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并購發展趨勢怎樣?并購的實質是什么

  • 2018年10月8日 WuZhiCong來源:互聯網 946 59
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并購的實質

并購的實質是在企業控制權運動過程中,各權利主體依據企業產權作出的制度安排而進行的一種權利讓渡行為。

并購活動是在一定的財產權利制度和企業制度條件下進行的,在并購過程中,某一或某一部分權利主體通過出讓所擁有的對企業的控制權而獲得相應的受益,另一個部分權利主體則通過付出一定代價而獲取這部分控制權。企業并購的過程實質上是企業權利主體不斷變換的過程。

2017年,初步估計并購交易金額為34013.7億元,同比增長6%。具體來看,在2016年并購重組新規落地與年初審核趨嚴等因素影響下,2017年第一季度、第二季度的交易金額分別為6264.95億元、6829億元,同比分別下滑36.53%、5.1%,而隨著政策與市場變化,2017年第三季度、第四季度的并購重組市場回暖,分別實現8176.73億元、12734.01億元,與去年同期相比上漲16.65%、61.65%。

中國證監會在服務實體經濟的根本發展方向和保護投資者合法權益的監管使命之下不斷強化依法全面從嚴監管,著力提升上市公司質量,促進資本市場穩健發展。在11、12月中,上市公司并購重組申請的審核數量較此前有所減少,但通過率有所提高。其中,獲得無條件通過的數量(12家)高于有條件通過的數量(8家)。

根據并購重組委披露的數據統計,2017年下半年未獲通過的有4起、有條件通過的30起、無條件通過41起,否決率為5.3%。上半年79起重組申請中被否決6起,否決率為7.6%。反觀2016年全年否決數量達到24起,否決率為8.7%。對比發現并購重組否決率有所下降,究其原因一是上會企業整體數量在年內出現了大幅回落。截至目前,重組委年內共召開69次會議、審核154起重組申請;對比2016年的重組委數據,全年共召開103次工作會議、審核275起并購重組申請。由此可見,重大資產重組、再融資和減持等各項新規的陸續出臺及施行,導致之前瘋狂的并購大潮有所降溫。而另一個重要原因,是當前并購重組審核的前端監管不斷加碼。回顧此前過會的重組,很多案例在歷經了多次方案的修改之后才得以通過。并購重組委尤其以對配套資金募集、標的資產持續盈利能力等的監管最為審慎。因此近兩個月并購重組通過率的回暖并不意味著并購重組審核尺度的放松,而是因為標的質量越來越優良。

監管層發布的重組新規完善了配套監管措施,強化了上市公司和中介機構責任,加大了問責力度。監管層對于并購重組尤其是產業方面的整合仍然支持,只要符合相關規定,收購標的質地優良,依然能夠過會。可以看出監管層鼓勵和支持優質標的公司進行并購重組。

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