央行開啟大額MLF操作 或將為下一次降準置換做準備

• 2018年7月25日 WuYaNan來源：搜狐 1343 88
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23日，中國央行開展5020億元一年期的中期借貸便利大額(MLF)操作，利率3.30%與上次持平。

23日，中國央行開展5020億元一年期的中期借貸便利大額(MLF)操作，利率3.30%與上次持平。鑒于當日有1700億元7天逆回購到期，當日公開市場實現凈投放3320億元。

對此，中國銀行國際金融研究所研究員王有鑫昨日對記者表示，最近央行連續向市場提供流動性，符合政策層面的變化。7月份以來，各種跡象表明貨幣政策有邊際放松的趨勢，包括銀保監會要求加大對小微和民營企業的信貸支持力度、央行允許MLF增配低等級債等，貨幣政策逐漸朝結構性寬松狀態演變。

在王有鑫看來，這一方面是由于近期經濟增長壓力逐漸顯現，GDP增長率逐季下行，消費和投資數據偏弱，企業融資和經營環境惡化，從宏觀到微觀都面臨較大挑戰。另一方面，國內股市和匯市資產價格出現一定程度的波動，為了穩定市場信心，需要央行實行更加積極的貨幣政策。而且，近期債券違約現象頻發，很多企業發行的債券面臨無人購買的困局，導致融資困難。因此，此次央行創紀錄的加大MLF投放，按照最新政策表態，可以實現支持中小企業發展的目的，而且期限為1年期，也有利于穩定中長期市場利率，為實體經濟改善融資環境。

近兩個月，央行頻繁利用MLF操作來彌補市場中長期流動性缺口。今年6月份，央行兩度開展MLF操作，央行6月6日超額續作2035億元MLF，6月19日新作2000億元1年期MLF操作。7月13日，央行完全對沖MLF操作到本次大額新作5020億元MLF，兩個月以來通過MLF操作已累計凈投放9055億元。

對此，中信證券固定收益首席分析師明明昨日對記者表示，本次央行大額MLF操作超預期，從近兩個月央行的操作來看，短期流動性環境寬松將持續。另外，今年年初以來貨幣政策邊際放松在流動性環境的逐步紓解過程中不斷確認，本次央行大額超預期新作MLF再次確認貨幣政策偏松。

“本次MLF放量操作提升MLF存量，為下一次降準置換打開空間。參考今年4月份降準的經驗，預計三季度有可能再次降準。”明明表示

MLF：

中期借貸便利(Medium-term Lending Facility，MLF)。于2014年9月由中國人民銀行創設。中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行，可通過招標方式開展。發放方式為質押方式，并需提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。

中國人民銀行6日發布的報告顯示，2015年累計開展中期借貸便利操作(MLF)21948億元，向金融機構投放中期基礎貨幣，引導其加大對小微企業和"三農"等重點領域和薄弱環節的支持力度。

2015年各季度分別開展MLF操作10145億元、5145億元、3600億元和3058億元，期末MLF余額為6658億元。上半年，操作期限均為3個月，利率為3.5%。下半年，將期限延長為6個月，利率為3.35%，為引導金融機構降低貸款利率和社會融資成本，11月又將其利率下調至3.25%。

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