中美貿易戰局勢緊張 豆粕價格后期看漲勢頭高 豆粕期貨走勢上揚

• 2018年4月19日 zengpingping來源：豆粕論壇 1341 88
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今日國內豆粕期貨下午兩點半后上演的一輪驚天大逆轉可謂再度刷亮市場各方眼球。

今日國內豆粕期貨下午兩點半后上演的一輪驚天大逆轉可謂再度刷亮市場各方眼球，令觀眾們不得不瞠目結舌。期貨盤面短短半小時內震動百余點，擊碎了多少空頭們的心;伴隨豆粕期價的節節攀升，豆粕現貨立即變得不安分起來，躁動情緒略有顯現，油廠方面不少廠家紛紛上調價格，而貿易商們大都打出“停售”字號，反應慢半拍的人都還似乎以為自己老眼昏發了吧!那豆粕現狀究竟幾何呢?

核心引爆點：原產于美國的進口高粱反傾銷調查的初步裁定公告出臺

2018年4月17日，商務部發布2018年第38號公告，公布對原產于美國的進口高粱反傾銷調查的初步裁定。消息一經公示，與高粱互為替代的能量飼料原料玉米表現的相對波瀾不驚，而蛋白飼料原料豆粕卻已按耐不住。連粕期價主力1809合約一舉拉升百余元/噸左右，最終收報于3265元/噸，而在此之前，連粕今日延續夜盤調整態勢，大部分時間在3170-3180元/噸區間小幅震蕩。

豆粕現貨壓力仍存，貿易商幸福來的太突然

在對原產于美國的進口高粱反傾銷調查的初步裁定的消息公示前，國內豆粕價格依舊處于調整態勢之下。究其主要原因：一方面的油廠的開機率和大豆到港量近期已有所回升。據我的農產品網統計：截止上周全國油廠開機率為59.36%，而本周的開機率料回升至67.92%，一舉上升8.52個百分點，油廠壓榨大豆數量料提高約24萬噸;而大豆到港方面，上周的全國大豆到港量約為224.6萬噸，較上上周145萬噸增加約80萬噸，增幅高達約55%。后期料油廠開機率仍將維持相對高位運行且后續大豆到港量龐大。而另一方面，目前生豬養殖虧損狀態難以一時扭轉，養殖戶補欄積極性欠佳，生豬存欄規模受影響，導致終端消耗較去年同期水平偏慢。因此在雙重施壓下，豆粕現貨自月初高位回落已超200元/噸，短期可謂坐了把過山車般感覺。進來沿海地區地區現貨下跌的重災區山東首當其中，截止上周區域內豆粕庫存已達10萬噸左右，部分油廠出現脹庫現象，油廠方面催提貨日益漸緊，令豆粕現貨回落尤為迅速，在今日連粕拉漲前，日照豆粕現貨價格已逼近3100元/噸左右，較此前3400元/噸高位回落300元/噸左右。而在今日對美高粱反傾銷初步裁定出臺后，價格迅速回暖50元/噸左右且成交情況有所改善。這一意外的驚喜令近期處于倍感焦慮的貿易商們喜出望外，紛紛感嘆幸福來的太突然!

美豆基本面改善，上漲根基仍在

目前阿根廷大減產已成既定事實，繼布宜諾斯艾利斯谷物交易所給出3800萬噸的超低預估值后，羅薩里奧谷物交易所在最新報告中再度調低阿根廷大豆產量，進一步下調至3700萬噸，與本月USDA公布的4000萬噸仍存300萬噸的空間，且這一產量為2003/2004年度以來最低，相當于較上年度減產36%，減產幅度創近40年最高。在最近阿根廷向美國購買約24萬噸大豆的行為可見本年度大豆減產事實業已嚴重，似乎作證阿根廷本年度大豆產量仍有下調空間。而同屬南美洲的巴西方面，今年大豆依舊豐產，但上調空間或相對有限，本月USDA公布的報告中已上調至1.15億噸，較上月上調200萬噸，目前隨著巴西大豆收割的持續推進，產量方面能給出的想象空間實在可限。

另一方面，美國國內大豆壓榨數據表現搶眼，據最新的公布的NOPA報告顯示3月份美國壓榨企業的大豆壓榨量創紀錄的約1.72億蒲式耳，遠高于上年同期的1.53億蒲式耳。且近期美豆的出口數據也整體表現良好。

此外，伴隨著美國大豆新年度迎來播種期，時下美國方面天氣尚存憂慮，美國中東部地區降雨較多，尤其三角洲和密西西比河谷沿岸降雨會阻礙早期大豆播種，且偏北區域目前氣溫低于去年同期水平。美豆天氣炒作將有望逐漸接棒南美，后期美豆仍將存在有利炒作題材。

綜上所述：目前美豆上漲根基仍在，國內豆粕在經歷充分調整后必將回歸到基本面上追隨美豆前進方向，后市依舊處于大趨勢向好格局未變!

但中美貿易摩擦的不確定性令國內豆粕市場大漲大跌，中下游備貨當更為理性對待。畢竟目前依舊處于對美大豆征收關稅的公示期間，最終是否實施存較大不確定性，眼下豆粕受突擊事件導致脫離基本面的過度上漲，一旦消息有變，回落空間亦較為巨大，近期的豆粕市場已經得到了驗證。但過度看空與悲觀亦無必要，畢竟今時不同往日，僅從后期7月巴西進口大豆成本已達3470元/噸可見一斑，國內豆粕的成本支撐基本上抬。而油廠壓榨利潤一經回歸常態后意味著豆粕調整空間基本有限。而后看多豆粕的安全邊際較看空明顯更高。

風物長宜放眼量，豆粕后市仍舊可期!

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