保險行業保費下降 健康險保費高增長

• 2018年7月9日 YeShiMei來源：東方財富網 百科 1021 65
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  2018-2023年版責任保險產業政府戰略管理與區域發展戰略研究咨詢報告

  區域產業規劃是地方經濟發展戰略的核心內容，是各級政府部門發展相關產業的“路線圖”，對于區域發展規劃來說，就相當于一張藍圖對一個建筑物的重要性，有了這張“藍圖”，區域才能在有規劃有計...

保險(Insurance)，本意是穩妥可靠保障;后延伸成一種保障機制，是用來規劃人生財務的一種工具，是市場經濟條件下風險管理的基本手段，是金融體系和社會保障體系的重要的支柱。

保險(Insurance)，本意是穩妥可靠保障;后延伸成一種保障機制，是用來規劃人生財務的一種工具，是市場經濟條件下風險管理的基本手段，是金融體系和社會保障體系的重要的支柱。

保險 ，是指投保人根據合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發生的事故因其發生所造成的財產損失承擔賠償保險金責任，或者被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限等條件時承擔給付保險金責任的商業保險行為。

從經濟角度看，保險是分攤意外事故損失的一種財務安排;從法律角度看，保險是一種合同行為，是一方同意補償另一方損失的一種合同安排;從社會角度看，保險是社會經濟保障制度的重要組成部分，是社會生產和社會生活"精巧的穩定器";從風險管理角度看，保險是風險管理的一種方法。

行業保費降幅 如預期收窄:2018年 1-5月保險行業整體原保費收入為19103.02億元,同比下降5.86%(1-4月該值為7.84%),其中產險業務原保費收入為4474.77億元,同比增長13.10%;壽險業務原保費收入11735.10億元,同比下降14.45%(1-4月該值為16.05%);健康險業務原保費收入2448.79億元,同比增長9.32%;意外險業務原保費收入444.35億元,同比增長17.55%。可以看出壽險業務整體原保費收入依舊處于負增長但降幅相比前四個月有進一步收窄,由于2017年上半年的保費高基數導致2018年1-5月行業原保費收入出現了負增長,預計該降幅隨著二三季度的進展將會不斷收窄。

健康險保費保持高增長:前5個月行業健康險保費收入(剔除主要銷售理財型健康險的公司數據)同比實現了30.14%的較高正增長,表明健康險需求仍旺盛,在當前行業回歸保障型的監管指引下,行業的理財型險種銷售將會放緩,后續保險公司將著力發展以健康險為代表的保障型產品,從各家上市公司在二季度開始所采取的包括加大費用投入、調整傭金分配制度、開發新的更具競爭力的新產品以及對老產品進行升級改造等措施,預計二季度之后各公司健康險的占比將逐步提升,健康險新單保費將穩步增長。

上市保險公司保費增速優于行業:四家上市壽險公司前五月的原保費增速分別為平安壽險(20.83%)>太保壽險(17.84%)>新華人壽(8.91%)>中國人壽(2.88%),整體而言上市壽險公司原保費增速(11.15%)遠優于壽險行業整體(-11.54%);財險“老三家”前五月的保費增速分別為太保財險(17.26%)>平安財險(15.78%)>人保財險(15.03%),均優于行業整體增速,隨著第三次商車費改的持續推進,龍頭公司的規模效應和服務優勢將進一步顯現,行業集中度預計會進一步提高,上市財險公司的保費增速預計會持續優于行業。

投資建議:受去年年末以來其他理財產品收益率上行以及行業對理財型險種嚴監管的影響,2018年1-5月壽險業務保費收入同比出現負增長,但降幅相比前四個月實現進一步收窄,符合預期,其中上市保險公司表現遠優于行業。上市保險公司當前估值均處于歷史低位,二季度之后由于保障性產品需求的增長以及占比的提升,我們預計后續由于去年一季度之后的基數較低將會帶來新單增速邊際改善。其中,在二季度中加大增員投入和去年基數低的公司,數據改善預計將更為明顯,我們建議增持新華保險、中國平安、中國太保、中國人壽。

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