2018-2023年手機銀行市場投資機會及企業IPO上市環境綜合評估報告
2017年隨著供給側結構性改革、國企改革、創新創業發展的持續推進，舊泡沫將被逐步刺破，經濟將在各種不確定和沖擊中構筑新的增長動力。目前國內面臨如傳統行業產能過剩、非金融國有企業的高杠桿...
自今日(8月6日)起，央行將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0調整為20%。
這種順周期行為容易演變成“羊群效應”。2015年“8·11”之后，為抑制外匯市場過度波動，人民銀行將銀行遠期售匯業務納入宏觀審慎政策框架，對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金，準備金率定為20%。
隨著供給側結構性改革、簡政放權、創新驅動戰略等深化實施，中國經濟增長協調性進一步增強。跨境資本流動和外匯市場供求恢復平衡，市場預期趨于理性。2017年9月人民銀行及時調整前期為抑制外匯市場順周期波動出臺的逆周期宏觀審慎管理措施，將外匯風險準備金率調整為0。
近期受國際匯市變化等因素影響，外匯市場出現了一些順周期波動的跡象。王有鑫認為，調整外匯風險準備金率的措施主要有兩個目的，一是提高企業購匯成本，抑制遠期購匯行為;二是釋放政策穩定信號，表明央行調控意圖和態度。目前，匯率穩定在貨幣政策目標中的排序略低于經濟穩定發展。因此從這個角度看，只要沒有跌破潛在的風險底線，央行一般不會輕易出手干預外匯市場。
不會放任匯率大幅貶值
央行新聞發言人指出，對遠期售匯征收風險準備金并未對企業參與外匯遠期、期權、掉期交易設置規模限制，也沒有逐筆審批要求，更沒有禁止企業開展這類交易，顯然不屬于資本管制，也并非行政性措施，而是宏觀審慎政策框架的一部分。
具體來看，人民銀行要求金融機構按其遠期售匯(含期權和掉期)簽約額的20%交存外匯風險準備金，相當于讓銀行為應對未來可能出現的虧損而計提風險準備，通過價格傳導抑制企業遠期售匯的順周期行為，屬于透明、非歧視性、價格型的逆周期宏觀審慎政策工具。
外匯風險準備金由金融機構交存，不對企業。上述新聞發言人指出，為滿足交存外匯風險準備金的要求，銀行會調整資產負債管理，通過價格傳導抑制企業遠期售匯的順周期行為，對于有實際套保需求的企業而言，影響并不大。
對于風險準備金具體如何收取的問題，王有鑫以2015年10月央行動用該政策時為例介紹，當時“8·11”新匯改后市場對人民幣匯率貶值預期比較濃厚，企業遠期購匯規模較大，商業銀行為了控制外匯風險敞口而選擇在即期市場進行反向操作，導致即期市場匯率進一步貶值，出現了順周期行為。為了控制貶值預期的自我實現，央行決定對商業銀行的遠期售匯業務征收20%的外匯風險準備金。準備金按月繳存，當月額度為商業銀行上月遠期售匯簽約額乘以外匯風險準備金率。商業銀行需將外匯風險準備金繳存至央行上海總部的專用賬戶，凍結期1年，利率為零。
王有鑫指出，此次重啟外匯風險準備金充分說明，雖然監管層對匯率波動容忍度提高，但不會放任匯率大幅貶值不管。央行擁有豐富的經驗和充足的工具穩定匯率。如有必要，央行可再次啟用逆周期調控因子、對境外人民幣存款實施穿透式管理、對QFII和RQFII資金匯出實施總額控制和鎖定期管理等。市場對人民幣匯率穩定運行應保有信心。
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