水井坊披露2017年年度業績預增公告 緊急計提3000萬負債股價跌4%

• 2018年1月26日 zengyan來源：新浪綜合 1267 82
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水井坊披露2017年年度業績預增公告，緊急計提3000萬負債股價跌4%，或與2億訴訟有關。

水井坊披露2017年年度業績預增公告 緊急計提3000萬負債股價跌4%

由于判決結果將是影響本次業績預告準確性的重要因素，水井坊在本次業績預告中對此已經計提了3000萬元的預計負債。然而，2017年，水井坊預計凈利也不過3.35億元。

1月25日，水井坊在上交所披露了2017年年度業績預增公告，經財務部門初步測算，水井坊預計2017年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增加約1.1億元，同比增長約49%;營業收入與上年同期相比將增加約8.7億元，同比增加約74%。

據了解，2016年，水井坊實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.2479億元，營業收入約為11.7637億元。

粗略計算一下，2017年，水井坊預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.35億元左右，營業收入則突破20億元。

何故?

對此，水井坊方面表示，本次業績預增的主要原因是公司主營業務的穩步增長。公司2017年有序做好產品、品牌升級，推出水井坊典藏大師版及水井坊菁翠;同時持續拓展、鞏固核心終端銷售門店，充分發揮新、老總代相結合營銷模式的優勢，并依托不斷創新的品鑒會項目，公司年度市場銷售呈現出較為穩健、良好的增長勢頭;另外，公司品牌推廣創新也取得了較好成效，品牌高端化戰略得到進一步深化。

“我們認為水井坊2017年的高速增長，驗證了公司產品力疊加精細化管理的優秀成長能力。”東吳證券(10.240, 0.06, 0.59%)在研究報告中表示，預計隨著水井坊2018年收入規模提升+產品結構改善，費用投放逐步穩定，消費稅和一次性影響利潤因素逐步消除，2018年凈利潤有望恢復至20-25%的合理水平。

不過，外界也有不同的聲音!

據《北京商報》報道，水井坊摘帽之后，目前發展勢頭良好。但從現在的產品結構看，過于偏重高端產品線，這對于企業未來平衡發展存在一定的風險。水井坊可以適當考慮將產品線下沉，這樣更有利于發揮區域白酒的優勢。

然而，資本市場似乎并沒有作出積極回應!

截止2018年1月25日收盤，水井坊收于49.76元/股，跌幅約為4.31%，至此，水井坊股價回調至50元/股以內。

一位酒企中層人士告訴《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君，水井坊業績預增之后，股價不漲反降，可能與其2億元訴訟有關。

實際上，水井坊還在公告中指出，關于公司及子公司與成都鑄信地產開發有限公司之間的訴訟正在一審過程中，尚未正式判決，其判決結果將是影響本次業績預告準確性的重要因素。

公告顯示，成都鑄信地產開發有限公司于2016年8月向四川省成都市中級人民法院提起訴訟，認為水井坊及其子公司成都水井坊營銷有限公司于2013年期間向其轉讓的成都聚錦商貿有限公司的股權交易存在合同違約，要求水井坊及其子公司賠償其直接經濟損失約為2.18億元及資金利息損失979萬元。

由于判決結果將是影響本次業績預告準確性的重要因素，水井坊在本次業績預告中對此已經計提了3000萬元的預計負債。然而，2017年，水井坊預計凈利也不過3.35億元。

“為維護公司及全體股東的利益，公司目前正采取應有合理措施積極應對該項法律訴訟。”水井坊方面在公告中強調，基于會計準則對不確定事項的要求，公司已經就目前的案情進展向法律和會計專家征詢意見。

若法院在2017年年報公布之前判決且水井坊方面完全勝訴，則預計2017年度凈利潤將比2016年增加約1.33億元，同比增加約59%;

若法院在2017年年報公布之前判決且公司完全敗訴，則預計2017年度凈利潤比2016年減少約3547萬元，同比減少約16%。

實際上，由于涉訟金額超過2億元，而且不確定性較大，這也是水井坊的中小股東以及投資者非常關心的事情。

為此，在2018年1月11日召開的審計委員會議上，作為會議議程之一，水井坊就上述不確定因素與獨立董事、審計委員會委員進行充分交流，并與出席會議的年審會計師和法律專家充分溝通后，目前采用的會計處理和對不確定因素的披露以及風險提示獲得審計委員會通過。

然而，東吳證券卻在研究報告中表示，此事件實際在公司2012年剝離房地產業務時發生，此次判決后解決歷史遺留問題，對日常管理經營不產生影響。

不過，上述酒企中層人士卻告訴《財經嘯侃》特約、獨家撰稿人五谷君，目前，從市盈率來看，水井坊股價偏高，加之涉訟金額過大，一旦全面敗訴，將對水井坊短期業績造成重大影響，投資者應該提高警惕。

五谷君梳理發現，截止2018年1月25日收盤，水井坊市盈率(動態，以下類同)在74以上，而貴州茅臺(777.220, 8.06, 1.05%)、五糧液(86.840,0.84, 0.98%)、瀘州老窖(68.990, 0.38, 0.55%)、洋河股份(131.940,1.19, 0.91%)和今世緣(17.220, 0.04, 0.23%)的市盈率分別約為36、35、36、26和20;對比一下不難發現，水井坊的市盈率確實高出同類白酒上市公司很多。

“茅臺、五糧液、老窖和洋河都是白酒行業的龍頭股，業績增長非常穩健，后勁兒更足;而水井坊2017年業績大幅增長之后，基數迅速擴大，2018年繼續保持同等幅度增長，難度較大。”在中國食品產業分析師朱丹蓬看來，水井坊在品牌力、渠道、消費者認知等方面而言仍舊較為單薄，無法與茅臺、五糧液對標，因為水井坊仍是區域性品牌，難以撬動高端市場格局。

實際上，水井坊總經理范祥福也承認，回歸高端品牌并不容易，需要長時間來建設品牌的內涵，才能讓消費者可以接受。

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