海瀾之家發布2017年財報 品牌增長疲軟 未來具有長期成長力

• 2018年4月3日 zengpingping來源：聯商網 1239 80
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3月24日，海瀾之家股份有限公司(以下簡稱“海瀾之家”)發布了2017年業績報告。

3月24日，海瀾之家股份有限公司(以下簡稱“海瀾之家”)發布了2017年業績報告。

報告顯示，海瀾之家實現營業收入182億元，比上年同期增加7.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為33.29億元，比上年同期增加6.6%。其中，主打品牌“海瀾之家”營業收入較去年增長5.18%至147.58億元，女裝品牌“愛居兔”主營業務收入較去年增長75.46%至8.95億元，商務職業裝“圣凱諾”實現主營業務收入較去年增長15.50%至18.80億元，線上業務實現主營業務收入10.54億元。

在門店數量上，海瀾之家新開1054家門店，關店505家，凈增549家，其中“海瀾之家”品牌有4503家，“愛居兔”品牌有1050家，其他品牌有239家。而在這些門店中，加盟店及商場店增勢明顯，2017年末數量為5745家，新增1025家，并且營收達到156.45億元(營收不包含“圣凱諾”品牌)。

截止2017年末，總店數達到5792家，覆蓋80%以上的縣、市，并進一步拓展到東南亞海外市場，2017年，海瀾之家率先在馬來西亞開出6家門店。

此外，主品牌“海瀾之家”門店數量達到4503家，較年初凈增266家，其中三分之二為購物中心店，預計2018年主品牌將保持400家的凈開店規模，且均為購物中心門店。

值得注意的是，其主品牌增長態勢呈現疲軟狀態。根據海瀾之家的財報數據顯示，在2014-2017年期間，海瀾之家主品牌海瀾之家的年營業收入分別為101.25億元、128.74億元、140.31億元、147.58億元，比上年同期增幅分別為49.58%、27.16%、8.98%、5.18%，呈逐年下滑趨勢。

此外，高庫存也是海瀾之家不得不重視的問題。根據海瀾之家財報，2014-2017年的庫存額分別是60.86億元、95.8億元、86.32億元、81.83億元。高庫存對供應鏈健康、公司利潤、產品更新換代速度都會造成致命影響，這也導致海瀾之家在新產品迭代方面力不從心，一度被外界稱為“老男人的衣柜”。

事實上，2012年海瀾之家首次公開募股時，就曾因為高達56.82%的高庫存率被否。當然，這已引起海瀾之家的重視。海瀾之家2017年年報稱，“由于存貨金額重大，且預計售價的確定過程涉及管理層的判斷和估計，我們將存貨跌價準備確認為關鍵審計事項。”

雖然海瀾之家為了改變這一現狀，2017年不僅與本土時裝設計師合作，推出新品牌，還在營銷方面進行了一系列變革，請林更新代言、冠名《奔跑吧兄弟》、《最強大腦》等多項綜藝節目，還與騰訊合作，借助電商渠道，對付庫存問題，但從目前看效果未立竿見影，在未來的一段時間里面，兩者合作仍處在摸索的階段。

國盛證券研究員鞠興海認為，短期看，“海瀾之家”觸底回升，“愛居兔”進入快速增長通道，多個年輕副牌具備長期成長力，長期看二代新生管理帶來新活力，騰訊入股及百億產業基金建立，推動公司終端新零售升級且公司作為平臺型服裝龍頭的競爭壁壘形成，但風險方面仍要考慮男裝行業景氣度不及預期;主品牌同店持續下滑風險，售罄率下降風險;及新品牌培育不及預期。

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