上海原油期貨躋身全球交易量前三 期貨市場對外開放穩步推進

• 2018年6月27日 YaoEnHua來源：中國化工網 952 59
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387.15萬手、1.8萬億元、英美等多地境外投資者參與交易，作為我國首個對境外投資者“無特殊限制”交易的金融產品，三個關鍵指標構成原油期貨上市85天來的“成績單”。

不過業內專家也指出，從上市交易到形成定價基準，上海原油期貨仍需跨越門檻。“至少到目前，上海原油期貨面臨的一個問題是外資機構的參與度還是較少。”一家外資金融機構的金融市場負責人指出，從市場交易披露的信息來看，原油期貨的交易中，投機交易的散戶以及跨市場的套利交易是主要的交易形式，從活躍的市場到廣泛使用的定價基準，還需要經歷較長時間的檢驗。

數據顯示，目前上海國際能源交易中心已完成23家境外中介機構的備案，來自香港地區、新加坡和美國、英國的境外投資者都已進入上海市場參與交易，國際交易者的持倉占比接近全市場的約5%。“境外參與者大多數是機構投資者，套期保值、套利的交易占比會較高一些，因此國際交易者的交易量占比應該還要更小。”業內人士指出。

為此，上海國際能源交易中心正加快“走出去”“引進來”，培育市場投資者。尤其是引入更多的境外交易者。據能源中心相關負責人介紹，在完成香港自動化交易服務注冊，以及設立新加坡辦事處后，能源中心已經考慮在香港、迪拜等地區設立境外的辦事機構。

期貨市場對外開放穩步推進

繼原油期貨后，鐵礦石引入境外投資者也在5月4日成行，成為目前我國期貨市場對外開放的兩大代表性品種。此外，20號橡膠期貨日前獲得證監會立項同意，將復制原油期貨的相關政策，以“國際平臺、人民幣計價”為上市模式，采用凈價交易、保稅交割的方案，全面引入境外交易者參與，隨著期貨品種漸次對外開放，國內期貨市場逐步進入對外開放“新時代”。

作為“舶來品”，我國期貨市場在經歷清理整頓后，已迅速躍居世界前列。美國期貨業協會的數據顯示，到2016年，我國商品期貨期權市場交易量已連續多年位居第一，上海期貨交易所也躋身全球交易量最大的商品期貨期權市場。

業內人士表示，2017年，亞太地區的期貨期權交易量有所下降，但總體影響不大。據中國期貨業協會的統計數據，整個2017年，國內期貨市場累計成交30.76億手，下降25%，成交額188萬億元，同比下降約4%。

“隨著交易量的逐步擴大，一些商品期貨的定價影響力逐步顯現，但外資不能買不能賣的狀況還限制市場功能的發揮。”王琳認為，實際上作為貿易中普遍采用的定價市場，銅、鐵礦石等上下游產業鏈高度關注期貨價格走勢都已成為行業參與者的日常。

到目前，隨著原油期貨的上市，我國已基本形成一整套市場對外開放的政策支持體系。此前包括外匯局、人民銀行、海關以及稅務等多個部委都出臺相關配套文件，為原油期貨、鐵礦石期貨的國際化“保駕護航”。“一旦這些政策運行順利，期貨的國際化很可能會逐步展開。”有業內人士指出。

中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在陸家嘴論壇上也表示，近期的重點工作首先是金融市場雙向開放，增加金融市場產品供給，規范境外市場境內發行債券和貨幣市場工具。其中在衍生品市場方面，將支持擴大境內商品期貨市場對外開放，完善合格境內機構投資者制度，優化QFII、RQFII，提高QDII、RQDII額度，放寬匯出限制，取消鎖定期安排等，擴大互聯互通的范圍。

一大波定價基準在路上

隨著期貨市場進一步對外開放，“上海油”“上海金”等一大波“中國價格”將真正成為定價基準，期貨市場服務實體企業的功能將進一步得到發揮。

“之前是中國市場的交易量大，海外的交易員不得不關注，但鮮有在真實貿易中大量采用這些價格的案例。”對此，黃金市場專家王其博認為，由于市場開放度有限，盡管交易量大、關注度高，但外資機構參與者不能自由買賣，相應期貨市場的價格也就不能作為結算基準，只是產業鏈市場的一個重要參考。

在一些業內專家看來，期貨市場國際化，一方面是“恢復”本來市場面目，一方面也是適配中國經濟發展形勢，為實體經濟提供服務的必然趨勢。

“比如說全球原材料市場本來就是國際化市場，像倫敦銅價就基本代表全球的價格動態，很少存在區域市場、區域價格的狀況，因此中國期貨市場交易出的價格要成為全球定價基準，就必然要對外開放，必須吸引上下游參與者進入市場交易。”業內人士指出。

此外，隨著經濟的發展，國內企業也越來越走向國際市場，海外市場原材料價格的波動給企業也帶來巨大的風險。“作為金融市場中為原材料提供定價和風險管理的市場，期貨市場也必須跟隨企業走向海外。”期貨市場專家常清指出，而在這一過程中，產業鏈上企業廣泛的使用期貨工具，也會加速這一市場交易出來的價格的權威性和影響力，市場發展和企業的運用和穩健經營相互促進，相互影響。

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