上海家化自身業績再遇挑戰 平安系再推要約收購 欲鞏固控股地位

• 2017年12月1日 lihuizhen來源：和訊網 485 25
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時隔兩年，“平安系”再度要約收購上海家化，有效期為11月1日至11月30日。要約最后一天，上海家化股價收報36.55元/股。

上海家化聯合股份有限公司(以下簡稱“上海家化”)是中國歷史最悠久的日化企業之一。

時隔兩年，“平安系”再度要約收購上海家化，有效期為11月1日至11月30日。要約最后一天，上海家化股價收報36.55元/股。交易所公布的數據顯示，共有2.61億股接受要約，遠超過要約收購總股份。這也就意味著，平安本次要約收購大概率能夠成功。

此前10月，上海家化控股股東家化集團擬38元價格要約收購公司20%股份，停牌前公司股價為32.17元，相比停牌前價格溢價18.1%。

上交所公布的數據顯示，本次接受要約收購的股數為2.61億股

據上海家化公告稱，公司收到控股股東家化集團簽署的要約收購報告書，家化集團擬向除平安人壽、上海惠盛實業、上海太富祥爾股權投資基金合伙企業以外的上海家化股東發出收購其所持公司部分股份的要約，要約收購股份數量為1.35億股。

其中，要約收購所需資金為收購人家化集團自有資金，來源于其股東平浦投資投入的資本金。在披露收購方案后，上海家化股價自復牌首日(10月13日)一字漲停后，一直維持在37元左右。

期間，平安人壽曾以現金方式向家化集團股東上海平浦投資有限公司注資60億元，完成后，平浦投資注冊資本變更為91.305億元，由平安人壽100%持有。目前，平浦投資持有家化集團100%股權，控股股東為中國平安。

平安人壽表示，此次注資目的為優化上海平浦和家化集團的債務結構、提高發展實力。

而據和訊網了解，對于此次要約收購，資本市場較為看好。中金公司在研報中指出，持股比例提升有助于增強平安系對公司的控制力，后續對家化的投入有望加大。要約收購完成后，家化集團及其關聯方最多合并持有上海家化52.02%的股份，中國平安所持上海家化股份將至少升至37.02%。

而數據顯示，要約收購前，家化集團及其關聯方合計持有上海家化32.02%的股份。其中，家化集團直接持有上海家化約1.8億股股份，占上市公司總股本的27.09%;家化集團的關聯方平安人壽持有上海家化1756.78萬股股份，占上市公司總股本的2.61%，家化集團的關聯方太富祥爾持有上海家化1022.65萬股股份，占上市公司總股本的1.52%。

值得注意的是，這并非中國平安首次發出要約收購，早在2015年，平安旗下上海太富祥爾股權投資基金向除家化集團及上海惠盛實業以外的股東發出部分收購要約，要約價格為每股40元，預定收購上市公司31%的股份。不過，截至要約期滿只收購到公司1.52%的股份。

相比之下，平安此次收購的股份數量減少、收購價格降低。

據上海家化介紹，要約收購目的旨在提高對上海家化的持股比例，鞏固控股權，不以終止上海家化上市地位為目的。

2016年，上海家化業績再遇挑戰。今年3月22日，上海家化對外披露2016年年報，成績單非常“難看”：凈利潤2.16億元，同比去年下滑超過90%。對此，公司對2016年業績下滑的原因解釋稱，營業收入同比下降的主要原因之一，系代理花王業務接近尾聲，收入大幅下降。

從2012年開始，上海家化代理銷售花王的部分產品。相關資料顯示，2011年11月與控股子公司上海家化銷售有限公司宣布達成戰略性業務合作。而在此不久前，中國平安成功購得家化集團100%股權。

根據當時公告，平安集團曾向上海國資委承諾，持有家化集團實際控制權5年內不轉讓，上海家化實際控制人5年內不發生變更。如今五年期限已至，坊間一直有傳言稱平安計劃出售家化，但由于出售一直價格未談攏，平安擔心動搖軍心，所以才轉而讓家化集團增持。

2017年首個交易日結束后，上海家化于今年1月3日公布與花王終止代理合同、不再續約的消息。

而在與花王終止合作后，上海家化便宣布開展英國最大奶瓶公司Tommee Tippee中國區的代理業務，欲強化童嬰護理業務發展。

據上海家化6月8日公告稱，其擬以現金2.93億美元收購其控股股東家化集團全資子公司Arianna持有的嬰幼兒護理用品公司Cayman A2的100%股權和相關股東債權。

上海家化彼時表示，此次關聯交易是為了抓住嬰童市場整體快速增長和消費升級的機遇，為未來拓展公司海外市場打下基礎。

但相關資料顯示，CaymanA2過往年度的盈利數據非常難看，2016年合并口徑下實現歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損1503.6萬元，但是這并未妨礙上海家CaymanA2未來的業績表現抱有極高的預期。而大股東家化集團都借此次資產出讓獲得巨額資金。

與之對比的是，上海家化業績再迎挑戰。根據其三季報顯示，公司前三季營收為38.95億元，同比下降9.17%;化學制品行業平均營業收入增長率為41.56%;凈利3.02億元，同比下降30%;化學制品行業平均凈利潤增長率為63.38%，均低于行業平均水平。

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