了公司主營業務收入的近九成。根據招股書披露的數據測算，這些售價1000元起步，貴至5000多元的晾衣架，平均成本僅在200多元左右，可謂“暴利”。

好太太集團實際控制人為來自廣東省揭陽市的沈漢標夫婦。早在上世紀90年代便下海經商的沈漢標夫婦，還絕對控股著上市企業廣州好萊客創意家居股份有限公司（好萊客）。也就是說，如果好太太順利上市，沈漢標夫婦二人將擁有第二家上市公司。

以2016年財報來看，沈漢標夫婦絕對控股的這兩家企業，一年實現營業收入高達22.41億元，創造凈利潤4.04億元。根據最新的2017年上半年數據看，兩家公司的營收和凈利潤則分別是11.88億元和1.79億元。

沈漢標、王妙玉夫婦還實際控制著上市公司好萊客

沈氏夫婦的第二家上市公司

根據招股書顯示，好太太的控股股東為沈漢標，實際控制人為沈漢標和王妙玉。

截至招股說明書簽署日，沈漢標持有好太太集團 2.17億股，占公司發行前總股本的60.3875%；王妙玉直接持有好太太集團1.125億股，占公司發行前總股本的 31.25%，通過智享家間接持有1.03%，合計持有股份占公司發行前總股本的32.28%。

王妙玉為沈漢標的妻子。也就是說，在本次發行前，沈漢標夫婦二人直接和間接持有好太太集團 3.338億股，持有公司股權比例高達92.6675%。

如果好太太順利上市，這將是沈漢標夫婦的第二家上市公司，而早前在2015年2月份登陸上交所的廣州好萊客創意家居股份有限公司也是由沈漢標實際控制的企業。

根據好萊客披露的招股書顯示，發行上市之前，沈漢標為公司控股股東和實際控制人，其個人持有公司股份4200萬股，占公司總股份57.1429%。而其妻子王妙玉也持有2692.2萬股，持股比例為36.62%，二人的合計持股比例接近94%。

截至2017年7月31日，沈漢標在好萊客的持股比例為39.85%，王妙玉的持股比例為25.39%，合計持股比例為65.24%。

沈漢標的履歷顯示，其為廣東省揭陽市人，1972年出生，大專學歷，其早在90年代便開始創業，在2004年投資設立了好太太投資。

年齡比沈漢標小4歲的妻子王妙玉，同樣來自廣東省揭陽縣，王妙玉的學歷則為本科學歷。

沈漢標夫婦絕對控股的這兩家公司，每年創造著驚人的營業收入和凈利潤。

以2016年財報來看，沈漢標夫婦絕對控股的這兩家企業，一年實現營業收入高達22.41億元，創造凈利潤4.04億元。根據最新的2017年上半年數據看，兩家公司的營收和凈利潤則分別是11.88億元和1.79億元。

通俗地講，沈漢標夫婦一年要賣出價值20多億的衣柜和晾衣架，一年賺上4個億。

售價千元成本不足200

一個小小的晾衣架，收益不容小覷。

好太太披露的招股說明書中顯示，2014-2016年及2017年1-6月份，好太太實現營業收入5.94億元、6.79億元、8.08億元和4.7億元，其中超過95%的主營業務收入是由晾衣架所貢獻的，相應的凈利潤分別為1.12億元、1.33億元、1.52億元和7133.77萬元。

根據招股書的披露，公司共有四大系列的晾衣架，分別是手搖系列、智能系列、落地系列和外飄系列，雖然四大系列產品貢獻了公司主營業務收入的95%以上，但是手搖系列和智能系列兩個系列產品就占據了近九成的收入。

報告期內，公司的主營業務毛利率分別為 37.33%、39.95%、40.34%和 39.21%，呈現穩步上升的趨勢。以2017年上半年數據來看，主力產品手搖系列毛利率高達42.85%，智能系列的毛利率僅次于手搖系列，為37.44%。

登陸好太太在京東和天貓官網可以看到，其手搖系列晾衣架售價自498元-1459元/套不等，而智能電動晾衣機則自2122元起步，最高一款售價高達5999元。與手搖系列不同的是，智能電動晾衣機主要加入了紫外線消毒、電動出風風干、光觸媒殺菌、LED照明等營銷噱頭。

從好太太集團天貓店的銷量來看，售價589元的手搖晾衣架每月銷量高達7273單，而單價2122元的智能晾衣機則是智能系列的銷量冠軍，每月能有2158套的銷量。

那么，這些定價不菲的晾衣機的成本到底是多少呢？

根據好太太披露的生產成本構成情況，?記者進行了一番測算。自2014年至2017年1-6月，好太太自制產品的生產成本分別是3.75億元、3.88億元、4.22億元和2.53億元，自制產品生產成本中包括直接材料成本，在總成本中占比約九成，此外還包括人工成本和制造費用。

而在上述報告期內，好太太相應的自產產量分別234.14萬套、234.48萬套、263.56萬套和111.51萬套，用生產成本除以產量的話，相對應的套均成本則是160.39元、165.66元、160.46元和226.55元。

從產品構成來看，智能系列產品包含LED燈、電路以及馬達等控制元件，對應的成本應高于平均成本，而作為簡單沖壓組裝的手搖系列晾衣架，每套的成本價格則應該遠低于平均成本價格。

不過，京東、天貓等電商渠道是好太太實際運營并通過零售價銷售的平臺，而好太太八成以上的銷售收入都來自經銷商渠道，公司銷售給經銷商的價格為出廠價，這個價格也遠低于市場零售價。

根據好太太公開的產品平均售價統計顯示，2017年上半年，800至2000元每套的智能能系列產品占整個智能系列產品銷售總量的73.62%，而手搖系列200-500元區間的產品則要占到手搖產品銷量的七成。雖然價格遠低于電商平臺，但是從這個價格來看，好太太的產品售價仍然較生產成本有數倍的空間。

房地產調控風險

晾衣架行業并非全無風險。

根據招股書，好太太集團提醒投資者注意的風險，主要包括四方面內容，第一項便是房地產市場調控風險。

招股書稱，晾衣架產品廣泛應用于住宅房地產項目，因此公司的經營業績與房地產行業的發展具有一定的關聯性。如果國家宏觀調控政策導致房地產市場長期低迷，消費者的購房及裝修需求增長趨緩甚至出現負增長，將會給晾衣架行業的銷售帶來不利影響。因此，公司存在因房地產市場調控導致業績存在不確定性的風險。

此外，好太太的招股書還提到，原材料價格波動風險、經銷商管理的風險，以及市場競爭風險。

招股書披露，截至報告期末，好太太擁有經銷商410家，經銷商專賣店1448家，覆蓋了全國絕大多數省（自治區、直轄市）的主要城市。由于公司區域經銷商數量眾多、地域分布廣泛，公司對銷售渠道的統一、精細管理的難度較大。一方面，若存在區域經銷商不遵守公司規定或未達到既定的業績目標，將影響公司的品牌形象和經營業績；另一方面，隨著公司規模的不斷增長和區域經銷商數量的持續上升，若公司的營銷渠道管理水平未能相應提升，亦將對區域經銷商業務模式造成不利影響。

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