樂視債務危機背后 是中國企業發展的隱憂

　　具有全球化野心的樂視在去年年底遭遇資金短缺危機，最終從新投資者那里尋求到數十億美元成功續命。其中一位新投資者是一位音樂教師。李勝宏(Li Shenghong，音譯)是中國南方的一名音樂教師，他也是樂視手機和電視的粉絲。當樂視在網上銷售投資理財產品時，李先生選擇了購買，盡管樂視對這筆錢的用途言之不詳。“我將剩余下來的薪水進行投資。”李先生表示他也會把零錢投進去，截止到目前他總共向樂視投了約7000美元。

　　面對擴張過快的影響，樂視開始選擇高風險的融資方式，其中包括向中國的影子銀行系統求助，同時以高回報和低風險拉攏小投資者。不斷惡化的財務狀況迫使樂視不斷進行融資。樂視甚至在公司大廳里擺滿盆栽，阻止找上門來的債權人在此逗留。

　　穆迪降級

　　經濟學家們擔心，中國這些公司在監管體系之外借太多錢，等于給中國金融體系埋下潛在的債務炸彈。5月24日，信貸評估機構穆迪下調中國信貸等級，理由是中國企業債務不斷攀升。政府已對此采取行動，領導人也出面要求官員穩定國家金融體系。但是可能需要更為激進的舉措才能解決這些債務問題。“這些問題確實存在，但仍然可控。需要政府出手管理。”位于北京的經濟研究公司龍洲經訊研究負責人亞瑟·克洛布(Arthur Kroeber)說。

　　盡管樂視自身難以對中國金融體系造成威脅，但是可從該公司財務狀況一窺中國企業通過不透明方式籌資的范圍和程度，以及這種做法可能給整個金融系統帶來的危害。樂視發言人稱公司融資舉措符合國家法律，賈躍亭本人則拒絕了CNBC的采訪。

　　視頻網站起家的樂視有時會被外媒冠以“中國的Netflix”之名。如今，樂視業務布局囊括智能手機、智能電視、體育直播和金融產品，同時還投資美國電動汽車新秀法拉第未來(Faraday Future)。自去年年初以來，樂視已借債超過21億美元。樂視系的附屬公司開始把目光轉向規模龐大但不甚透明的非正式金融體系。公開的數據顯示，樂視通過在線銷售理財產品籌集了約2.15億美元。在中國，這種投資產品會信誓旦旦保證高回報率和有擔保，但相關信息卻很少對外界披露。樂視在應用中將這些產品描述為“低風險”。

　　前文提到的李先生便購買了樂視的理財產品，產品承諾年收益高達7%。李先生并不擔心這些錢要不回來：“我不關心這筆錢用到何處。我用樂視電視和樂視手機，我不擔心。”

　　樂視還通過券商融資，這一渠道同樣透明度堪憂。在此類交易中，借款方抵押股份換取資金。由于這些貸款并不計入正式的銀行系統，其風險難以追蹤。如果公司股價下跌，風險也隨之增加。在中國股市，這種情況時有發生。最新數據顯示，賈躍亭抵押了自己在樂事主要上市公司樂視網97%的股份，以獲得券商貸款。在去年11月，這些貸款總額達到17億美元。

　　監管不足

　　去年，樂視還通過出售旗下非上市公司股份或可轉債融資里24億美元。由于這些公司并未上市，融資并沒有受到嚴格的監管。樂視稱僅向了解風險的機構投資者出售股份，但公開記錄顯示，樂視非上市公司的股份最終流到了一些更小的投資者手里。在創業熱的當下中國，這些人被“盡早投資”的理念吸引。此外賈躍亭也承諾，如果這些公司最終沒能上市，他的投資機構也會高價回購這些股份。

　　莫凌美(Mo Lingmei，音譯)買了樂視體育的股份，其他投資者還有約400位。莫女士是一家網絡衣店的老板，她拿出家里的積蓄和朋友一起向樂視體育投資了30萬美元。樂視體育在去年一共融資12億美元。“這是一個沖動的決定。”她補充說賈躍亭當時非常火，經常出現在電視和其他媒體上。此前莫女士從未有過投資經驗。

　　樂視的許多問題開始浮現。上個月，樂視美國宣布裁員325名員工。一些樂視下屬公司已開始準備新一輪的融資工作。4月份，37名小供應商代表要求樂視償還1000萬美元的欠款。代表們在樂視大樓的大廳中坐了一周時間，后來樂視用大型盆栽堆滿大廳變相逐客。樂視子公司易到用車也出現資金鏈斷裂，數周以來無法提現的司機前往易到辦公室進行抗議。

　　裁員和恢復

　　樂視表示問題正在得到解決。今年1月份，樂視從中國一家房地產開發商那里獲得22億美元注資。賈躍亭在5月份的投資者會議上承認公司通過裁員和出售資產緩解資金壓力，但也表示這些舉措“將幫助我們的核心業務，尤其是非上市業務，進入快速恢復期。”賈躍亭的表態讓包括胡業南(Hu Yenan，音譯)在內的眾多投資者安了心。胡業南專門成立了一家公司，聚集人們的資金投資樂視。胡先生的公司買入了法拉第未來和樂視超級汽車10.8億美元可轉債。胡先生稱賈躍亭個人對這筆債務進行了擔保。

　　“如果沃倫·巴菲特找你借錢，你會借給他嗎？當然會。”胡先生說。