國際油價恐慌性殺跌！國際原油為何突然跌入熊市？

• 2018年11月19日 YaoEnHua來源：中國化工網 1329 87
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近來，國際原油市場經歷行情大逆轉。自10月底以來，國際油價一改震蕩上揚走勢，進入單邊暴跌模式。13日國際油價大幅跳水，紐約輕質原油期貨、倫敦布倫特原油期貨價格雙雙暴跌，跌幅約7%。其中，紐約油價更是連續12個交易日下跌，創造了歷史上最長連跌紀錄。

近來，國際原油市場經歷行情大逆轉。自10月底以來，國際油價一改震蕩上揚走勢，進入單邊暴跌模式。13日國際油價大幅跳水，紐約輕質原油期貨、倫敦布倫特原油期貨價格雙雙暴跌，跌幅約7%。其中，紐約油價更是連續12個交易日下跌，創造了歷史上最長連跌紀錄。

業內人士認為，國際油價已進入技術性熊市。何謂熊市?一般而言，油價從近期高點下跌20%以上，即被認定為進入熊市。10月3日，紐約輕質原油期貨一度摸高至76.9美元/桶，為近4年來的最高水平。40天后，該原油期貨價格跳水至55.69美元/桶，累計跌幅為27.7%。同樣，倫敦市場北海布倫特原油也創下了今年3月份以來的新低，跌至66美元/桶下方，回吐了年內所有漲幅。

本輪國際原油價格暴跌，主要是以下三大因素使然。首先，伊朗原油供應好于預期。自美國宣布退出伊核協議以來，伊朗的石油供應是否會中斷一直是影響國際油市的最大變量。如果伊朗石油供應中斷，出口“清零”，國際油市的確會面臨供應短缺，推升國際油價。然而，美國11月4日生效的制裁措施，并未如市場預期的那樣苛刻嚴厲。美國留下“后路”，宣布允許8個伊朗原油主要出口對象國今后6個月繼續進口伊朗石油。豁免制裁，客觀上造成了對伊朗石油出口禁運力度大打折扣，國際市場上彌漫數月的緊張氣氛大為緩釋。另外，伊朗出口的船運數據也顯示，伊朗實際供應下降量遠不及市場預期。10月份，伊朗原油出口約為150萬桶/日，較5月份下降了90萬桶/日左右，但好于市場普遍預期的100萬桶/日以上水平。利空出盡是利好，美國對伊朗原油制裁措施落地后，全球原油供應不確定因素減少。同時，伊朗原油出口不“斷供”，更是讓國際市場大大松了口氣。

其次，以沙特、俄羅斯、利比亞、科威特為代表的石油輸出國組織+(歐佩克+)國家增產明顯。過去幾個月，在美國屢次施壓下，歐佩克與俄羅斯轉變了聯合減產策略，為彌補制裁伊朗出現的原油供應缺口，不斷動用儲備產能增加產量。歐佩克整體產出不斷走高，10月份上升至3290萬桶/日。數據顯示，10月份，沙特和俄羅斯原油日均產量分別高達1067萬桶和1140萬桶，均創下近年來的新高。美國能源信息署公布的數據顯示，美國原油日均產量已達1160萬桶，比5月份日均增加45萬桶，遠超市場預期。全球三大產油國美國、俄羅斯、沙特的原油產量上升令國際油價承壓下行。

壓垮國際油價的最后一根稻草，無疑是歐佩克最新發布的月報。該月報稱，由于全球經濟增長放緩抑制需求，競爭對手的原油供應激增，明年市場供需失衡的情況將進一步惡化。由于美國政府單方面挑起貿易摩擦，世界貿易形勢吃緊，主要國際權威機構均調低了全球經濟增長預測。經濟增長放緩使國際市場原油需求增長趨于疲軟。歐佩克預計2019年全球對歐佩克的石油日需求量為3150萬桶，比上月預測減少了25萬桶。更糟糕的是，歐佩克目前的產量將造成136萬桶/日過剩產能，供大于求的情況將進一步惡化。

市場供需矛盾的轉化，促成了國際油價從牛市轉為熊市。國際油價下挫，對石油輸出國和石油公司來說是利空。目前，沙特等國已計劃采取措施削減產量，以期“限產保價”。但是，相對較低的油價，無疑利好消費端，對世界經濟來說也是利好。

國際油價恐已超跌 歐佩克或減產抬價

近期，受多重因素影響國際油價大幅下跌，有分析人士認為當前油價存在超跌可能，如果歐佩克做出減產決定，則國際油價可能觸底反彈。

國際油價恐慌性殺跌

13日，紐約原油期貨價格連續第12個交易日下跌，跌幅超7%，創下近三年來最大單日跌幅。當日，紐約原油期貨價格和倫敦布倫特原油期貨價格收盤較10月3日創下的高點分別下跌27.11%和24.12%。此后幾個交易日，國際油價雖略有反彈，但漲幅不大。

高盛大宗商品研究負責人杰夫·柯里認為，油價下跌確實存在供給側的原因，主要是美國給予一些伊朗石油進口方暫時性制裁豁免，但這不足以讓油價跌幅超過20%。他認為，市場對于需求側的擔憂被過度放大，一些交易員跟風交易也導致油價加速下跌。

黑金投資者公司首席執行官加里·羅斯認為，美國政府決定允許部分國家繼續進口伊朗石油令市場感到意外，市場判斷因此受到影響。花旗銀行全球大宗商品負責人埃德·莫斯則認為，此前油價長時間高位運行，本輪油價下跌有周期性因素。

供需關系出現逆轉

產油國持續增產導致供大于求也是近期國際油價大幅下跌的重要原因。國際能源署近日發布報告說，年中以來，中東一些國家、俄羅斯和美國原油增產量已經超過伊朗和委內瑞拉原油減產量。

數據顯示，今年10月，石油輸出國組織(歐佩克)原油日均產量達3290萬桶，環比增加12.7萬桶。非歐佩克主要產油國中，俄羅斯10月份原油日均產量為1160萬桶，環比增加5萬桶;美國8月原油日均產量也達1130萬桶，環比增加40萬桶。

歐佩克預測，2018年非歐佩克國家原油日均供應量將增加231萬桶，2019年將增加223萬桶;而今明兩年世界日均需求增幅分別只有150萬桶和129萬桶。國際能源署也預計，2019年世界原油供應量將超過需求量。

歐佩克或減產抬油價

歐佩克預測，2018年全球對歐佩克所產原油日均需求為3260萬桶，比上一年減少90萬桶;2019年將進一步降至3150萬桶。在這種情況下，分析人士普遍認為，歐佩克將面臨減產壓力。

沙特能源大臣哈立德·法利赫此前表示，將于12月開始把沙特原油日產量削減50萬桶。另據報道，歐佩克方面已在討論把原油日產量削減140萬桶。

柯里認為，歐佩克很可能在下次會議上宣布減產，布倫特油價有望因此回升至每桶75美元水平。

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