紡織服裝行業增長平緩 報喜鳥經營狀況引人關注

• 2018年6月26日 ZhouXun來源：新浪證券綜合 1103 71
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  2018-2024年中國牛仔服裝行業市場全景調研及投資價值評估咨詢報告

  中研普華通過對牛仔服裝行業長期跟蹤監測，分析牛仔服裝行業需求、供給、經營特性、獲取能力、產業鏈和價值鏈等多方面的內容，整合行業、市場、企業、用戶等多層面數據和信息資源，為客戶提供深...

評級報告指出，基于紡織服裝行業延續平緩增長現狀，并隨著經濟發展、消費升級、新零售全渠道融合，消費者對品牌服飾的青睞將成為必然趨勢。而報喜鳥一直主打國內高檔精品男裝的發展路線，無疑將會有更大的發展空間。

2017年，報喜鳥費用收入比為51.42%，較上年下降2.64%，費用控制能力有所提升，但期間費用對利潤侵蝕仍較大。

2017年，報喜鳥資產減值損失1.60億元，較上年下降47.89%，主要系2016年公司對存貨、投資性房產、建筑類固定資產、應收賬款等大幅計提資產減值準備所致，是營業利潤金額的3.82倍，對營業利潤影響重大。

綜上，2017年，報喜鳥營業收入有所增長，凈利潤由負轉正，盈利水平有所回升，但資產減值損失仍對營業利潤產生重大影響，期間費用仍對利潤存在較大侵蝕，整體盈利能力處于行業中下水平。

而實際上，報喜鳥從2013年開始，歸屬于上市公司股東的凈利潤就持續下滑，2016年，報喜鳥更是出現上市以來的首虧。

評級報告分析2016年報喜鳥虧損主要系當年主品牌報喜鳥因終端網點減少且終端零售疲軟等因素使得營業收入下降，同時報喜鳥對賬齡較長的庫存進行一次性批量處理使得營業成本增長，且同期資產減值損失大幅增加所致。

而業內人士指出，歸屬于上市公司股東的凈利潤持續多年下滑，是由多方面原因造成的。

光大證券股份有限公司研究員李婕、孫未未分析，報喜鳥2013年以來受男裝行業調整以及終端零售不佳、渠道更迭等因素影響，營業收入波動較大，歸屬于上市公司股東的凈利潤2016年出現虧損。

公開資料顯示，報喜鳥主要從事報喜鳥品牌西服和襯衫等男士系列服飾產品的設計、生產和銷售。主營業務有上衣、西褲、襯衫、T恤、夾克、羊毛衫等全品類男士服飾。運營品牌有報喜鳥、HAZZYS、愷米切和樂飛葉等。

而報喜鳥為了擺脫困境，也不斷進行跨界和多元化轉型，近些年逐步實施“實業+投資” 的發展戰略，順應互聯網時代經濟發展趨勢。

據悉，報喜鳥在2015年設立報喜鳥創投，投資了小鬼網絡、仁仁科技、小凌魚金融、吉姆兄弟、樂裁網絡。但事與愿違，在2015年投資的上述公司全都虧損。

2016年，除小鬼網絡有226.4萬元凈利潤外，余下4家公司全部呈現虧損狀態。其中，對仁仁科技、吉姆兄弟、樂裁網絡共計提減值準備約為2967萬元。

另外，值得關注的是，2017年，除小鬼網絡和小凌魚金融外，其他4家投資標的全部呈現凈虧狀態。

2017年，由于報喜鳥所投資企業的未來經營業績能否好轉，業務轉型能否成功存在諸多不確定性，報喜鳥對樂裁網絡共計提了減值準備。

因此，業內人士指出，報喜鳥通過投資電商平臺、互聯網金融等新興產業進行轉型，并著手拓展海外業務，未來是否能夠達到預期投資收益存在較大不確定性。

除此之外，報喜鳥主推私人定制業務，積極推廣C2B全品類私人定制業務，憑借主品牌報喜鳥開展私人量體定制業務經驗、近20年熟練的生產工藝技術、全國700多家網點、300多名量體師儲備以及多年來為數十萬消費者量體形成的數據庫。

而報喜鳥董事長吳志澤也曾公開表示，報喜鳥非常看好私人定制業務。在2017年業績報告中，報喜鳥方面稱經過五年的變革、調整、探索，報喜鳥已形成清晰的發展戰略和實施策略，形成較為科學、健康的多品牌、多平臺架構。

評級報告還分析2017年，報喜鳥短期償債能力變化不大，長期償債能力有所提升，考慮到報喜鳥品牌知名度和經營規模等方面的優勢，其整體償債能力仍屬較強。

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