中國經濟發展趨勢如何？關于2018年中國經濟的18個預言

• 2018年1月12日 ZhangHongYuan來源：經濟觀察報 413 20
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  2018-2023年中國經濟型酒店行業市場評估與未來發展機遇分析報告

  經濟型酒店又稱為有限服務酒店，其最大的特點是房價便宜，其服務模式為“b&b”（住宿+早餐）。最早出現在上個世紀50年代的美國，如今在歐美國家已是相當成熟的酒店形式。我國經濟型酒店1...

以下是2018年中國經濟的18個預言。

以下是2018年中國經濟的18個預言。

預言一：多國政府將聯合監管防范比特幣風險，價格跌到5萬人民幣是支撐點

實現概率：70%

預言背景：比特幣價格在兩年時間中飛速上漲，同時衍生出一個龐大的虛擬貨幣市場。這一市場也曾經因為相關主權國家的監管而出現大幅度下跌，比如2017年9月，中國央行等機構出手關閉比特幣場內市場后，比特幣價格就曾經出現大幅度下降，但此后比特幣價格又迅速恢復，并進入新的上漲周期。

支持理由：在經歷多國政府的數次監管后，虛擬貨幣市場已經體現出極強的“耐藥性”，市場價格對于政策的敏感度已經降低。其中很大一部分原因來源于2017年9月中國極強的監管政策落地后，比特幣交易在短期被抑制后，迅速轉移至東亞其他國家。虛擬貨幣市場已經初步體現了全球范圍的流動性，從目前的實踐來看，單一國家的政策已經難以徹底抑制這一市場。但考量到目前這一市場存在的巨大泡沫，必然會讓多國協作監管體系出現，2018年，小范圍內的國家協同體系會出現雛形。這種協同監管會讓數字貨幣的價格被重挫，但是鑒于其極強的流動性，恐怕仍然談不上“破滅”，5萬人民幣可能會成為比特幣一個支撐點位。

新的監管體系可能會體現出以下幾個特點：1、多國協同。2、從單一針對線上交易的監管轉變為線上線下同時監管。單一的線上監管效果并不顯著，監管可能會涉及從礦場、交易、平臺甚至交易個人的全部鏈條。3、比特幣將會成為監管重點。此前的監管已經顯示了，對于其他虛擬貨幣的監管只會讓資金重新涌回比特幣“避險”，只能在短期內起到效果。4、一系列嘗試將虛擬貨幣納入即有金融體系的嘗試難以取得效果。原因有三點：一是區塊鏈技術目前的效率與傳統金融體系不符;二是在體系外成本極低的現狀下，任何體系內的合規成本都不能為資本所接受;三是目前的虛擬貨幣本身就意味著極大的風險，不適宜接入傳統金融體系。

反對理由：“恐慌情緒”極易蔓延，無論比特幣是否具有全球流動性，一旦強制政策落地，必然會帶來大范圍拋售。和歷次的金融泡沫相比，數字貨幣金融泡沫沒有任何不同和特殊性，也不需要更大范圍的政府協作。泡沫會在2018年破滅，并且價格會跌至5萬人民幣以下。

預言意義：一種新型的“資產泡沫”的走向已經成為一個全球性的金融話題。作為區塊鏈技術目前最受關注的應用，從長期來看，比特幣本身所蘊含的技術意義以及金融、社會意義已經遠遠超過了其在短期內作為投機品的資產意義。而且比特幣只是一個象征，它意味著一種架構于技術的全新社會組織形式正在逐步形成——首先是互聯網帶來的信息全球流動，其次是基于區塊鏈系統帶來的資產全球流動——在這一體系壯大的過程中，傳統監管模式該怎么做?

預言二：PPP將會在規范中先急縮后緩升

實現概率：90%

預言背景：2017年下半年，騰飛了接近四年的ppp進入規范期，財政部92號文，即《關于規范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》;國資委192號文即 《關于加強中央企業PPP業務風險管控的通知》等一系列文件相繼出臺，拉開規范PPP發展的序幕。

支持理由：E20研究院執行院長薛濤：觀察2018年的PPP形勢要看到如下正面因素：1、PPP流程逐步完善以及各方對規范的重視;2、信息公開和市場化的改革大方向不可扭轉;3、大量基礎設施投資和環境治理需求需要滿足。因此，必然緊縮的PPP不會突然死亡，如果各方對PPP的唯一目標“長期提高公共服務效率”以及其背后的機理能夠達到共識，PPP還是可以持續得到改進的。冒險預測，2018年上半年PPP的降溫會很劇烈和明顯，合規且“合理”的項目比例(尤其是運營類)會提高，下半年將穩定在一個相對較低的落地規模水平上以“有效率的PPP”的增長而逐步提升。

反對理由：前期一部分做得不好的PPP帶來了PPP被自檢“工程化”“融資化”“杠桿化”，甚至被外部再次視為“債務化”。在近期的各種不利消息之下，PPP的發展局面很難看明朗。2018的中國PPP，注定是不平坦的，影響最大的不是PPP本身，而是外部宏觀環境和政策的不確定性。地方債務、降杠桿、金融緊縮這些大的外部條件的變化沖擊影響遠遠大于PPP政策本身。

預言意義：PPP不僅是一種融資手段，而且是一次體制機制變革，涉及財政體制改革、投融資體制改革。預測未來PPP的形式，對2018年經濟發展的多個環節都意義深遠。

預言三：鋼價將在年底跌破4000元/噸

實現概率：80%

預言背景：2017年12月5日，鋼價指數達到5230點，為年內最高點，這也是自2009年以來的最高點。從11月至今，鋼價走出了一個快漲快跌的波段——整個11月接近直線式上漲，進入12月5日之后，又開始震蕩式下跌，2017年最后這兩個月是鋼價在該年變化最為劇烈的兩個月。

支持理由：2017年12月上旬鋼價突破5000元大關的時候，整個市場為之一震——今冬的鋼價漲得有點兒猛。但回調很快來臨，并且回調的讓人有些措手不及。當鋼價初現回調的時候，一部分市場人士將之定性為技術性調整，但當回調持續進行時，多數人開始轉而認為，這種回調是基于供需再平衡之下的合理回歸。

從需求的角度看，進入深冬，下游需求進入逐漸轉淡，淡季要一直持續到春節結束。前期限產導致的供需緊張在需求走弱的情況下，逐漸回到供需再平衡的狀態，鋼價的下跌符合這樣的邏輯。現在離春節還有大約四十天，這一時間段還將給鋼價帶來充足的下調空間。眼下，鋼價已經下行至4500元左右，春節之前跌至4000元的概率較高——畢竟，前期鋼價漲得太多，4000元對鋼廠來說依然還是一個相對可觀的數字。

與此同時，還要注意，年后開工潮一旦啟動，鋼價強勢反彈的幾率非常大。預計年后鋼價將會在春節的階段性低價基礎上再次進入上行通道。

反對理由：冬季限產還在進行中，一直要到年后的3月15日限產令才將解嚴，盡管下游需求在節前偏弱，導致鋼價出現供需再平衡，但整體上這是一個緊平衡的狀態。價格跌到4000元?可能性有，但不大。

預言意義：目前，幾乎整個下游制造業都在關注著原材料價格的上漲，這其中，鋼鐵又是關注度最高的基礎原材料之一。記者近日調查獲悉，在機械、船舶等重工制造業，企業生產成本的最大壓力就來自鋼價的上漲，目前其利潤已經被成本大大地攤薄。鋼價如果持續以眼下的價位運行，下游制造業勢必在明年迎來一波漲價潮。如果2018年鋼價始終維持高位運行，PPI也會持續走高。從2016年和2017年看，PPI的變化曲線和鋼價指數的變化曲線保持了整體一致的步調。

預言四：2018年人民幣對美元中間價“6.3~6.7”

實現概率：60%

預言背景：2018開年，人民幣漲勢遠超預期，延續2017年下半年以來之強勢。似乎人民幣貶值預期正在逆轉;有觀點認為，這與2017年5月亮相的逆周期因子不無關系;但也有說法稱，市場選擇是近期人民幣升值的主導因素。

支持理由：2018人民幣匯率“穩”字當頭。盡管2017人民幣對美元中間價大幅升值5.8%，但這不意味著2018人民幣也會“升升不息”。中央經濟工作會議提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，未強調增加匯率彈性。這可能暗示，當前穩定匯率或甚于匯率改革。再者，國內外宏觀因素亦昭示人民幣在2018年既不大幅升值也不大會幅貶值，可能的情況是“穩中有動”，即“維穩”與雙向波動并存。

反對理由：年初預期通常變數較大，不應求穩而放棄推進“匯改”;中國外匯儲備充分，放開匯率，讓其自由波動，屆時波幅亦可控;2018年是主動匯改難得時間窗口。

預言意義：預判趨勢，幫助企業或居民主動規避匯率波動風險;避免匯率大幅波動對經濟造成負面影響，穩定人民幣匯率預期乃當務之急。貶值預期是一度造成人民幣匯率走低、超調的主要原因。

預言五：貨幣政策維持中性穩健 流動性邊際略松

實現概率：90%

預言背景：美聯儲加息引領的全球貨幣政策正常化;資管新規近期正式出臺，監管趨嚴帶來的金融機構業務調整與實體融資成本上升;2016年底以來貨幣政策有所收緊，2017年一般貸款的貸款加權平均利率已經連續三個季度攀升，10年國債利率由2016年3季度的2.8%上升至近期的4.0%。

支持理由：資管新規2018年會正式出臺，將繼續推進資管行業相關業務的調整，金融監管針對銀行同業業務、影子銀行業務、大資管業務、保險投資業務和類金融業務明顯收緊。同時未來后續監管政策料仍將陸續出臺，監管方面對流動性帶來的壓力仍強，貨幣政策過緊不利于業務調整。

反對理由：若民間投資不及預期，實體經濟發展與社會融資增速下降，央行或將給予一定的支持。

預言意義：運用工具調節貨幣供應量來調節市場利率，影響宏觀經濟運行。

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