中央空調行業代表企業分析

• 陳博 2023年11月6日 來源：中研網 928 58
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格力電器于1991年成立中央空調研發機構，此后陸續推出單元機、多聯機產品。2005年左右，格力自主研發成功中國首臺擁有自主知識產權的大型離心機，打破了美系品牌對離心機技術的壟斷。此前，格力的優勢主要集中在單元機領域，近幾年憑借持續不斷的研發投入，以及在分體式

1、美的集團

美的主要通過與外資合作，吸收引進外資技術來發展中央空調產品。1999年，美的引進東芝開利交流變頻一拖多技術，推出國內首臺變頻一拖多空調。2009年，美的引進東芝開利的直流變頻技術，推出第四代直流變頻多聯機MDV4+。水機方面，美的通過收購及合資建廠等方式與通用、艾默生、東芝等品牌合作，實現技術和市場份額的穩步提升。通過對外資技術的吸收消化，近年來美的自主研發能力也有明顯提升。公司推出完全自主知識產權的全新一代磁懸浮離心機組，具備無油運轉、高效低噪、節能省電、維護簡便等優勢。

美的推出第八代MDV無界多聯機，在可靠性、低碳性、智控性、體驗性等維度有明顯提升。據機電信息數據，2022年美的離心機銷量超過1000臺，打破了四大美系品牌的壟斷格局，市場份額首次躋身前四。據產業在線數據，2022年美的中央空調銷售額213.6億元，2017-2022年CAGR為7.7%;其中多聯機銷售額132.3億元，2017-2022年CAGR為13.7%，多聯機收入占美的中央空調收入的比例達到61.9%。經過多年的市場拓展和技術沉淀，當前美的在中央空調及多聯機市場均處于龍頭領先地位。未來隨著公司持續加大中央空調業務的投入，公司有望引領行業發展。

2、格力電器

格力電器于1991年成立中央空調研發機構，此后陸續推出單元機、多聯機產品。2005年左右，格力自主研發成功中國首臺擁有自主知識產權的大型離心機，打破了美系品牌對離心機技術的壟斷。此前，格力的優勢主要集中在單元機領域，近幾年憑借持續不斷的研發投入，以及在分體式空調積累的渠道和品牌優勢，格力在大型水機和多聯機市場不斷取得突破。2013年由格力自主研發的"光伏直驅變頻離心機系統"被鑒定為"國際領先"，2022年格力-清華大學聯合研發的"零碳源"空調技術一舉奪得全球制冷技術創新大獎賽最高獎。多聯機市場方面，格力深耕壓縮機技術，升級產品結構，2020年其市場份額首次超過大金，躋身行業前三。據產業在線數據，2022年格力中央空調銷售額168.1億元，2017-2022年CAGR為5.2%;其中多聯機銷售額113.2億元，2017-2022年CAGR為12.9%，多聯機收入占格力中央空調收入的比例達到67.4%。我們認為，隨著格力持續加大研發投入，實現核心技術的突破，加上在渠道和成本控制方面的優勢，有望增強在中央空調市場的控制力。

3、海爾智家

1993年，海爾與三菱重工合資成立三菱重工海爾，開始進入中央空調領域。1996年，海爾在國內推出首臺輕型商用空調，1999年又研發成功變頻多聯機。2006年，海爾在國內推出第一臺磁懸浮中央空調，此后憑借持續的研發突破和大力推廣，公司始終占據磁懸浮中央空調市場榜首的位臵。據機電信息數據，2022年海爾在磁懸浮中央空調的銷售額市占率達到58.1%。據產業在線數據，2022年海爾中央空調銷售額93.3億元，2017-2022年CAGR為5.4%;其中多聯機銷售額60.1億元，2017-2022年CAGR為20.6%，多聯機收入占海爾中央空調收入的比例達到64.5%。海爾多聯機產品亦具有較強的市場競爭力，2022年海爾多聯機銷售額市占率8.4%，位居行業第五。

海爾研發突破磁懸浮離心機技術，市場份額遙遙領先。作為離心機組的核心機型-磁懸浮離心機未受到大環境的影響，近幾年依然保持高速增速。近十余年，海爾大力推廣磁懸浮中央空調，已擁有一套完善的系統解決方案，牢牢占據磁懸浮中央空調市場榜首的位臵，2022年其在磁懸浮中央空調市場上的占有率達到58.1%。2019年，國家發展改革委等七部門聯合印發了《綠色高效制冷行動方案》，要求到2030年，大型公共建筑制冷能效提升30%，制冷總體能效水平提升25%以上，綠色高效制冷產品市場占有率提高40%以上。空調系統能耗在建筑總能耗中占比約50%，通過系統優化，其節能潛力可達30%，因此如何降低空調系統的能耗成為項目方關注的焦點。磁懸浮中央空調憑借節能高效、穩定持久等特點，有望逐漸受到市場認可。

4、海信家電

海信日立(全稱青島海信日立空調系統有限公司)是海信家電控股的以中央空調生產和銷售為主要業務的企業，公司由海信集團和江森自控日立于2003年1月共同投資設立。2019年9月，海信家電受讓0.2%的海信日立股權，持股比例達到49.2%，取得海信日立控制權。海信日立旗下共有"日立"、"海信"、"約克"三大品牌，日立和海信品牌主打多聯機產品，而約克品牌為國內冷水機組市場龍頭。海信日立旗下三大品牌齊頭并進，在家用和商用市場均有較強的市場影響力。機電信息數據顯示，2022年海信日立旗下三大品牌合計銷售額市占率15.4%，整體市占率位居行業第一。2022年，海信日立收入達到184.1億元，2017-2022年CAGR為18.3%，明顯受益于行業的快速成長。

海信日立為多聯機市場龍頭，品牌力和產品力突出。海信日立主要收入來自于多聯機業務，產業在線數據顯示，2022年海信日立多聯機收入占比93.4%。公司多聯機產品優勢明顯，2022年日立+海信多聯機市占率18.2%，位居行業第二。近年來，海信日立收入和利潤穩步提升，且盈利能力優異，多年凈利率在16.0%左右，2022年受原材料價格大幅上漲影響，凈利率下滑至13.1%。海信日立的優勢主要來源于合資雙方的分工協作，優勢互補。公司的產品技術、生產管理和產品品牌由日立負責，而銷售和售后服務由海信負責。整體來看，海信日立既有日立的技術和品牌優勢，也有海信在國內完善的銷售服務體系。我們認為，海信日立有望充分受益于家用中央空調大發展的紅利，盈利能力有望穩步回升。

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