養老目標基金是什么？與普通基金有什么不同？值不值得買？

• 2018年8月7日 GuoMeng來源：央視新聞客戶端 證券日報 中國青年網 924 57
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作為長期資金，養老目標基金不僅將實現個人養老儲蓄資金增值，同時資金性質決定其注重長期穩健的投資收益，這將有助于樹立A股市場價值投資理念，營造價值投資文化。

首批養老目標基金獲批

截至8月6日，證監會下發批文，14家基金公司獲準發行首批養老目標基金。據了解，這類養老目標基金采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。簡單來說，這類新基金為公募基金，將為投資者提供養老金投資的一站式解決方案，實現養老資金的保值增值。

兩大養老基金類型

從產品來看，首批獲批養老目標基金有目標日期、目標風險兩類，封閉期從1年、3年、5年都有，各具特色。

其中，采用目標日期策略的基金被稱為目標日期基金，也稱為TDF，該類基金是以投資者退休日期為目標，根據不同生命階段風險承受能力進行投資配置的基金。它假定投資者隨著年齡增長，風險承受能力逐漸下降，因此會隨著所設定目標日期的臨近，逐步降低權益類資產(股票、股票基金、混合型基金等)的配置比例，增加非權益類資產的配置比例。

這類基金以投資者退休日期為目標，根據不同生命階段風險承受能力調整投資配置，比較適合有養老投資需求但對投資知識又不太了解的小白群體。

另外一種，是采用目標風險策略的基金被稱為目標風險基金，也稱為TRF。是根據特定的風險偏好來設定權益類資產、非權益類資產的配置比例的基金。它假設投資者比較清晰地知道自身對基金組合風險(波動率)的目標需求，主要目的是為了向大眾提供具有不同層次風險目標的投資方案。

作為長期資金，養老目標基金不僅將實現個人養老儲蓄資金增值，同時資金性質決定其注重長期穩健的投資收益，這將有助于樹立A股市場價值投資理念，營造價值投資文化。

近年來，隨著基本養老保險基金、社保基金開始委托投資，并有部分資金進入A股市場，實現保值增值，未來企業年金、職業年金也將加入到股市長期資金序列。此次養老目標基金將成為公墓基金的又一力量，與更多長期資金合力投資A股市場，這將有助于穩定市場預期，同時重塑價值投資理念，讓長期資金與股市實現共成長。

養老目標基金的獲批發行對于資本市場有重要意義，將為A股市場引入萬億元增量資金，亦有火線救市意味。市場人士指出，首批養老目標基金有兩大優勢：一是養老目標基金作為一種新型投資品種，主要以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資者長期持有，其投資目標明確、投資風格偏穩健，符合低風險投資者的要求。二是公募基金是養老金投資運營的良好載體，是運作最規范的財富管理機構，20年來積累了豐富管理經驗，是養老金主力軍的重要保障。

養老目標基金與普通基金有什么不同?

養老目標基金，顧名思義首先是穩健，據基金從業人士介紹，養老目標基金與普通基金相比，更加穩健，有一定的封閉期，安全系數相對較高。

養老目標基金的主要特點包括：一是應采用成熟的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值，二是在發展初期主要采用FOF(即為基金中的基金，其是以基金為投資標的，試圖通過專業機構對基金進行篩選，幫助投資者優化基金投資效果。)形式運作，通過在大類資產和基金經理兩個層面分散風險，力求穩健。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，養老目標基金采用FOF形式，主要是考慮到養老基金的目的是實現資產的保值增值，要盡量保證本金的安全，FOF作為分散投資的品種與養老目標基金契合。

據基金從業人士介紹，FOF充當“基金買手”的角色，它投資基金，而基金本身是分散風險的品種。楊德龍認為，養老目標基金是有特定目的的基金品種，要實現養老金的保值增值，采用FOF是一種較好的選擇。

楊德龍認為，對于公募基金市場而言是一種新的投資品種，養老目標基金投資目標明確、收益較為穩定、波動較小，符合低風險投資者的要求，預計可能逐步發展壯大、成為規模較大的主流基金。

養老目標基金值不值得買?

從國內公募基金整體水平來看，公募基金成立20年，偏股型基金年化收益率為16.18%，跑贏上證綜指1倍。

廣發基金資產配置部團隊所做的樣本測算顯示，通過配置權益、固收、黃金、海外等四大類資產，以經典的Glide Path策略為主，回溯的業績表現良好。以2025的目標日期產品為例，從2005年到2015年期間，累計回報達315%，年化收益率為13%，波動率為14%。而同期上證綜指的收益率為158%，年化收益率不到10%，波動率為30%。

社保的數據也說明了長線投資的“魔力”。全國社保基金理事會原副理事長王忠民此前表示，社保基金成立以來，在過去的十幾年間，年化收益率在8.4%。這其中，社保基金的半數資產委托給不同的基金公司管理。

《指引》規定，擔任養老目標基金的基金經理應當具備5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少2年為證券投資經驗;或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗。此外，管理養老目標基金的基金經理需要歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為等。

上述要求高于行業對一般公募基金經理的要求，在規定中對基金經理的過往業績有更明確的要求，對基金經理的投研能力要求更高。

據基金從業人士介紹，作為首批養老目標基金，基金公司都會選派優秀的基金經理進行管理，一方面利于發行，另一方面有利于后期宣傳。

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