豬價拉高利潤平均值 專家提醒勿盲目

• 2018年6月29日 YeShiMei來源：東方財富網 證券時報 1115 71
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  2018-2023年物理農業行業風險投資態勢及投融資策略指引報告

  風險投資是在創業企業發展初期投入風險資本，待其發育相對成熟后，通過市場退出機制將所投入的資本由股權形態轉化為資金形態，以收回投資，取得高額風險收益。全球風險資本市場已進入新一輪快速...

據數據統計顯示，截至6月28日，共有35家農業企業預報了今年的半年度業績狀況，其中，有7家公司預計凈利潤有望超過億元(按預告凈利潤下限這一指標排序，下同)。

6月29日13點49分，農牧飼漁板塊指數報8115.232點，漲幅達2%，成交33.95億元，換手率0.59%。

板塊個股中，漲幅最大的前5個股為：圣農發展報15.43元，漲8.05%;益生股份報17.13元，漲7.26%;登海種業報6.78元，漲5.61%;眾興菌業報7.98元，漲4.86%;仙壇股份報10.75元，漲4.27%。

據數據統計顯示，截至6月28日，共有35家農業企業預報了今年的半年度業績狀況，其中，有7家公司預計凈利潤有望超過億元(按預告凈利潤下限這一指標排序，下同)。

從預測利潤金額的排序情況來看，預計利潤較高的企業中，擁有生豬養殖相關業務的企業仍然占據可觀份額。

“進入2018年，豬周期運行至低谷，公司養殖業務受到影響。盡管豬價大幅下跌，但公司全產業鏈下游業務效益將逐步顯現，在一定程度上規避豬周期影響。” 雛鷹農牧稱。

而正處行業周期低谷的生豬養殖企業雛鷹農牧近期被一篇媒體萬字檄文質疑其投資收益的真實性，深交所更是緊跟提出多項問詢，要求公司對可供出售金融資產及對應的投資收益、非流動資產涉及的會計科目等年報披露數據的真實性，公司投資收益的合理性及真實性等問題進行說明。

6月28日早間，雛鷹農牧在多次延期回復后，終于拋出多達60頁的問詢回復，否認財務造假質疑。

主營生豬養殖的雛鷹農牧，近年來并未專心養豬。自2015年起，公司開始布局產業基金及金融投資板塊業務，且該板塊收益在公司全年收益比重中增長明顯，成為支撐公司在豬周期底部業績穩定的重要一環。

不過對于這一板塊利潤的真實性，市場開始表示質疑。有媒體報道，雛鷹農牧產業基金所投資的鄭州牛師兄食品有限公司(下稱：鄭州牛師兄)、浙江吳寧府商貿有限公司(下稱：浙江吳寧府)均為官司纏身的老賴公司，而此后雛鷹農牧更通過幾家關聯的空殼公司，短時間內高溢價收購了上述投資標的，增厚了上市公司業績，形成了一個虛增收益的閉環。

面對深交所關于媒體質疑的問詢，雛鷹農牧在回復中予以否認。

從這些獲得可觀利潤的養殖企業狀況來看，雖然公司也坦言，目前存在的“豬周期”對公司的業績造成了影響，且和上年同期對比可知，凈利潤下降也有發生，但是，依舊有公司獲得可觀的凈利潤。

牧原股份預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間在1億元至4億元之間。公司解釋，上述業績區間的預計，是基于公司對2018年二季度平均每頭生豬可能的盈利水平區間的預計，以及依據生產、銷售計劃對2018年第二季度生豬出欄量區間的預計。生豬市場價格的大幅下降或上升，將會導致公司盈利水平的大幅下降或上升，對公司的經營業績產生重大影響。未來生豬市場價格的大幅下滑以及疫病的發生、原材料價格的上漲等，仍然可能造成公司的業績下滑。公司同時提及，“生豬市場價格變動的風險是整個生豬行業面臨的系統性風險，對任何一家生豬生產者來講都是客觀存在的、不可控制的外部風險。生豬市場價格的不可控性給公司今年上半年的經營業績預計帶來較大的困難，一旦有證據表明實際經營情況與上述業績預計區間存在差異，公司將及時公告。”

從消費端來看，今年上半年，生豬價格幾次出現波動。新發地發布的最新一期研報顯示，最高價比最低價高出4.49%。肉價波動的幅度明顯放大。放大的原因是本周最低價、最高價均出現上漲，其中最高價的漲幅更大一些，使得最高價、最低價之間的差距明顯拉大。

“肉價自從在5月下旬出現上漲以后，進入市場的大體型白條豬的比例仍然不減，單重超過100斤/片的白條豬在上市總量中的占比一直保持在30%左右，說明壓欄時間過長的毛豬仍然沒有被市場所消化。市場消化了前期壓欄時間過長的毛豬以后，又有新的壓欄時間過長的毛豬重新出現，毛豬供大于求的局面并沒有改變。在毛豬供大于求的情況下，肉價、豬價出現反彈，都可以看到人為拉動的影子。”新發地的研報認為，此輪肉價上漲的高度很難突破上輪的高點，人為拉高肉價總是會表現出“力不從心”的。新發地建議，“養殖場也不要被眼前的假象所迷惑，逢高出欄應該是首選。”

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