老板電器跌停 引市場風格生變討論

• 2018年2月28日 FanTianQing來源：網易新聞 892 55
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  2018-2023年中國家用電器行業市場分析和投資前景報告

  2017年上半年我國家電整體市場規模達7675億元，同比增長4%，其中廚電增速明顯好于其他家電品類，市場規模為356億元，同比增長9.9%。雖然這份“成績單”尚算靚麗，但這并不意味著廚電企業可以1...

太陽底下沒有新鮮事。因業績增長沒能超出預期，6年漲逾10倍的大牛股老板電器?昨日一字跌停。

機構趁機減持

近日統計局發布2018年1月70個大中城市商品住宅銷售價格統計數據，1月一線城市新房價格下降，二三線城市漲幅回落。隨著地產股連續回調以及受老板電器跌停影響，昨日家電股整體表現低迷，去年業績增逾5成的華帝股份一度跌超8%，美的集團、格力電器均跌幅較大，青島海爾、蘇泊爾也跌逾3%。

根據2017年業績快報及預告來看，家電上市公司整體仍維持平穩增長，但在廚電細分行業，出現了一定分化。2017年四季度，老板電器營收增長11.1%，凈利卻同比下降3.1%；華帝股份則是營收、凈利分別增長29.1%、55.7%；浙江美大四季度營收與凈利則雙雙增逾5成。有家電分析師認為，一二線與三四線地產走勢的分化，在今年一季度將帶來廚電等銷售的分化。

昨日公開交易信息顯示，老板電器作為機構重倉股，昨日跌停主要系機構等大舉賣出。賣出前五席中有三家機構，合計減持8844萬元；深股通買入3953萬元的同時又拋售2841萬元，凈買入1112萬元；此外，招商證券北京北三環東路營業部作為賣一拋售5057萬元，賣方前五席位合計減持1.67億元，占當天1.99億總成交額的84%。

相比集中的賣方，買方則比較分散，買一是深股通席位，另有兩家機構合計買入逾600萬元，還有兩家營業部合計買入1000多萬元。

雖然股價跌停，機構拋售，不過不少行業分析師仍長期看好老板電器，如中信建投證券報告指出，短期來看，公司在地產后周期影響下，收入增速有所緩和，但持續推動嵌入式新品滲透與渠道下沉的多維驅動模式下，收入增長依然有望保持。同時公司持續推動技術領先轉型，產品創新鞏固競爭優勢地位，盈利能力無憂。

市場風格或有變

值得注意的是，老板電器去年業績增速下滑并不是突然出現的利空。公司在2017年三季報中已預計2017年全年凈利潤同比增長20%-40%，這次發布的成績單是在預期的下限，但與預期并不存在差異。為何此時機構投資者紛紛選擇用腳投票？這主要與當前中小創崛起、投資風格有變密不可分。此前老板電器脫穎而出成為一只明星股，離不開公司自身業績的騰飛，同時也和市場投資風向具有莫大關系，特別是在2017年，老板電器炙手可熱，與A股市場追捧大消費白馬股的市況有關。但老板電器昨日跌停，也源于近期市場投資風向轉換、機構存在調倉換股需求。

周一，兩市股指集體高開，上證綜指實現六連陽，中小板、創業板表現更突出，創業板指盤中一度大漲近4%，收盤仍漲3.61%，創出近7月最大單日漲幅。周二市場繼續分化，權重板塊普遍低迷，創業板指則一枝獨秀，上漲0.83%。目前市場對創藍籌唱多之聲驟起，各路資金對中小創細分行業龍頭的加倉也十分積極。

如果市場投資風潮繼續偏向中小創，在年報及一季報披露季，那些估值不便宜、前期漲幅較大且仍處高位的大市值白馬股，存在回調整固的可能性。

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