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預計在全球經濟強勁上漲和國內積極因素的帶動下，2018年印度盧比、印度盾和韓元將走強，但新加坡元和日元將走弱，因此建議做多盧比、印尼盾和韓元，做空新加坡元和日元。
一年又快過去了，一轉眼又到了年底，高盛日前發布了一年一度的頂級交易推薦報告。
報告指出，其推薦的2018年七大頂級交易是基于對2018年幾大市場趨勢的預測：全球經濟保持強勁且一致的擴張;經濟衰退風險相對較低，但市場短期回落風險相對較高;新興市場經濟增長空間更大。
概括來看，高盛對于明年市場交易的主要推薦如下：
鑒于美債期限溢價逐步正常化、美聯儲比預期更鷹派，建議投資者做空美國10年期國債。
考慮到2018年美元持續疲弱以及日本央行料將繼續控制收益率曲線，建議做多歐元區資產和歐元/日元。
預計2018年新興市場經濟將進一步加速增長，建議做多MSCI新興市場指數。
由于新興市場的信貸周期似乎比美國的信貸周期更“年輕、友好”，建議做多新興市場的美元信用債、做空美國高收益信用債。
預計在全球經濟強勁上漲和國內積極因素的帶動下，2018年印度盧比、印度盾和韓元將走強，但新加坡元和日元將走弱，因此建議做多盧比、印尼盾和韓元，做空新加坡元和日元。
另外，強勁的全球需求環境應該也會幫助大宗商品表現走強，建議做多巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾。
以下是高盛2018年七大頂級交易推薦的細節：
Top Trade #1:做空美國10年期國債
高盛預計，美國10年期國債收益率明年將攀升至3%，該行的這一預測基于兩點設想：第一，歐洲央行、日本央行推行的量化寬松和負利率政策擴大了全球債券期限溢價下跌，并推動美債收益率曲線趨于平坦，因此美國貨幣環境對美聯儲而言太寬松，這可能導致美聯儲加息幅度超出市場預期。國債期限溢價是指長期國債相對于短期國債的超額回報率。
第二，在未來幾個季度里，當前極低水平的美債期限溢價將回歸正常。原因有兩個：首先，隨著經濟周期持續變化，通脹的不確定性將增加;其次，在縮表計劃下，美聯儲將減少對美國國債的購買，此舉將提高美債收益率。
綜上考慮，高盛建議投資者做空10年期美債的目標收益率水平為3.0%，止損位為2.0%。
Top Trade #2:做多歐元/日元
高盛指出，在歐元區經濟增長回升、政局形勢向好以及歐洲央行準備退出寬松貨幣政策的背景下，很多投資者認為做空歐元不再是明智之舉。盡管歐元區仍保持著較低的利率，但持續流入的資金將支撐歐元上漲。
日元的處境剛好相反，由于日本央行奉行控制收益率曲線的政策，美元兌日元匯率仍與長期美國國債收益率保持較高的相關性。上月安倍贏得國會選舉連任后，日本央行這一政策料將延續。
高盛預計，日本央行行長黑田東彥可能會認為寬松政策取得的成果還不足以讓該央行扭轉政策。因此，隨著全球債券收益率持續攀升，美元兌日元匯率將再次接近周期高位。
綜上考慮，高盛建議做多歐元兌日元的目標點位是140，止損位為130.該行還預計，未來幾個月，歐元兌美元會升至1.20，美元兌日元會升至120.
Top Trade #3:做多MSCI新興市場指數
看多新興市場資產是高盛的一大重點推薦。如上文提到，2018年全球經濟將繼續保持強勁且一致的增長姿態，而新興市場經濟則有更大的上漲空間，經濟的快速增長通常也會帶動該地區的股市上漲。
從盈利角度看，高盛認為新興市場企業盈利還有很大的上升空間，這將推動股市在2018年繼續上漲。以當地貨幣計算，目前新興市場的每股收益已從2010年到2016年的“破壞”中恢復過來，高盛預計2018年新興市場股市將上漲10%。
從估值角度看，新興市場股票和自身歷史水平相比不算便宜，但相較于美股還是便宜的。高盛發現影響新興市場與發達市場相對估值的主要因素是兩個地區的經濟增長。該投行預計，新興市場與發達市場經濟增長差距明年會擴大60個基點，這應該會將新興市場與發達市場股票估值的差距擴大約3%。
綜上考慮，高盛建議做多新興市場指數的目標位是1300點(預計上漲15%)，止損位是1040(預計跌8%)，這是高盛繼2017年之后又一次將做多新興市場股市列入年度頂級交易。
Top Trade #4:做多歐元區通脹風險溢價
高盛認為，目前歐元區遠期通脹的風險溢價被壓制，這增加了入場吸引力。同時，通脹期權市場預計，未來五年歐元區整體通脹水平很可能維持或低于1%。
眼下，歐洲央行已經決定為了恢復通脹上行壓力而保持貨幣寬松。由于經濟活動和就業可能持續增長，高盛預計歐元區的通脹風險溢價會上升。
綜上考慮，高盛建議做多從當前起五年內歐元區遠期預期通脹率，目標位為2.0%，止損位1.5%。
Top Trade #5:做多新興市場債券指數、做空美國高收益iBoxx指數
相較于成熟的美國企業信貸周期，新興市場的信貸周期顯得更加“年輕、友好”，再加上宏觀基本面好轉，高盛認為新興市場短期內不存在美元融資的風險。
該行指出，雖然新興市場信用債息差當前并不便宜，但相對美國高收益市場還便宜。而且，考慮到美國的周期趨于成熟、利潤空間可能受擠壓等因素，高盛對美國高收益債的基本面擔憂超過新興市場債券。
高盛認為，在高收益債券方面，新興市場相對美國的表現一直和新興市場相對發達市場的經濟增長差距變化一致。預計在傾風險的環境里，新興市場表現優于美國的總體趨勢將延續。
綜上考慮，高盛建議通過EMBI全球指數做多新興市場的美元信用債，通過iBoxx美元流動性高收益指數(iBoxx USD Liquid High Yield Index)做空美國高收益信用債，兩個倉位名義比率1.5倍，起始位為100，回報目標106，止損位96.
Top Trade #6:做多印度盧比、印尼盾和韓元，做空新加坡元和日元
高盛認為，持續增長的全球經濟將支撐印度盧比、印尼盾以及韓元在2018年走強。
具體來說，印度銀行資本重組計劃料將給投資以正面刺激，打破不良貸款增加的惡性循環;印尼2018年經濟會加快增長，經常賬戶、通脹和財政赤字仍會平穩;韓國出口會好轉，內存芯片周期應會延續到2018年，韓元2018年表現應會優于其他低收益率亞洲國家地區的貨幣。
而做空新加坡元和日元不僅是利用新加坡和日本的低收益率，也是考慮到，預計日元表現相對疲軟，這會在美國利率回升時對沖利率風險。
綜上考慮，高盛建議做多權重均等的印度盧比、印尼盾和韓元貨幣籃子，同時做空權重均等的新加坡元和日元貨幣籃子，假設起始水平為100，總回報目標位為110，止損位95.
Top Trade #7:做多巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾
高盛預計，持續增長的全球經濟料將繼續支撐大多數工業金屬價格。該行發現，在過去二十年里，巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾這三個貨幣在面對全球貿易和外部需求增加時都有走高反應，而且它們在經濟危機爆發前的十年里都表現很好。
智利比索直接提供了銅的風險，巴西雷亞爾和秘魯索爾則提供了更多樣的金屬風險。高盛預計，未來12個月內，美元兌巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾將分別跌至3.10、605和3.15.
綜上考慮，高盛建議做多巴西雷亞爾、智利比索和秘魯索爾貨幣籃子(權重分別為0.25、0.25和0.5)兌美元。假設起始位為100，總回報目標位108，止損位96.
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