中美貿易戰影響豆粕市場 貿易商高補低賣 豆粕價格還會繼續下跌嗎

• 2018年4月23日 zengpingping來源：中國糧油信息網 455 23
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近期國內豆粕市場價格波動幅度較大，幅度約在80-100元/噸之間。

近期國內豆粕市場價格波動幅度較大，幅度約在80-100元/噸之間，許多貿易商出現出現“高補低賣”的情況，市場對豆粕后期信心不足。但中國糧油信息網分析師李方玉認為，近期國內豆粕市場價格下落，市場不必抱有消極情緒，豆粕市場價格后期仍有較好的上漲空間。一方面：4月16日中興通訊被美國禁用芯片引發熱議，中美關系再度緊張。另一方面：豆粕進入需求旺季，而且國內油廠開機率一直維持在60%左右，開機率較大，再加上國內豆粕庫存上周出現下滑，國內基本面尚好，油廠仍有較高的挺價心理，或將提振豆粕市場價格上行。

中美貿易戰升級，將提振豆粕市場價格

4月16日晚間，美國商務部發布對中興通訊的出口禁令，直到2025年3月13日，美國公司將被禁止向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術。17日上午，英國國家網絡安全中心(NCSC)也發出最新建議，警告電信行業不要使用中興的設備和服務。雖然看這個新聞跟豆粕一點都不沾邊，但是目前中美貿易關系處于特別時期，這也使得國內在4月17日，中國商務部決定對原產于美國的進口高粱實施臨時反傾銷措施。自2018年4月18日起，進口經營者在進口被調查產品時，應依據該初裁決定所確定的各公司的保證金比率向中國海關提供相應的保證金。雖然今年2月4日，商務部就發布公告稱，決定對原產于美國的進口高粱進行反傾銷和反補貼立案調查。但一直未實施，由于目前中國跟美國關系處于特別時間，短期的貿易摩擦是無法避免的。這將使得市場短期依舊是炒作中美貿易，摩擦的升級，或將加大中國對美豆增加關稅的可能性，提振國內豆粕市場價格走高。

國內豆粕基本面尚好，豆粕仍有挺價空間

(如下圖1所示)雖然國內油廠開機率呈上升趨勢，但開機率一直維持在60%左右，與前期相比國內開機率一直處于較低的水平。而且近期國內到港大豆數量較少，部分油廠還是處于單線開機的狀態，再加上6月份山東青島將迎來上合組織峰會，預計山東周邊地區將會加大環保檢查力度，使得山東周邊油廠將出現限產或停機的局面。另外，進入4月中下旬，正是飼料養殖業拿飼料原料的高峰期，大部分飼料廠開始備貨，據統計，近期像九三、嘉吉、益海等規模較大的油廠均放量成交。再加上近期豆粕波動幅度較大，許多貿易商備貨數量不足，后期豆粕成交量將會轉好。(如下圖2所示)目前國內豆粕庫存在83萬噸左右，較上周略微下降，但與前期相比豆粕庫存未達到較高水平，使得國內油廠仍有挺價豆粕的意愿。

綜上所述：雖然短期國內豆粕市場價格弱勢運行，但下跌幅度有限，以連盤豆粕1809合約為基準，3200點位有較強的支撐。而且隨著中美貿易不斷升溫，再加上國內油廠開機率較低、豆粕庫存無壓力，使得豆粕后期仍有較大的上漲空間。因此建議貿易商，短期豆粕可采取逢低補貨的策略。另外，近期美盤大豆期價不會跌幅，一方面：阿根廷大豆減產已經超過30%甚至更多，對美盤大豆有支撐作用。另一方面：近期國內商務部頻繁出一系列相關政策，如4月19日對美國鹵化丁基橡膠實施臨時反傾銷措施，4月20日對原產于美國、加拿大和巴西的進口漿粕反傾銷措施再調查的裁定。這都說明中美貿易摩擦正不斷升級，中國大概率將增加美國大豆關稅，進而將提振國內豆粕市場價格走高。

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