香港IPO數量已升至全球首位 新股個股期貨的交易機會來了？

• 2018年8月2日 YaoEnHua來源：新浪網 937 58
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新股個股期貨的交易機會

今年以來，香港交易所于上市條例上作了重大改變，包括接受企業以同股不同權的形式上市，以及接受未有盈利的生物科技企業的上市申請等。隨著上市制度的變更，港股IPO再次受到國內和國際市場重視，6月末單日更有超過16家企業作招股活動，其熱潮勢不可擋。市場數據統計，2018年上半年，香港IPO數量已升至全球首位，其中共 200 家企業向香港交易所提交了申報稿，相比 2017 年同期港股市場共 121 家企業提交申報稿，年增65.29%，創下了港股半年 IPO 市場申報企業數量的新記錄。

經過招股過程后，公司上市后股價的走勢必成投資者焦點。以小米集團(1810 HK)為例，當初同股不同權的消息大大吸引投資者觀望，唯股價走勢畢竟要由天時地理配合，小米集團的主業如手機和智能家居等高科技產品以正面評價為多，可惜企業上市時市場充斥各種利淡的外圍因素，包括貿易磨擦，新興市場走資等問題，最終小米集團首日亦以破發作收市。

面對著新股上市而又面臨破發的情況，投資者其實亦可作兩手準備以應付市場之變化。香港交易所一直致力滿足投資者的要求，除了提供穩定和可靠的交易平臺之外，更會因時制而為投資者提供一些產品作避險或對沖用途。小米集團上市前夕，港交所曾發通告指將于小米集團上市日同步向投資者提供小米期貨及期權作交易，為投資者提供靈活性，配合股票、權證及其他相關衍生性商品形成不同的交易策略增加套利機會等等。

由于市況波動加上市場普偏認為小米定價略為進取，小米首日開市后股價跌勢較急，唯股價喘定后，買盤增加，升勢由上午10時開始延續至中午，股價由16.02港元升至16.98港元，升幅接近6.0%。當中注意的是隨著小米價格逐步抽升至16.98港元時，個股期貨并沒有隨股價跟上，期貨升勢較為落后，繼續處于低水水平，當時個股期貨價值約為16.1港元水平。根據期貨理論，當期貨的走勢跟正股走勢出現偏差，期貨低于理論值時，買入個股期貨可賺取套利差價。若果投資者當時將理論付諸實踐，在16.1港元的價位買入一手小米期貨(合約為1000股)，假設正股16.98港元對應期貨理論值是16.7港元，通過期貨直接可以獲利(16.7-16.1)*1000=600港元。投資者可以透過期貨與個股價格的誤差，贏取低風險的投資機會，更可配合因應不同的期貨策略，以一個低風險的形式獲利。

中國鐵塔(0788 HK)作為全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商，公司招股上市亦成為城中熱話。為配合市場需求，香港交易所將于公司上市當日，即2018年8月8日，同步推出個股期貨供投資者交易。每份合約為1000股，合約月份包括2018年8，9，10，12月以及2019年3月和6月。屆時投資者可以更多的投資工具按個人喜好加強其倉位的控制力，或把握個股期貨套利的黃金機會，甚至以不同的組合充份地發揮其杠桿效應，減低風險，鎖定利潤等舉措。

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