石油化工行業周報顯示：伊朗制裁逼近 供應短缺推升國際油價

• 2018年9月4日 YaoEnHua來源：華爾街見聞 1235 80
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  2018-2024年我國石油化工行業發展趨勢分析及投資前景預測報告

  2018一季度全國國有及國有控股企業經濟運行態勢良好。償債能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利潤增幅高于收入7.8個百分點。鋼鐵、煤炭、石油石化、電力等行業利潤同比大幅增長，均高于收入1...

上周WTI原油以及布倫特原油均實現上漲，WTI原油期貨價格收于69.80美元，周漲幅1.57%;布倫特原油價格收于77.42美元，周漲幅2.11%。本周美國石油鉆井數量減少、美元指數走軟以及伊朗全力反擊美國制裁均有力支撐了油價。隨著委內瑞拉石油供應大幅下降，伊朗的原油供應將

核心觀點

上周WTI原油以及布倫特原油均實現上漲，WTI原油期貨價格收于69.80美元，周漲幅1.57%;布倫特原油價格收于77.42美元，周漲幅2.11%。本周美國石油鉆井數量減少、美元指數走軟以及伊朗全力反擊美國制裁均有力支撐了油價。隨著委內瑞拉石油供應大幅下降，伊朗的原油供應將在11月美國對伊朗實施制裁之前大幅削減。貿易數據顯示，伊朗8月原油和凝析油的出口量大約為6400萬桶，平均日出口量為206萬桶。這是自2017年4月以來，伊朗月均原油和超輕油出貨量首次降至7000萬桶以下，或表明美國對伊朗重啟制裁的效果正在顯現。我們認為石油市場正在收緊，最近出現了緊縮的情況，全球能源供應短缺的風險進一步加大。同時美國和中國貿易形勢再度惡化，美國總統特朗普可能最早在下周對中國2000億商品征收關稅。短期關注中美貿易局勢變化，防范避險情緒升溫加劇油價震蕩。上周中國石化、中國石油發布半年報，歸屬母公司股東的凈利潤分別增長53.6%、113.7%。同時習總書記要求保障國家能源安全，提升國內勘探開發力度，受高層對能源安全的重要批示，預計兩桶油下半年資本支出將會高于上半年，有望推動油服行業的發展。

市場回顧

上周石油石化(中信)指數上漲0.40%，滬深300指數上漲0.28%，石油石化板塊跑贏大盤0.12%。上周石化各子板塊均有所下跌，煉油、其他石化、油品銷售及倉儲、油田服務、石油開采漲跌幅分別為2.93%、-0.24%、-0.45%、-1.22%、-1.43%

行業動態

甲醇產業利潤或將下滑：2018年上半年我國甲醇生產企業皆處于盈利狀態，多數在700元/噸以上，較去年同期增加300元/噸左右，雖然氣頭企業利潤最為可觀，但限氣等方面影響導致多數企業開工有限，部分甚至停工中。傳統下游企業中，乙酸利潤最為可觀，延續去年4月的盈利模式至今，且空間不斷擴大，最高超2600元/噸(約為當時市場成交價格的1/2)，創歷史新高。其次，甲醛企業利潤一直不錯，多處于100元/噸左右。而其余下游企業多數處于虧損狀態。新興下游企業中，煤制烯烴企業利潤繼續穩步走高，平均較去年同期增加900元/噸左右，而甲醇制烯烴企業則多數處于虧損中。基于下半年環保等方面影響，甲醇相關企業生產成本或增加，產業利潤或有所下滑。

投資建議

建議關注中國石化，二季度公司實現歸母凈利潤228.3億元，業績實現大幅增長。利安隆，抗老化劑龍頭，二季度公司業績增長約50%，完善全球網絡布局，優化產品結構，具備成長為細分領域國際龍頭潛力。關注民用大煉化標的，恒力股份、榮盛石化。受益于國內勘探開發資本開支對油服行業的提振，建議關注石化機械、杰瑞股份。

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