開展售后融資性售后回租業務，上市紙板廠融資2200萬

日前，河南信誼紙塑包裝股份有限公司(以下簡稱“信誼包裝”)發布了《2016年第八次臨時股東大會決議公告》，會上通過《關于公司與遠東宏信(天津)融資租賃有限公司開展融資性售后回租業務的議案》。

議案顯示：公司擬用現有機器設備五色加上光全張紙膠印機、全自動平壓平模切機(二代機)、全自動平壓平模切機壓痕機、柯達計算機直接制版系統與遠東宏信(天津)融資租賃有限公司開展融資性售后回租業務，融資金額2200萬元，融資期限36個月，公司按月向遠東宏信(天津)融資租賃有限公司支付租金。

業內已有先例，造紙廠、紙箱廠紛紛嘗鮮

實際上，這種業務模式在業內也陸續有企業在應用。小編發現，2016年6月29日博匯紙業在其晚間發布公告中稱，公司擬以35萬噸/年高檔包裝紙板核心生產線設備及20萬噸/年板紙部分生產設備作為標的物，以售后回租方式向建信金融租賃有限公司申請融資租賃，融資金額不超過人民幣4億元，租賃期限3年，該情況與信誼本次的業務模式有異曲同工之處。

除了造紙廠外，紙箱行業也有紙箱廠采取該種模式。2015年9月，江西贛州天龍包裝彩印有限公司通過設備售后回租的方式獲得3000萬元資金支持，不僅盤活了流動資金，還新購進了一條產能高、能耗低的五層紙板流水生產線。據悉，新建生產線9月下旬即可投產，可實現產能翻番，每月增加產值近千萬元。

可作為紙箱廠輕資產化的可選途徑之一

售后回租是工業企業常用的一種融資方式，類似于向銀行進行的分期付息、到期還本金的抵押或質押貸款，只不過交易對手由銀行換成了租賃公司。售后回租的好處除了以固定資產換取了流動資金以支持企業經營以外，還可以將該固定資產移出表外，在回租期限內不再提取固定資產折舊，改善企業的資產流動性，提升流動比率并迅速提升經營績效。

正因為如此，售后回租除了作為一種融資工具和融資方式用來解決企業流動資金需求之外，還常常被上市公司用來在短期內改善經營業績以推高股價，其核心價值就在于將固定資產移出表外，使公司資產變得更輕，流動性更好。

如果單單從融資的角度而言，紙箱廠完全可以采用向銀行申請長期經營型固定資產抵押或質押貸款來進行，資金成本比售后回租的租金水平更低，期限可長達8-10年。但是在銀行貸款融資模式下，紙箱廠的固定資產只是作為向銀行提供的抵押或者質押等保證措施與增信條件，仍然計入企業的固定資產科目，無法將之移出表外。而售后回租的融資方式，因為向金融租賃公司或者投資機構進行了商用物業產權的轉移，將之完全移出了表外，從而實現了企業的輕資產化。正因為如此，售后回租可以成為紙箱廠輕資產化的可選途徑之一。