FOF、MOM和TOT都是什么?（詳解）

• 2018年5月14日 WuZhiCong來源：互聯(lián)網 840 51
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FOF、MOM和TOT都是什么?（詳解）

FOF(Fund of Funds)，就是指基金(funds)中的基金(fund)，排排君在第一期文章中解釋了：基金就是集合社會閑散資金，然后進行各種投資，獲得投資收益后按比例進行分紅。而FOF則是主要或專門投資于這些基金的基金，即拿著母基金的錢又投資于若干個子基金。

像TOT(信托中的信托，Trust of Trusts)、TOF(基金中的信托，Trust of Funds)和FOHF(對沖基金中的基金，F(xiàn)und of Hedge Funds)的投資原理都是一樣，只是叫法不同罷了。

MOM(Manager of Mangers)，即管理基金經理，把基金的“管錢”換成了“管人”。比如說，排排君是管理期貨策略基金經理，而排排妹是固定收益策略基金經理。最近宏觀形勢比較向好，為了獲得更多的收益，老板于是要求增加排排君的基金管理賬戶資金，讓更多的錢投資風險和收益更高的期貨，但同時適當?shù)販p少保守穩(wěn)健的固定收益投資比例，也就是說減少排排妹的基金管理賬戶資金。MOM就是通過不斷地“管理”著各個基金經理，來實現(xiàn)投資收益和風險的動態(tài)平衡。

FOF、MOM和TOT的區(qū)別在哪里?

FOF和TOT的原理有點類似，因此咱們以FOF為代表，與MOM進行比較。

FOF是通過選擇增加持有基金種類來分散投資風險。除了購買股票基金外，可能還會買債券基金、ETF等。當然，這種風險分散也是有極限的，因為基金的種類有限。

而MOM則是通過投資策略分散投資風險。在MOM模式中，N個基金基金經理就有N個投資策略，收益互補，相輔相成。

所以，根據以上前提條件，它們的區(qū)別主要體現(xiàn)在：

另外，它們在管理角色和業(yè)績追求方面也有所差異：

管理者的角色不同

FOF產品的管理者需要制定好整體投資策略和投資目標，但具體到每只基金的策略則由基金經理自己把控，而這種風險把控更多體現(xiàn)在對不同基金倉位的調整或者更換基金上。

MOM產品的管理者同樣制定好產品的整體投資策略和目標并把控風險，但下面的基金經理只負責在投資策略的總體架構下進行其負責領域的具體投資。管理者對投資策略和風控的影響力和把控都更強一些。

追求的業(yè)績目標不同

FOF一般都被看成是單個基金，以整體組合業(yè)績與同類基金的平均水平進行對比，更傾向于相對收益比較(如排排網旗下FOF與其他競爭對手的FOF業(yè)績相對比);而MOM則是與基金經理負責的投資領域表現(xiàn)進行對比，更傾向于絕對業(yè)績比較(比如負責股票的和股票市場比，負責債券的和債券市場比)。

此外，F(xiàn)OF在調整標的上也更靈活，幾乎可以做到隨時調整組合中持有的基金;而MOM相當于是雇傭多個基金經理操作，因此更換頻率不會太高。

當股票、債券多了，為了治愈投資者的“選擇困難癥”，于是就有了證券投資基金;當證券投資基金多了，同樣，F(xiàn)OF就應運而生了!當私募基金多了，為了便于篩選和投資，于是便有了私募FOF。隨著公募FOF陸續(xù)成功完成募集，私募FOF也緊鑼密鼓。

私募FOF是指主要投向證券類私募基金、信托計劃、券商資管、基金專戶等資產管理計劃的基金。既然是私募FOF，自然就會帶有一些私募的色彩，但它又有別于私募?？偟膩碚f，按其投資策略分類，私募FOF有以下幾個優(yōu)勢：

大類資產配置

更好地進行資產配置不僅是私募FOF的最大特點，也是最重要的盈利策略。私募FOF可以根據不同的經濟周期選擇不同種類的基金進行配置，通常來說，經濟周期以美林投資時鐘的為準，俗稱“美林時鐘策略”。(不懂的小伙伴可以點擊此前文章復習一下《做投資，就別在黎明前的黑暗倒下(趨勢投資篇)》)

二次分散風險，收益更加穩(wěn)定

風險收益可以分類兩類：Alpha收益和Beta收益，很明顯，由于私募FOF的多種資產配置優(yōu)勢，可以避免單一策略或品種變化帶來的業(yè)績波動風險，為投資者帶來更加穩(wěn)定的Beta收益。

“優(yōu)中選優(yōu)”

既然私募FOF的投資標的是基金，那么在選擇投資品種上就會出現(xiàn)“兩重選擇”：一是基金經理精心選擇優(yōu)秀的標的公司或者股票;二是FOF基金經理再次選擇優(yōu)秀的標的基金。

如何選擇私募FOF?

1、“人”是最重要的。這里所說的“人”，正是私募FOF基金管理機構。投資時，擁有專業(yè)的團隊來把關基金的篩選，永遠是獲取收益最有效的方法之一。

2、投研能力，也稱資產配置能力。在二級市場上，私募FOF收益的最主要來源是大類資產配置，類別資產配置居次，最后才是具體品種。優(yōu)秀的私募FOF不僅擁有強大的投研能力，還有堅實的數(shù)據和科技基礎。

3、適合自己的才是最好的。在選擇私募FOF基金前，摸清楚你有多少資產可以拿去投資，其中有多少可以長線持有，有多少需要保持流動性?有多少可以承擔大一些的風險?對每一類資產的比重如何分配比較恰當?對投資收益的預期標準是怎樣的?如果我們投資之前能先冷靜地衡量好這些問題，我們后續(xù)的投資就會變得更有方向性，會理智許多。

投資私募FOF時應該注意什么?

私募FOF投資是專業(yè)化的資產配置過程，其首要目的不是為了博取超高收益，而是通過投資組合的專業(yè)化管理來控制風險，從而達到資產配置和穩(wěn)健增值的目的。

因此，對于個人投資者來說，需要注意流動性風險。由于一輪私募基金完整的投資周期一般都在3-5年甚至更長，封閉期無法退出，在投資前必須盡可能留存充足的現(xiàn)金。對于機構投資者來說，則面臨著行業(yè)和政策的不確定性，收益可能隨著行業(yè)的調整而波動。

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