中國期貨業協會開出41張紀律懲戒 21家期貨公司紀律懲戒

• 2018年6月8日 YangJinZhu來源：搜狐 1177 76
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  2018-2023年網上證券行業風險投資態勢及投融資策略指引報告

  風險投資是在創業企業發展初期投入風險資本，待其發育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權形態轉化為資金形態，以收回投資，取得高額風險收益。全球風險資本市場已進入新一輪快速...

6月4日，中國期貨業協會一口氣開出41張紀律懲戒決定，給予21家期貨公司紀律懲戒。其中，對19家公司給予“公開譴責”的紀律懲戒，對2家公司給予“訓誡”的紀律懲戒。其中有9家是在證監會期貨監管部組織的2017年期貨公司專項檢查中被發現存在相關問題。資管業務是紀律懲戒

6月4日，中國期貨業協會一口氣開出41張紀律懲戒決定，給予21家期貨公司紀律懲戒。其中，對19家公司給予“公開譴責”的紀律懲戒，對2家公司給予“訓誡”的紀律懲戒。其中有9家是在證監會期貨監管部組織的2017年期貨公司專項檢查中被發現存在相關問題。資管業務是紀律懲戒的“重災區”，上述21家被懲戒的期貨公司中，多家公司是因為資管業務而遭遇懲戒，違規情況涉及風險管控、資產存放、杠桿倍數限制和“資金池”等情況。

以消除多層嵌套和通道、去杠桿為要義的資管新規正在重塑金融生態，也深刻影響期貨業。在期貨業，與資管新規相對應，期貨公司風險管理子公司業務也在重塑，回歸本原，聚焦服務實體經濟。

期貨子公司回歸本原聚焦服務實體

期貨風險管理子公司出現于2012年。當時，為落實國家關于服務實體經濟，尤其是服務中小微企業和服務“三農”戰略部署，期貨公司以設立子公司的方式，開展以風險管理服務為主的業務試點，就是風險管理業務。2014年，一些期貨公司將母公司的資產管理業務牌照讓度出來，設立資產管理子公司，以資管子公司的名義開展資產管理業務。風險管理業務和資產管理業務是除了傳統經紀業務之外，期貨公司的兩項新業務，一時發展迅勐。

在風險管理子公司成立之前，期貨市場客戶在市場里搏殺，可能賺錢，可能虧錢，和期貨公司沒有關系，期貨公司只賺取手續費。但是隨著客戶提出個性化要求，而這些需求又是場內標準化對沖領域所不能涵蓋的，這導致場外衍生品市場蓬勃發展，風險管理子公司應運而生。期貨風險管理子公司，把場內場外串連，給市場提供更個性化的風險管理服務，以幫客戶去設計轉移風險或者對沖風險。這樣一來，客戶不需要去培養交易團隊，而是直接把風險交給期貨風險管理子公司的交易團隊，提供專業的風險管理服務。

不過，在場外業務快速發展中，特別是在股票期權的場外期權業務當中，一些私募機構利用場外期權的游戲規則，開展了之前證監會已經禁止的配資鏈，風險隱患大。同時，在資管新規要義的審視下，期貨風險管理子公司不能和私募基金公司開展權益類的場外業務。因此，監管層及時開展清理整頓，查漏補缺。先是對私募基金參與場外期權的通道“一刀切”暫停，之后在5月下發了《關于進一步加強證券公司場外期權業務監管的通知》，被市場稱為場外期權業務監管新規。

這個規定首次提出場外期權交易商分類監管體系，規定了更高的準入門檻，監管也更加嚴格，嚴禁開展單純以高杠桿投機為目的、不存在真實風險管理需求的場外期權業務。至此，場外期權業務進入規范化階段。

南華期貨總經理羅旭峰表示，期貨風險管理子公司不能做資產管理業務。風險管理子公司將集中力量為產業客戶量身定做風險定價服務，聚焦服務實體經濟。期貨公司風險管理子公司不能和私募基金公司開展權益類的場外業務，對開展商品類的場外業務則沒有影響。

至于期貨資產管理子公司，目前只有12家。一旦子公司獲得資產管理業務資格，母公司的資產管理業務就不能做了。當下，一些公司經營過程中的不規范，風控不到位，也被嚴格糾偏。

中國期貨業協會相關人士表示，期貨業積極落實監管工作中對于通道業務的嚴格限制，引導期貨公司期貨風險管理子公司回歸本原，更好服務于實體經濟風險管理的要求。

羅旭峰表示，對期貨公司來說，防風險工作聚焦于逐步減少和停止權益類的場外衍生品業務，對子公司開展的資產管理類的業務，設立專門風險管理部門進行監管，降低投機性業務的比例，提升套保類業務的比重，加強投資者教育，加強風險管理子公司業務當中交易對手的資格審查，提升法人客戶在客戶總量當中的比例等。

構建“五位一體”風險防范機制

對場外期權和風險管理子公司的整頓，是期貨業加強監管，防范風險的一個縮影。

我國期貨市場監管演進經歷了由“多頭分散”到“集中統一”的發展歷程。早期期貨市場主要由相關行業部委和地方政府分頭進行監管。1993年，國務院授權證監會作為期貨市場的行政管理部門，1998年，明確證監會對期貨市場進行垂直管理和集中統一監管。2000年，作為期貨業自律管理組織，中國期貨業協會成立。2006年，期貨市場監控中心成立，實現了期貨市場數據大集中，實行保證金安全存管監控制度，從制度上基本杜絕了期貨公司挪用資金的現象。至此，我國期貨業確立了中國證監會、派出機構、期貨交易所、中國期貨市場監控中心和中國期貨業協會“五位一體”的期貨監管工作機制。

2017年以來，期貨業牢牢繃緊“打好防范化解金融風險攻堅戰”這根弦，把防控金融風險放到更加重要的位置，堅持依法全面從嚴監管，落實看穿式監管的要求，發揮“五位一體”監管體系優勢，持續加強市場監管，堅決抑制過度投機，不斷強化期貨交易所一線監管職責和期貨經營機構規范發展，不斷提高防范和化解風險能力，切實防范市場風險。

上海期貨交易所有關人士接受《經濟日報》記者采訪表示，上期所形成了一套行之有效的風險防控體系。近來，上期所秉承“及時發現、及時制止、及時處理”的監管原則，嚴厲打擊期貨市場違法違規行為。同時，積極推進持續監控指標體系建設，不斷完善和強化包括實時監控系統、歷史數據分析系統在內的各種監查系統平臺的功能，研究開發新的違法違規識別模型和相關監管指標，對盜碼案件、幌騙交易等案件進行排查。在完善以監管會員為中心的新監管模式基礎上，加強行為監管，增進監管協作，參與證監會“五位一體”期貨公司聯合現場檢查，率先與證監會派出機構簽訂監管協作備忘錄。此外，尤其注意強化交割業務監管，嚴守交割風險底線；率先實施風控措施自動響應機制，提升風控效率。

鄭州商品交易所有關人士接受記者表示，鄭商所防控風險一個重要體會是平衡風險防控和市場創新。防控風險與創新發展猶如一枚硬幣的兩面，二者是內在統一。鄭商所始終把風險防控貫穿于創新發展全過程，同時又通過創新發展促進風險防控能力的提高。

一是搞好產品設計和規則優化，從源頭上防控風險，盡力消除由于產品缺陷導致的風險隱患。同時，根據現貨市場變化，及時改進優化已上市產品，降低市場運行風險。比如，去年以來，著力推動PTA、動力煤連續活躍，就是為了讓這些品種更加穩健有效地運行，更好地發揮功能作用。

二是改善市場參與者結構，為市場穩定打好基礎。把引導產業企業參與市場，作為交易所市場推廣工作的重中之重，逐步構建交易所與地方政府、行業協會、期貨公司等共同參與的產業企業服務體系，目前，鄭商所市場參與者結構不斷優化，市場穩定性進一步增強。

三是加強日常監管，及時采取措施化解市場風險。風險與違規往往是相生相伴的。強化事中事后監管，規范市場秩序，防止市場操縱，既是促進市場功能發揮的必然要求，也是防范市場風險十分重要的一環。針對近期蘋果、棉花期貨運行情況，為維護市場交易秩序，鄭商所及時調整交易保證金及手續費標準。同時，嚴厲查處異常交易及違規行為。下一步，將進一步加強市場監察力度，發現違規行為，堅決查處，毫不手軟。

業內人士表示，隨著“五位一體”監管機制的有效運行，并通過建立統一開戶、投資者適當性、期貨保證金安全存管監控、期貨公司風險監管指標體系、期貨投資者保障基金等一系列投資者保護制度的構建，一個逐漸精細化、常態化，具有中國特色的期貨市場風險防控機制正在形成，期貨業也將在國民經濟風險管理過程中發揮越來越大的作用。

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