期現背離

5月10日焦炭期貨市場上漲4%，與現貨市場的下跌態勢形成鮮明對比。據生意社調查數據，5月10日焦炭國內市場均價為1723.75元/噸左右，較月初1758.75元/噸下跌1.99%。

生意社分析師陳守娟認為，國內焦炭現貨市場價格下行的原因主要在于三點：一是上游國內煉焦煤市場重點企業價格多以企穩行情為主，部分地方礦價格已松動，預計后期市場行情不樂觀，對焦炭市場利空;二是受近期北方環保影響，焦企限產力度加碼;三是下游鋼材(2989, -67.00, -2.19%)價格持續下跌，需求降低。

最新庫存數據顯示，4月份港口焦炭庫存小幅上升，目前焦炭港口總庫存較3月31日增加9.5萬噸至234.5萬噸。由于2月份進口煉焦煤價格低于國內煉焦煤，貿易商增加了對進口煉焦煤的采購，4月份港口煉焦煤庫存有所上升，3月下旬以來進口煉焦煤集中到港，導致港口庫存上升幅度較大。

陳守娟表示，期貨市場是現貨市場信心的體現，10日焦炭期貨市場領漲4%最重要一個原因是進入5月份以來，鋼坯、螺紋等現貨價格反彈，雖鋼材市場成交欠佳，但與前期相比有所改善，各類主要鋼材價格上漲70元/噸-170元/噸，商家信心有所提高。現階段，鋼廠成交仍不理想，持續對焦炭加壓，鋼廠和焦化廠價格博弈顯現，預計短期內焦炭價格或仍有小幅下跌可能。

開工率回升

4月份焦炭價格繼續上漲，國內煉焦煤價格漲幅有限，加上4月份煉焦副產品價格也止跌回升，4月下旬華北地區獨立焦化企業利潤升至150元/噸上方。因此盡管存在一定環保壓力，但獨立焦化企業開工率始終保持小幅上升態勢。

從樣本獨立焦化企業開工率情況看，截至4月28日，樣本獨立焦化企業開工率小幅上升至78.45%，其小型獨立焦化企業開工率大幅上升至74.58%，創下今年1月以來新高，大型獨立焦化企業開工率小幅上升至82.62%。分地區看，華北地區獨立焦化企業面臨更大的環保壓力，4月末開工率小幅下降至79.54%。

“目前獨立焦化企業出貨情況良好，但焦炭供應上升或影響獨立焦化企業后期的出貨速度，對焦炭價格將形成壓制。”方正中期期貨分析師王盼霞表示，3月份以來焦炭價格連續上漲，使得鋼廠利潤出現大幅下降，在熱卷虧損后焦炭價格停止了上漲步伐，后期焦炭價格是否能維持高位橫盤，主要需關注部分鋼廠從熱卷轉向螺紋后，螺紋生產利潤能否維持高位運行。

展望后市，王盼霞認為，目前，獨立焦化企業庫存處于低位，高利潤刺激其不斷提高開工率，后期供應增加將壓制焦炭價格上漲空間。