上半年中國財政收入突破10.4萬億元

• 2018年7月15日 YeShiMei來源：東方財富網 1415 93
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  2018-2023年臨空經濟市場投資機會及企業IPO上市環境綜合評估報告

  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創新創業發展的持續推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統行業產能過剩、非金融國有企業的高杠桿...

從結果來看，去杠桿的重點部門——地方政府和國企部門，已經交出了漂亮的答卷。上半年中央財政收入突破10萬億，而三四線城市賣地收入創歷史新高，而國企方面，特別是央企上半年利潤創下歷史高點。

價格上漲利潤飆升國企去杠桿效果不錯

今年上半年，在價格上漲驅動之下，國企的杠桿率出現放緩，利潤增幅高于收入10.7個百分點，鋼鐵、石油石化、煤炭等重點行業利潤大幅增長。 嗯，雖然這個和市場理解的國企去杠桿不相同。但是，國企階段性的去杠桿，在環保督查積極出力之下，仍然取得進展。

1、央企上半年利潤創下歷史高點

國務院國資委12日發布數據，今年上半年中央企業累計實現利潤總額8877.9億元，同比增長23%，增速比一季度加快2.1個百分點。其中，6月份當月，中央企業利潤首次突破2000億元，達到2018.8億元，同比增長26.4%，創下歷史單月最高水平。

數據顯示，上半年，國資委監管的90多家央企中有37家企業效益增幅超過20%，58家效益增幅超過10%。從行業看，石油石化、冶金、火電等行業效益增速超過30%。

統計顯示，上半年中央企業累計實現營業收入13.7萬億元，同比增長10.1%，增速比一季度加快1.4個百分點。截至今年6月底，中央企業累計減少法人11261戶，減少比例達21.58%，提前一年完成既定目標。中央企業化解鋼鐵過剩產能任務已全部完成，上半年化解煤炭過剩產能340萬噸。

2、國企利潤主要來自“過剩行業”

國家統計局6月27日數據分析顯示，國內前5個月工業企業利潤增長的來源主要是鋼鐵、建材和化工等原材料加工利用行業。

其中，1-5月份，新增利潤較多的行業主要是：黑色金屬冶煉和壓延加工業，利潤增長1.1倍;非金屬礦物制品業，增長44.6%;化學原料和化學制品制造業，增長27.7%;石油和天然氣開采業，增長2.6倍;電力熱力生產和供應業，增長27.8%。這五個行業對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率近70%。

價格上漲是利潤增長的最重要因素。5月份，工業生產者出廠價格同比上漲4.1%，漲幅比4月份回升0.7個百分點;工業生產者購進價格同比上漲4.3%，漲幅比4月份回升0.6個百分點。據初步測算，5月份價格變動對利潤增長的拉動作用比4月份多4.3個百分點。

3、環保督查積極出力

回顧2018年上半年，環保限產成為影響鋼鐵、化工和建材行業市場的主要因素，從年后開始，環保督查專項行動、環保“回頭看”等多次在行業內刷屏搶占頭條。除了鋼鐵大省河北，今年江蘇省環保限產以其持續時間長、影響范圍廣而成為影響行業的重要地區(徐州、連云港、常州為代表)。

金融配套措施進一步壓縮影子銀行

在推動結構性去杠桿方面，金融配套措施也在積極推動。主要體現在去杠桿、去通道和去嵌套等方面發力。從上半年數據來看，影子銀行規模出現大幅下降，并且出臺進一步支持“債轉股”的措施。

1、非標大幅萎縮

金融系統體現防風險、去杠桿和金融改革的決心主要體現在，去杠桿、去通道和去嵌套等方面發力。隨著去杠桿政策的落地，以信托貸款為代表的表外業務擴張放緩，非標理財產品占比下降，導致由此派生的存款及 M2 增速下降，去杠桿效果初現。

央行6月13日公布的最新金融數據和社會融資增量統計數據顯示，6月新增社融總量1.18萬億，同比少增約6000億，社會融資規模存量增速繼續大降至9.8%。從結構看，6月對實體發放人民幣貸款增加1.67萬億，同比多增2300億，但6月表外非標融資繼續大幅萎縮，委托、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票三項合計減少了6900多億，同比少增9100億。當前大部分表外融資難以向表內轉移，是持續拖累社融的主因。

2、支持“債轉股”

2018 年 6 月 24 日，央行宣布定向降準 0.5 個百分點，意在支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資兩項工作，結構性去杠桿的政策色彩十分鮮明。其中，債轉股是國有企業去杠桿的重要舉措之一;支持小微企業融資則體現了避免緊信用帶來錯殺的結構性政策意圖。

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