商業健康保險行業競爭形勢嚴峻,合理布局才能立于不敗,否則將被淘汰!
商業健康保險是以被保險人的身體為保險標的,保證被保險人在疾病或意外事故所致傷害時的直接費用或間接損失獲得補償的保險,包括疾病保險、醫療保險、收入保障保險和長期看護保險。疾病保險指以...
12月4日,據泰國媒體報道,越南一小伙自稱戴13公斤黃金炫富。這名小伙佩戴金項鏈金手鐲和金戒指,黃金閃閃。
戴13公斤黃金飾品
12月4日,據泰國媒體報道,越南一小伙自稱戴13公斤黃金炫富。這名小伙佩戴金項鏈金手鐲和金戒指,黃金閃閃。
小伙稱這是自己的愛好,也是日常生活的一部分。
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48年間黃金經歷兩輪牛熊,目前處于熊市的中后期。國際貨幣體系總共經歷了四個階段:(1)金本位制(1870-1918)、(2)金匯兌本位制:英鎊、法郎(1918-1944)、(3)金匯兌本位制:美元(1945-1973)、(4)美元本位:后布雷頓森林體系時期(1974年至今)。本篇報告的分析是基于美元作為國際主要結算貨幣體系的框架,并以1971年美元-黃金脫鉤作為研究起始時間。
黃金價格和美元指數呈現負相關關系,二者出現拐點的時間基本一致,但變動幅度沒有鏡像關系。美元由強轉弱時,黃金通常也由熊轉牛,這種負相關關系可以從三種視角去理解:(1)在美元作為全球主要結算貨幣體系背景下,黃金商品市場通常以美元計價。(2)美元和黃金同為重要的貨幣儲備資產,具有可替代性。(3)美國勞動生產率的變化是金價和美指變動的核心驅動力,是金價和美元指數負相關的根本原因。在全球范圍內美國勞動生產率的相對提升將帶動美元指數趨勢性上漲、金價中樞下移。而不是美元強勢導致金價疲軟,二者并非因果關系,也不存在先驗或滯后的關系。另外,美指對黃金的解釋力度在70%以上,但是黃金包含了流動性、通脹、避險等因素,“異常”波動的研判需要具體分析。
支撐金價反彈的因素正持續發酵,黃金商品價格中樞有望抬升至1400美元/盎司,趨勢性行情出現的概率增加,黃金股有望進入顯著絕對收益階段。鮑威爾鴿派講話或暗示美元加息節奏變化,美國經濟明年見頂的討論持續發酵,結合宏觀團隊的深入研究,我們認為:(1)美元指數上升空間有限,未來會觸頂回落。(2)美股十年牛市已經處于繁榮的尾聲。(3)人民幣仍存在貶值壓力,匯率風險利于人民幣計價金價上漲。綜合考慮,黃金礦業股有望獲得顯著絕對收益。
投資建議:綜合考慮美聯儲加息預期放緩、美元指數高位回落等因素,我們認為黃金價格中樞在2019年有望抬升至1400美元/盎司水平,推薦業績彈性較大的黃金礦業股標的山東黃金、紫金礦業。
風險提示:綜合考慮美聯儲加息預期放緩、美元指數高位回落等因素。
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