小米赴港IPO后資本市場將迎來什么變化?

• 2018年5月4日 YangJinZhu來源：中華網 1010 64
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5月3日，小米正式向港交所提交了招股申請書。分析師預估其募資規模或達百億美元，市值有望達到千億美元。《新興及創新產業公司上市制度咨詢總結》生效后首個嘗試“同股不同權”的新經濟公司就此“花落”小米。

5月3日，小米正式向港交所提交了招股申請書。分析師預估其募資規模或達百億美元，市值有望達到千億美元。《新興及創新產業公司上市制度咨詢總結》生效后首個嘗試“同股不同權”的新經濟公司就此“花落”小米。

“如果小米沒來港上市，會感到驚訝。”港交所行政總裁李小加自信地說。

本土生長的“世界小米”

8年前的4月6日，在雷軍和其初創團隊的努力之下，一家名叫“小米”的創業公司悄然開張。小米的成長本身就是一個打破常規的過程。熟悉雷軍的人對他的“軸”印象深刻，他堅持認為要“像鯰魚一樣去攪活一個行業”。就這樣，小米在一路罵聲中長大，雷軍也因為“破壞”了手機行業原有的價格策略和游戲規則而一戰成名。

備戰IPO前夕，雷軍接受媒體采訪時表示，小米的商業模式與蘋果和亞馬遜截然不同，盡管小米吸收了這些公司的一些獨特之處，但最終小米的商業模式還是會自己創新，“我沒有興趣成為第二個喬布斯或者第二個貝佐斯”。

8年浮沉，小米獨創的“鐵人三項”商業模式——“硬件+新零售+互聯網服務”終將迎來資本市場的驗證。

根據3日披露的招股書，小米的營收分為四個業務板塊，分別是智能手機、IoT與生活消費產品、互聯網服務及其他。小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34億元和1146.25億元，其中2017年同比增長67.5%;經營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元，其中2017年同比增長222.7%。

2017年，小米全球智能手機出貨量為9141萬臺。盡管小米在外界眼中仍是一家靠智能手機驅動的公司，連續三年智能手機收入占比逾七成，但雷軍昨日特別強調，并不期望硬件成為小米利潤的主要來源。雷軍稱，小米是一家以手機、智能硬件和IoT平臺為核心的互聯網公司，“從2018年起，小米每年整體硬件業務的綜合凈利率不會超過5%”。

“小米要構建的絕不是一個封閉的商業帝國。”雷軍在公開信中表示。正如其所言，小米正通過生態鏈的投資布局滲透到IoT與生活消費產品的方方面面。根據招股書，2017年小米生態鏈的收入達到了234.47億元，在整個集團的收入占比提升到了20.5%;截至2018年3月31日，小米投資了210家生態鏈公司，超過90家公司專注于開發智能硬件和生活消費產品。

如今，互聯網服務已成為小米盈利的重要來源。根據招股書，小米的用戶平均互聯網收入已經從2015年的28.9元上升到2017年的57.9元。2017年，小米8.6%的營業收入和39.3%的毛利來自互聯網服務。2015年、2016年、2017年，小米互聯網服務毛利分別為20.8億元、42.1億元、59.6億元，年復合增長率69.3%。

招股書透露，小米計劃將IPO募集資金的30%用于研發及開發智能手機、電視、筆記本電腦、人工智能音響等核心產品;30%用于擴大投資及強化生活消費品與移動互聯網產業鏈;30%用于全球擴展。

就在遞交IPO申請當天，小米與長江和記合作，小米的產品初期將在長江和記旗下奧地利、丹麥、愛爾蘭、意大利、瑞典和英國的3集團的店鋪，以及在愛爾蘭、英國和荷蘭的豐澤、Superdrug和Kruidvat店鋪推出。此外，小米還將擴展與長江和記在歐洲市場電訊店鋪的合作，協議包括在丹麥、愛爾蘭與瑞典等地電訊市場為智能手機、“小米生態鏈智能硬件”及生活方式產品作特定優先安排。

在歷次融資中，小米不乏國際資本加持，美國高通、印度塔塔、俄羅斯投資基金DST等大型投資機構紛紛入局，體現了國際資本對于中國互聯網創新模式的認可。

而記者獲得的一份小米Pre-IPO項目推介材料顯示，小米的市值介于854億美元至1351億美元間。多個接近投行的人士判斷，小米的IPO估值將大概率超過1000億美元。

如今，定位于“創新驅動的互聯網公司”的小米已經成為有中國特色數字經濟的一張名片。無論是在上市制度上的創新，還是商業模式上的創新，小米都不會是個案，后續包括螞蟻金服、滴滴出行、新美大等在內的數字經濟新業態將越來越深度地影響世界。

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