臨近年末：制造業成寵兒 白酒家電行業仍熱門

• 2017年11月18日 LuYouJun來源：中國經營報 544 30
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  2017-2022年中國西式小家電行業市場全景調研及投資價值評估咨詢報告

  西式小家電研究報告對西式小家電行業研究的內容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的西式小家電資料進行全面系統的整理和分析，通過圖表、統計結果及文獻資料，或以縱向的發展過程...

臨近年末，隨著三季報的披露，基金排名競爭也進入到了白熱化階段。據同花順數據顯示，今年以來投資回報率在50%以上的基金有81只。

從業績來看，有10只基金今年以來總回報超過100%，其中，招商中證白酒今年以來回報為181.96%，國泰食品B今年以來收益為128.43%。以白酒、家電等題材為主的制造業是今年的投資熱點。

制造業成投資領域“寵兒”

在業績表現突出的基金中，有四只因投資者大額贖回導致業績上漲，分別為華安新豐利靈活配置混合A、中融新經濟混合A、鵬華弘達混合A以及華富元鑫靈活配置混合A。華富基金表示，基金申購贖回，是基金投資者和持有人，根據自身的投資計劃或者投資習慣做出的，基金管理公司在不損害存續持有人利益的情況下，僅根據申贖指令辦理。

除大額贖回的情形，剩余基金中，高達95%以上的基金投給了制造業。有一些年初開始以其他領域為投資重點的基金，隨著時間的推移，也漸漸加大了對制造業的投入。據基金公司三季報顯示，其中易方達消費行業股票第三季度在制造業的投資比例為78.82%，上投摩根新興動力混合基金的投資比例為83.3%。

制造業是證監會行業分類中涵蓋范圍較大、外延較廣的一個分類。晨星網統計顯示，截至10月，制造業平均漲幅達11.65%。下屬子行業中，非金融礦物制品業、有色金屬礦采選業、家具制造業、計算機、通信和其他電子設備制造業、造紙和紙質品業均有較好表現，平均漲幅為24%。

晨星網相關負責人認為，剔除分級基金子份額以及疑似定制基金的情況，超過半數的基金依賴于制造業的突出表現。

據天相投顧統計顯示，今年以來，制造業和金融業均有較大漲幅。前4個月，雙方不分伯仲，5月上旬開始分化，最終金融業上漲12%左右，而制造業贏得頭籌，上漲了21%。

上投摩根相關負責人表示，其將投資重點放在了制造業上。他認為，一方面，隨著中國制造業的發展，環保、經濟性等要求越來越高，對制造升級的要求也不斷增強。另一方面，由消費帶動的終端需求擴張，對制造業也提出了升級擴張的要求。

“在這兩個背景下，制造升級將是未來中國經濟轉型的長期方向，這樣的趨勢也必然催生一批優秀、穩定增長的優質公司。”他表示。

南方基金南方消費進取基金經理李佳亮在談到投資重點時表示，其在三季度末投資比例向制造業傾斜的原因首先是因為消費行業在A股集中度高，市值主要分布在白酒和家電;其次是因為這兩個板塊本身漲幅較高，權重也隨之增長。

東方紅資管相關負責人表示，制造業寡頭往往具備一些典型特征，如行業增速較低、龍頭企業競爭優勢明顯、有行業定價權、或因行業增速較低，亦或具有一定的周期性，而被低估，長期關注度不高。典型代表包括家電行業、化工行業等等。

“究其原因，中國制造業的崛起與腹地市場巨大、營商環境良好、工業體系完善、物流基礎出色等因素息息相關。”他說到。

白酒、家電依然熱門

作為制造業細分行業的重要組成部分，消費行業從2017年開年以來表現一直非常突出。在81只今年以來收益超過50%的基金中，消費主題基金就有16只，占比19.75%，另外，非消費主題基金也有因為重倉了消費個股而取得優秀業績的，如國泰互聯網+股票基金等。

白酒、家電板塊是消費主題基金的重頭戲，眾多基金因集中持有貴州茅臺、瀘州老窖、格力電器和美的集團等白馬股，今年以來漲勢驚人，為投資人帶來了豐厚的回報。

據天相投顧數據，今年以來，酒、飲料和精制茶制造業，持續走高，持續突破歷史高位。天相投顧相關負責人表示，從形態上看，股價仍有上升空間，但是交易量震蕩減少，后力不足。從季報上看，三季度酒行業的表現不錯，業績突出，行業仍在增長，為股票的上漲提供了動力。

上述天相投顧相關負責人表示，家電行業今年以來增長較多，但即將達到歷史高點。從形態上來說，需要考慮下跌的可能性;從季報來看，家電行業的企業經營業績有好有壞，季報數據沒能為行業的上漲提供動力。

重倉消費板塊的基金經理各自有各自的選股策略。南方消費進取基金經理李佳亮介紹了自己重倉白酒家電類股票的選股邏輯，“白酒和家電在基準指數中是權重最大的兩個板塊，同時這兩個板塊在估值和成長性上都滿足選股的要求，順理成章的成為我們配置的重點。”

國泰互聯網+股票基金經理彭凌志認為，重倉白酒股，首先是基于對未來消費類個股的看好。他認為，現在國內中產階層的消費能力不斷提升，受益于國內市場的消費升級，有品牌溢價的高端消費品前景將很廣闊。“具體說來，生產200元至1000元白酒的龍頭企業未來值得關注。”他說到。

易方達相關負責人在談到消費行業的選股邏輯時表示，易方達消費行業基金是一個完全自下而上選股的基金，對大盤的判斷不會影響基本的投資決策，同時也不會自上而下配置行業。“即使看好什么板塊，也要落實到個股，如果個股的質地達不到我們的選股標準，即便看好其所在的板塊，我們也不會配置。”

面對今年一路高歌的白酒、家電板塊目前的兇猛漲勢，許多人都不由發問，這種態勢還將持續多久?

天相投顧相關負責人認為，對于酒飲料行業來說，總的來看，在接下來的兩個月內，預計整個酒飲料行業仍然會有一定程度的上漲，但是在2018年，應該會有回調;而對于家電行業，他預計，接下來的兩個月，家電行業的表現不會太好。

關于對后市的預判，南方基金消費進取基金經理李佳亮認為，市場風險偏好已經改變，股票的表現開始和實際的業績掛鉤，炒作的空間和程度變小了。“未來板塊的作用會弱化，業績為王，板塊再好，業績不行，個股也不會隨著板塊上漲。”

彭凌志也表示，具有較好成長性且估值合理的公司或將有較好表現。而上投摩根相關負責人表示，符合產業發展趨勢的行業龍頭公司會越來越得到國內外長期投資資金的認同。

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