A股港股同現二八定律 價格比低的個股或有投資機會

• 2017年12月1日 ZhangHongYuan來源：e公司 820 50
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A股和港股也出現“二八”分化現象，大市值股票的表現明顯好于中市值股票，中市值股票的表現明顯好于小市值股票。

A股港股同現二八定律 價格比低的個股或有投資機會

A股港股同現二八定律

今年以來，港股市場有很多令人印象深刻的大漲，比如騰訊、吉利汽車等的大幅上漲。截至11月29日，恒生指數今年上漲了34.6%。但恒生滬深港通AH股溢價指數在11月29日達到130.91%，維持了自6月以來的120點以上的高位。

業內人士表示，港股和A股的聯動性進一步提升，相對價格比逐漸趨于穩定，上漲和下跌趨于同步，H股的熱門板塊也將為相應的A股帶來機會。

今年3月，AH股溢價指數創下了年內新低的113.19%之后，一路攀爬，在6月以后持續維持120點以上的狀態。

A股港股同現二八定律 價格比低的個股或有投資機會

為什么恒指越漲，AH股溢價指數反而越高?

這與恒生指數和AH股溢價指數的考察維度不同有關。

恒生AH股溢價指數是追蹤在內地和香港兩地同時上市的股票(內地稱A股，香港稱H股)的價格差異的一種指標，根據納入指數計算的成份股的A股及H股的流通市值，計算出A股相對H股的加權平均溢價(或折讓)。

但往往容易忽略的是，很多港股并不屬于嚴格意義上的H股，自然也不在AH股溢價指數的考察之列。

比如騰訊控股這種年初至今上漲超過117%的大牛股，就不屬于H股。目前考察AH股對價只有98支個股，是港股市場中的一部分。

當然，當前的H股定義已經擴大化了。在很多人的概念里，H股就等于港股。

而且恒生指數由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數服務有限公司編制，是以香港股票市場中的50家上市股票為成份股樣本。

今年以來，恒生指數樣本中，吉利汽車漲幅最多，年初至今上漲280.45%，其次是瑞聲科技、騰訊控股、中國平安，年初至今的漲幅均超過110%。這些科技、汽車龍頭對恒指的拉升起到了明顯的作用。但它們對對AH股溢價指數的影響非常有限，所以并未得到反映。

A股港股同現二八定律 價格比低的個股或有投資機會

上證綜合指數的樣本則有1300多個，漲幅靠前的基本是新股次新股，其余的個股中，方大炭素、隆基股份、八一鋼鐵、方大特鋼、華友鈷業、新鋼股份、水井坊等漲幅靠前，年初至今上漲逾120%。

此外，兩地市場的投資者結構、流動性不同，令港股和A股市場長期存在差價。中信證券有分析師表示，A股投資者以散戶為主，H股則以機構投資者為主，兩者有著不同的風險偏好。散戶更加關注股價波動以及帶來的短期收益，投機性交易比較多，容易接受較高的股票價格，而H股投資和更側重關注企業的長遠發展以及現金分紅能力，會要求較高的風險溢價來補償風險。

有機構認為，滬港通、深港通推出以來，南下資金穩步增加，AH股價差將逐步收窄。港股和A股的聯動性進一步提升，相對價格逐漸趨于穩定，上漲和下跌趨于同步。

兩地同現“二八定律” 價格比低的個股或有投資機會

“強者恒強”是今年全球主要股市的基本特征，A股和港股也出現“二八”分化現象，大市值股票的表現明顯好于中市值股票，中市值股票的表現明顯好于小市值股票。

據萬得統計數據，截至11月29日收盤，中證100指數上漲30.9%，上證50上漲26.52%，滬深300上漲22.47%，中證500上漲0.87%，中證1000跌15.28%。

港股市場上，恒生大型股指數上漲38.7%，中型股指數上漲31.05%，小型股指數上升15.56%。

從行業來看，恒生指數和AH股溢價指數反映的熱門行業也有不同。

恒生指數的各細分行業指數中，恒生資訊科技、地產建筑、消費品制的年初至今的漲幅均超過40%。尤其資訊科技行業年初至今上漲了95%，其中，比亞迪電子、長飛光纖光纜、瑞聲科技、騰訊控股等的漲幅超過100%。

A股港股同現二八定律 價格比低的個股或有投資機會

就AH股的行業劃分來看，交通運輸、汽車類的H股大幅增長，尤其是民航業H股受到了投資者的青睞。其中，H股的中國國航今年以來上漲73.29%,南方航空上漲78.57%，東方航空今年以來大幅上漲35.38%。此外深高速上漲21%。

還有部分行業如銀行、金融、有色金屬的AH股今年都表現良好，如洛陽鉬業的A股和H股今年以來分別上漲了90%和161.89%，紫金礦業的A股和H股則分別上漲了10.18%和10.93%。

兩地市場互聯互通以來，AH股溢價指數是資金流動的重要參考指標。

當前，“二八行情”以及兩地聯動效應影響，H股中的價格不斷上漲的個股，意味著對相對應的A股也將產生積極影響。此外，H股中的熱門股，如在AH價格對比低甚至出現折價，則意味著成為相應的洼地，或許是目前市場上的不錯的選擇。

萬德數據顯示，截至11月29日，H股中，AH股價格比低于1的有海螺水泥，此外，福耀玻璃、江蘇寧滬高速公路、鞍鋼股份、中國平安、比亞迪股份的AH股價格比不足1.1，A股溢價率低于10%。

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