揭秘比特幣交易所操縱比特幣價格的內幕

• 2018年1月18日 ZhangHongYuan來源：華爾街見聞 1330 87
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  2017-2022年比特幣產業深度調研及未來發展現狀趨勢預測報告

  比特幣（BitCoin）的概念最初由中本聰在2009年提出，根據中本聰的思路設計發布的開源軟件以及建構其上的P2P網絡。比特幣是一種P2P形式的數字貨幣。點對點的傳輸意味著一個去中心化的支付系統。P...

在近日回調之前，比特幣價格的暴漲讓無數人震驚。然而在這背后一個時常被忽視的話題在于，這種去中心化貨幣也容易成為價格操縱目標，從而導致參與者的利益遭受侵害。

在近日回調之前，比特幣價格的暴漲讓無數人震驚。然而在這背后一個時常被忽視的話題在于，這種去中心化貨幣也容易成為價格操縱目標，從而導致參與者的利益遭受侵害。

在發表于《貨幣經濟學雜志》(Journal of Monetary Economics)的論文中，研究人員Neil Gandal、JT Hamrick、Tyler Moore以及Tali Oberman等人，基于2014年倒閉的比特幣交易所MtGox所泄露的交易記錄，發現了該交易所當時操縱比特幣價格的蛛絲馬跡。

這篇論文題為《比特幣體系內的價格操縱》(Price Manipulation in the Bitcoin Ecosystem)，其中研究發現，在2013年底，“可疑交易”出現時當天比特幣價格平均上漲4%;相比之下，沒有“可疑交易”發生時比特幣價格日內在出現小幅下跌。

上述研究人員認為，當時比特幣價格在兩個月內從150美元飆升到1000美元，可能就是這些“可疑交易”操縱價格的結果。

細節揭秘

2014年初，MtGox的交易數據泄露，涉及2011年8月到2013年11月之間的大約1800萬條交易信息。上述研究發現，這期間價格操縱主要通過Markus和Willy這兩個機器人實現，它們在進行交易的同時，并未真正擁有真實的比特幣。

論文發現，Markus從2013年2月14日開始買入比特幣，它的交易行為一直持續到2013年9月27日。Markus賬戶雖顯示存在一定數量的比特幣，但它卻并非真正擁有這些比特幣。在Markus賬戶處于活躍狀態的225天內，它累計獲得335898個比特幣，價值約7600萬美元。

和Markus只使用單一賬號不同的是，Willy則使用了49個不同賬號，且每個賬號迅速按次序購入價值250萬美元的比特幣，之后再也沒有賣出。論文寫到：

Willy的第一個賬號實在2013年9月27日開始活躍，這距離Markus賬號永久下線僅僅過去7個小時25分鐘。

每一個賬號都會在買入250萬美元(的比特幣)之后下線，緊接著下一個賬號上線，并重復同樣的動作。

論文發現，Willy最終獲得268132個比特幣，名義價值約1.12億美元。加在一起，截至2013年11月，Markus和Willy共獲得大約60萬個比特幣。

為什么使用機器人?

論文認為，當時比特幣交易的市場深度有限，MtGox使用機器人進行虛假交易能夠讓市場看起來更加活躍，這是因為公開的交易量中不會剔除機器人的交易量。

另一方面，論文提到，可能正如Reddit用戶在MtGox倒閉后發表的文章中所說，黑客在2011年從該交易所盜走了巨額的比特幣——大約65萬個，而MtGox的CEO Mark Karpeles則為掩蓋這起事件而采取“非常規措施”。

為何機器人交易能掩蓋比特幣被盜事件?論文寫到：

比特幣交易所在很多方面就像銀行，用戶買賣比特幣，這個過程中令大量法幣和比特幣存留在交易所賬戶上。

如果MtGox要向掩蓋比特幣丟失事件，只要用戶一直對它保持信心就行。Willy能夠增加MtGox的交易量，并將用戶的“比特幣”余額換成法幣。只要用戶對其有信心，將大量法幣余額存放在MtGox那里，這家交易所就不會倒閉。

如何推升價格

論文發現，MtGox平臺上機器人的頻繁交易，不僅夸大了交易所的實際成交量，讓投資者看到比特幣成交活躍的假象，在機器人拉高價格的同時，MtGox與其他平臺間套利機會的出現也推動其他交易所比特幣價格的上揚。

論文寫到，在沒有“可疑交易”出現時，研究人員統計的日期中有55%出現比特幣價格上漲，而在出現“可疑交易”時，這個比例則升到高達79%。

在Markus最活躍的一段時間內，MtGox每日交易量中值為4.2萬個比特幣，MtGox、Bitstamp、Bitfinex以及BTC-e這四家主要交易所比特幣價格日均漲幅介于1.9%-2.9%;而在它不活躍的時間段，MtGox每日交易量中值僅為1.74萬個，交易比特幣的平均收益則為略虧。

當Willy活躍時，這四家交易所比特幣價格每日平均上漲4.8%-5.0%。而當它不活躍時，四家交易所價格則同樣全部為小幅下跌。

研究者認為，雖然這些機器人的運行方式不盡相同，但在它們活躍交易時段，交易量的增加要遠遠超過它們自身所做的貢獻。這背后的原因在于：

它們的活動可能向市場發出了信號，從而鼓勵其他人進場買入比特幣。這可能也是為何它們的活動對比特幣價格有如此大影響的原因之一。

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