近七個交易日，順豐控股賺足了市場眼球。作為助推股價的重要推手，深股通仍然在“做多”的道路上高歌猛進，但前期第一多頭的國海證券濟南歷山路營業部卻悄然“倒戈”。而至今順豐控股的總市值已經與中國中車、中國交建相仿，估值高達70倍，其業績已難以匹配。

巨頭反水 機構跑路

順豐控股昨日以漲停價開盤，但尾盤獲利盤突然洶涌而出，一度翻綠，但很快再度上沖，最終報收70元，上漲4.79%，換手率高達29.71%，成交額為27.69億元。申通快遞、圓通速遞等快遞股受累下挫，韻達股份幾乎跌停。

“順豐控股昨日早市再度漲停，股價創出上市以來的新高，但尾市半個多小時漲停板被打開出現大幅跳水，表明該股經過大幅拉升后，累計的滿盤獲利籌碼已開始大舉出貨。由于漲幅巨大，預計該股后市震蕩會進一步加大，盤中的游資總體上會以出貨為主，建議以觀望為主，不宜參與。”新時代證券研發中心研究總監劉光桓表示。

中國證券報記者結合2月24日至3月1日深交所公開交易信息統計發現，買入該股的前兩席位是國海證券濟南歷山路營業部和深股通專用席位，這四個交易日里這兩個席位分別買入2.04億元和1.42億元，合計占順豐控股流通市值的3.72%。

不過在2月28日，第一大多頭國海證券濟南歷山路營業部已經開始悄然“倒戈”了。當日，國海證券濟南歷山路營業部買入2672.67萬元，但同時大幅賣出7307.35萬元;而深股通依然堅定地買入，當日買入金額為2357.96萬元，賣出金額僅266.67萬元。

3月1日，深股通照舊“買買買”，當日買入金額達7874.39萬元，賣出金額僅814.17萬元;而國海證券則繼續“反水”，當日買入金額為4320.16萬元，但賣出金額已達5366.98萬元，占據當日賣出席位中的首位。

與之相比，機構和他們上演了一場“你抬轎來我跑路”的戲碼。2月24日至27日有兩家機構專用席位分別賣出，4136.63萬元和3641.52萬元。

而機構跑路在其他快遞股中同樣有所體現，韻達股份便是典型代表。3月1日和2月28日，該股賣出前五席位全是機構，兩日賣出金額分別為2.28億元和8341.10萬元。

漲勢大概率難以為繼

順豐借殼上市后股價從2月20日左右的40元附近，僅7個交易日后漲至70元，累計漲幅達75%，昨日大幅震蕩并創出新高。

“截至3月1日，順豐控股總市值高達2929億元，但流通市值卻很小，只有93.09億，可謂大集團超小市值，可炒作性很強。更重要的是，順豐上市的故事已經講了一年多，現在到了結束的時候。資金潛伏在里面，是有時間成本的。”投顧大師首席特邀評論員楊寧指出。

早在2016年6月22日，順豐借殼鼎泰新材的故事便已在該股上掀起一輪炒作，自當日起該股連收12個漲停板。

“深股通專用席位連續凈買入，表面看香港資金非常看好其后市，而國海證券歷山路營業部卻開始凈賣出，似乎又有游資不看好后市之嫌。單從這方面分析，還是很難判斷其后市走勢。其實，只要從一般邏輯分析即可知，其目前價格，即使不是頂，也大概率屬于頂部區域了。”中信證券深圳分公司首席投資顧問符海問指出。

其表示，邏輯在于：一是短期看該股暴漲是由熱錢炒作引起，而熱錢炒作，一定有退潮時，越瘋狂，越是危險。目前看，該股已有瘋狂跡象，已引起監管部門重視，這從歷史經驗看已屬于易跌難漲階段。二是該股昨日以漲停開盤，盤中打開漲停板后，卻未能在尾盤封回漲停，表明資金籌碼已有松動跡象，這種情況下通常預示著該股的最熱程度已出現轉變。三是深市優質企業并不少，是否能真正擔負起深市第一權重股，其實還有待商榷。因此綜合來看，初步判斷順豐目前處于高風險區域，漲勢大概率難以為繼。如果該股轉向，那么物流板塊的勢頭自然也就不妙了。

業績無法匹配估值

“昨日該股成交量也是達到歷史最高水平，意味著風險后期下行風險遠大于上行機會。當前價格及盈利水平所對應的估值已經完全透支了其未來的成長性，不建議以當前價格進場參與。”京東金融財富管理智投業務部經理劉鵬表示。

順豐控股昨日漲停板市值一度高達3000億元，以尾市打開漲停板報收70元收盤計，其市值仍高達2929億元，排名兩市總市值第19位，與中國中車、中國交建相仿。估值方面，目前順風控股市盈率(TTM)為70.1倍;中國中車、中國交建則分別為26.2倍和17.2倍。

業績方面，2月22日晚間，鼎泰新材披露業績快報顯示，公司2016年度營業收入為574.83億元，凈利潤41.80億元，較上年持續經營業務同期增長112.51%。這是順豐控股借殼鼎泰新材后的首份業績快報。

中國中車業績快報尚未披露，2016年三季報顯示，公司報告期間營業收入為1470.60億元，凈利潤為93.77億元;中國交建業績快報亦尚未披露，2016年三季報顯示，公司報告期間營業收入為2912.23億元，凈利潤為114.50億元。

順豐控股的業績能力與中國中車、中國交建不在一個重量級上，業績已難以匹配如此高的估值。

“其流通市值僅為93.1億元，有較大的杠桿作用。這一類的殼公司其市值很容易被市場投機資金操控，出現暴漲暴跌的走勢，妖性十足，散戶投資者應理性對待，不冒風險。”劉光桓稱。

劉光桓表示，順豐控股昨日打開漲停板，出現放量跳水，但其收盤還以紅盤報收，表明其中游資仍在其中，一時半時很難出清所有籌碼，因此后市還有可能出現行情反復，不排除再創新高以引誘散戶跟進。物流板塊整體出現大幅下挫，后市雖然還有可能跟隨順豐控股波動，但總體上將以震蕩回落為主。雖然快遞行業未來發展仍呈現較高速度，但物流板塊整體業績不理想，估值偏高，其步入價值回歸之路是大概率的事情，投資者應謹慎對待。