中美貿易戰正式開打 “以打促談”需比拼內力 國內經濟持續表現韌性

• 2018年6月19日 YaoEnHua來源：中華網 1328 87
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中美貿易戰正式開打，“以打促談”需比拼內力

中美貿易戰正式開打，“以打促談”需比拼內力

2018年6月15日，美國政府發布了加征關稅的商品清單，將對從中國進口的約500億美元商品加征25%的關稅。中國馬上回應，國務院關稅稅則委員會發布公告決定，對原產于美國的659項約500億美元進口商品加征25%的關稅。

美國制裁多涉機械設備，中國反制主攻汽車農產。中美貿易摩擦升級正向影響農業和進口替代行業，國內農產品和汽車廠商因此受益。考慮到我國加工貿易為主的貿易結構，美國對我國征收關稅可能短期不利于我國航空航天、信息和通信技術、機器人和機械等高端制造業，但是以美日貿易戰的歷史看，貿易摩擦為高端制造業發展背書，對這些行業影響是短空長多。

“以打促談”或為雙方策略，中方需直面中長期競爭，短期雖然中國受貿易戰的沖擊可能會更加顯著，但只要頂住壓力做好自身的改革與民生工作，中方對此次“以打促談”式貿易戰的忍耐力與持久度均強于美斱。如此看，特朗普政府“以打促談”的效果或難以實現其初衷，適時轉變思路尋求和解與合作都為正道。

美聯儲上調加息次數預期 美國經濟強勁

美聯儲6月議息會議上決定上調聯邦基金利率25個基點至1.75-2%，本次為18年第2次加息，符合市場一致預期。但點陣圖顯示今年應加息4次(3月點陣圖為加息3次)，略超市場預期。

美國5月CPI同比上漲2.8%，達到2012年2月來最大升幅;5月PPI同比上漲3.1%，超出預期0.3個百分點。CPI和PPI同時有較大幅度的上漲，結合之前PMI和非農數據的亮眼表現，再次驗證了美國經濟目前運行良好。剛剛走出動蕩政局的歐元區，又遭遇了美國貿易沖突的影響，各項經濟指數持續疲軟。

國內生產端持續表現韌性，供需失衡逐漸催生未來下行壓力

5月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.8%，增速比上月回落0.2個百分點，比上年同月加快0.3個百分點。高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長12.3%和9.4%，增速分別比規模以上工業快5.5和2.6個百分點。新能源汽車、集成電路等新產品也均保持快速增長。供給側改革穩步推進。

固定資產投資增速回落至歷史低位。1-5月全國固定資產投資增長6.1%，比1-4月份回落0.9個百分點，遠低于預期的7%。但高端產業投資仍在加大。高技術制造業、裝備制造業投資同比分別增長9.7%和8.2%，增速分別比1-4月份加快1.8和0.3個百分點。基建投資下滑主要拖累，預計下半年在PPP清庫結束、基數下降背景下探底修復。

5月數據顯示出生產端仍保持經濟韌性，二季度經濟仍然表現出“小陽春”狀態，但需求和投資增速并不同步，供需剪刀差擴大。目前“去杠桿”的大背景及資產新規的影響下，社融可能會持續下滑，對未來需求、投資端造成持續壓力，加重供需的不平衡。政策將持續微調，本周中美兩國祭出加征關稅清單，該領域風險尚未消除，國內政策微調整將持續，維護經濟平穩運行。綜上，下半年經濟存在一定下行風險，但也不會太悲觀。

上周各大指線跌多漲少，其中中小創跌勢嚴重，例如創業板指跌幅為-4.08%、深證成指跌幅為-2.57%，而上證50微漲0.60%，對于穩定盤面起到了致關重要的作用。

上周在資金面上，還是以整體凈流出為主，流出板塊家數明顯多于流入板塊，其中鋼鐵板塊和家用電器持續表現為流入狀態，而醫藥生物在上周處于持續處于流出首位，達到134.89億，大于上周醫藥生物凈流出量，其次是電子板塊，量能達到93.87億，化工板塊是近兩周內持續表現為凈流出較大的板塊。

兩融余額上周出現了較大幅度的下降，創出了本年來的新低，說明目前看空市場情緒相當濃厚，因此，下周操作上以多看少動為宜。

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