判斷基金未來走勢應關注哪些方面？

• 2018年7月26日 ZhangHongYuan來源：北青網、證券日報 1072 68
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  2018-2023年私募基金市場投資機會及企業IPO上市環境綜合評估報告

  2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創新創業發展的持續推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統行業產能過剩、非金融國有企業的高杠桿...

觀察全市場的基金，可以發現有些基金單位凈值在上漲一定幅度后，可能是持續穩定的上漲;但有時大幅上漲后卻是長久的回落。

普通投資者面對基金單位凈值上漲時，大多時候會感到“越漲越緊張”。觀察全市場的基金，可以發現有些基金單位凈值在上漲一定幅度后，可能是持續穩定的上漲;但有時大幅上漲后卻是長久的回落。

如果上漲的主要因素是可持續性的，或許可以推測這類基金上漲大概率是可持續的;反之亦然。那么，究竟基金上漲的原因有哪些?基金單位凈值變動的主要原因來自基金持有的證券價值的變動，這與基金經理的投資能力有很大的關系，這里可以體現為三種能力。

擇時能力。以主動偏股型基金為例，通常基金以市場指數作為業績比較基準，大概率投資范圍會以此基準展開，所以市場走勢對基金的影響很大。但基金的倉位是可以變動的，比如好的擇時能力可以體現在股票市場大幅下跌前，基金經理就將基金股票倉位下調至60%的較低水平;或是在上漲之前將股票倉位上升至95%的較高水平，以此體現好的擇時能力。

選股能力。滬深兩市股票只數超過3000多只，一般權益類基金的持倉股票約在幾十只的范圍。如何通過選股構建基金組合，是體現基金經理能力的一大考驗。比如當市場都在下跌，但總有基本面超預期的股票，這些股票大概率能夠跑贏市場，而基金經理若能把握這些機會，就能體現較好的選股能力。

資產配置能力。基金可以在一定范圍內投資不同資產，比較常見的有股票、債券和股指期貨三大類，還可以通過工具型基金參與海外資產、黃金等。由于各種不同資產在同一時間對于經濟環境的反應不同，通過資產配置能夠起到分散風險、降低波動的效果。擁有好的資產配置能力，可以大概率穿越牛熊。

大部分基金經理可能只在某些時間具備其中的某幾項的投資能力，比如有些基金的上漲可能只是抓住了一波市場風格的轉換，短期起到了很好的選股能力;又或者是在一次歷史大跌前作出了良好的預判，躲過了一次市場的大幅下跌。這些都有可能造成基金凈值在期間內跑贏同類的基金。

根據數據，2015年度復權單位凈值上漲率最高的前十只基金，在2016年度都面臨了大幅度的回跌。

區分基金經理投資能力及基金上漲的持續性，最好的方法就是觀察基金長期區間的表現。如果某些基金能獲取長期穩健收益，則可以推測該基金經理應該對整體綜合市場有相對正確的判斷、綜合能力較強;這種情況下，基金上漲可能更有可持續性。反之，如果發現某些基金產品時常遇上大起大落，我們可以推測這類基金的上漲可能來源于特定主題或行業。對于波動起伏較大的基金，需要謹慎考慮。

相關閱讀：基金業資管規模達55萬億元 銀行銷售監督服務升級

在我國約百萬億元的資管規模中，基金業資管規模已經占據了逾半壁江山。

7月25日，2018全國基金募集銷售行業峰會暨民生銀行基金銷售管家發布會在京召開。會議傳出的權威數據顯示，截至2018年5月底，基金業協會自律管理下的資產管理業務規模達到55萬億元。其中，券商資管規模為16萬億元，占比為29%;公募基金規模為13.4萬億元，占比為24.4%;私募基金規模為12.6萬億元，占比為22.9%;基金公司專戶和基金子公司專戶的規模均為6.4萬億元，占比也均為11.7%;期貨資管規模0.2萬億元，占比為0.3%。

同時，截至5月底，中國境內共有116家基金管理公司;取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共13家，保險資管公司共2家;共管理產品5211只，公募基金總規模為13.41萬億元。中國證券投資基金業協會已登記私募基金管理人23703家，已備案私募基金73235只，管理基金規模12.57萬億元。

據悉，此次會議以“‘基’跬步，行千里”為主題，邀請監管部門、基金銷售機構、券商、公私募管理人等100余家合作伙伴共商行業發展大計。

在中國證券監督管理委員會、中國證券投資基金業協會的規范管理下，中國公募基金用20年的時間，取得了可圈可點的成績，成為社會公眾分享資本市場成長紅利、實現財富長期保值增值的重要方式，成為普惠金融的典型代表。與此同時，中國私募基金也在監管政策的指導下獲得合規展業機會。

民生銀行副行長石杰表示，二十年風雨兼程，在制度優勢保駕護航下，市場參與者們各司其職，保證了基金行業健康發展。數量眾多的基金銷售機構專注產品價值、提供專業的投研顧問服務，積極應用移動互聯網優勢，創新基金銷售形式，在投資者教育和基金銷售推動方面，為中國基金銷售市場注入全新活力。

2008年，民生銀行與基金銷售機構共同探索銷售監督業務，自主研發基金銷售監督平臺;2010年，監管部門正式批復民生銀行開展獨立基金銷售機構基金監督業務，該行成為中國第一家擁有獨立基金銷售監督平臺的商業銀行;2016年9月份，民生銀行成為行業內首家推出基金銷售機構的私募基金銷售監督服務平臺。截至目前，民生銀行公募基金銷售監督平臺服務于102家機構，私募基金銷售監督平臺服務于38家機構。

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