CK換了新創意總監收入大漲 全因超高的營銷費用？

• 2017年8月28日 zengpingping來源：無時尚中文網 1178 76
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受益于歐洲和中國等國際市場的強勁增長CK二季度業績上漲。

　　受益于歐洲和中國等國際市場的強勁增長，擁有Calvin Klein 和Tommy Hilfiger 兩大旗艦品牌的服飾巨頭PVH Corp. (NYSE:PVH) 不但交付了超出預期的二季度業績，同時上調全年預期，成為“照亮”美國公司的為數不多的大企業。

　　PVH Corp. 二季度核心數據分析：

　　收入20.699億歐元，同比上漲7.1%，銷售19.635美元，同比上漲6.4%，Zacks 和Thomson Reuters I/B/E/S預期為20.3億美元。

　　凈利潤1.194億美元，同比上漲31.9%。

　　每股收益1.52美元，同比上漲36.9%，經調整后1.69美元，好于Zacks預期的1.65美元和Thomson Reuters I/B/E/S預期的1.64美元。

　　PVH Corp. 最新年度預期：

　　EPS預期6.44-6.54美元，經調整后EPS預期7.60-7.70美元。

　　收入預期增長6%(固定匯率5%)， Calvin Klein 收入預期增幅8%(固定匯率7%)、Tommy Hilfiger 收入預期增幅6%(固定匯率5%)、Heritage Brands預期持平。

　　管理層分析：

　　PVH Corp.首席執行官Emanuel Chirico 表示，超預期的二季度業績主要因為多元化的業務和運營效率，期內集團營銷費用增加2500萬美元，反映了集團繼續推動兩大品牌國際業務的發展，亦相信兩大品牌會繼續增加市場份額。

　　在參加CNBC知名財經主持人的Jim Cramer的節目時，Emanuel Chirico 稱兩大旗艦品牌歐洲市場二季度均錄得雙位數增長，其中Calvin Klein 銷售增長高達25%，兩大品牌在歐洲和中國進一步增加市場份額，而且在國際市場上絲毫沒有因為電商行業的競爭感到艱難，國際市場的百貨渠道、自營店、自營電商都非常強勁。

　　鑒于美國本土零售環境惡劣，PVH Corp. 希望把國際市場培育為Calvin Klein 和Tommy Hilfiger 的增長引擎，管理層尤其對Calvin Klein 在歐洲市場的發展寄予厚望，Emanuel Chirico 在5月份稱，去年錄得略超14億美元銷售的Calvin Klein 歐洲業務有望在未來成長至20億美元的規模。

　　明年，在北美和亞洲都暢銷的Calvin Klein 功能及運動休閑系列將拓展至歐洲市場，男女裝運動服飾業務也會進行擴張。Emanuel Chirico 指出該品牌在歐洲突破10億美元是通過牛仔服、內衣、配件和男裝運動服達成的，為達到20億美元的大關則要充分利用女性市場的機會。他又表示區內每個市場Tommy Hilfiger 的規模都比Calvin Klein 大一兩倍，由此可見后者在未來五年內擁有巨大的增長空間。

　　二季度部門表現分析：

　　Calvin Klein 收入7.865億美元，按年增長8%，其中國際業務收入暴增20%至3.943億美元，國際直營業務的同店銷售當季增長6%。

　　不過由于營銷費以及對Raf Simons 為首的創意團隊投資的2000萬美元營銷費用，二季度Calvin Klein 二季度EBIT 利潤反而由1.057億美元跌至9550萬美元。

　　Tommy Hilfiger 業務收入增長4%至8.916億美元，主要受國際業務9%增長推動，國際業務同店銷售錄得6%的增長，但北美市場銷售依舊疲弱，下跌2%，其中2000萬美元損失因為與G-III Apparel Group, Ltd. 在美國、加拿大女裝授權業務方面的合作終止。

　　二季度Tommy Hilfiger 業務EBIT由7560萬美元增至9140萬美元，經調整后1.051億美元，較上年同期9720萬美元增長8.1%，調整的部分主要包括對中國合營公司55%股權的收購，以及美國辦公室的搬遷費用。

　　Heritage Brands 業務三季度收入錄得13%的增長，EBIT因毛利率改善由1200萬美元暴增至3500萬美元。

　　分析師觀點：

　　JPMorgan Chase & Co. (NYSE:JPM) 摩根大通分析師Matt Boss 指出PVH Corp. 把Tommy Hilfiger 當前的成績設為Calvin Klein 的基準，意味著Calvin Klein 歐洲業務未來5-6年的盈利年復合增長率可達到14%-19%。此外，他預計該品牌在中國的業務有機會在3-5年內翻倍。Matt Boss 認為PVH Corp. 的優勢在于75%的EBIT 來自國際市場，因此即使本土表現不濟影響也可以最小化，況且該集團已經穩定了國內業務。

　　Wells Fargo & Co. (NYSE:WFC) 富國銀行分析師Ike Boruchow 此前預計Calvin Klein 國際業務在當前二季度將維持優異的表現得到印證，而Ike Boruchow 更認為PVH Corp. 的整體業績也是當前業內的罕有“亮點”。

　　三季度預期：

　　PVH Corp.預期當前三季度EPS預期為2.74-2.78美元，經調整后2.88-2.92美元。

　　收入預期增幅4%，固定匯率增長3%，其中Calvin Klein 收入預期增長5%，Tommy Hilfiger 預期增長8%。

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