美股未來走勢如何？ 未來18個月美股可能跌超40%

• 2018年4月11日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng) 1455 96
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  2018-2023年中國天然氣供暖行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估咨詢報告

  天然氣供暖研究報告對天然氣供暖行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的天然氣供暖資料進行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計結(jié)果及文獻資料，或以縱向的發(fā)展過程...

過去兩個月間由于投資者擔憂全球爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)爭、潛在的大規(guī)模的對互聯(lián)網(wǎng)公司的管制以及美聯(lián)儲持續(xù)收緊加息措施，美國股市出現(xiàn)了極端波動行情。

美股未來走勢如何？

據(jù)外媒報道，過去兩個月間由于投資者擔憂全球爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)爭、潛在的大規(guī)模的對互聯(lián)網(wǎng)公司的管制以及美聯(lián)儲持續(xù)收緊加息措施，美國股市出現(xiàn)了極端波動行情。毫無疑問，許多投資者非常好奇如果最糟糕的情況出現(xiàn)了，美國股市會跌成什么樣，什么情況下這些糟糕的事情會同時發(fā)生。一位華爾街投行的分析師稱，基于華爾街對美股底部的不同預測，美股的跌幅可能也會有所不同。不管怎么衡量，未來美國股市都充滿陣痛。

DataTrek研究機構(gòu)的聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas給出了美國股市出現(xiàn)下跌的三種情況：

1）突然出現(xiàn)暴跌，這種情況與1987年10月份的情況類似，當時美國股市出現(xiàn)急跌，在很短的時間內(nèi)遭到拋售；

2）緩慢下跌，在股市底部出現(xiàn)之前要經(jīng)歷漫長的過程，因為每天股市都只是小幅陰跌，所以每天美股都在緩慢下行；

3）催化劑事件導致美股價值得到重新評估，比如美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退了，貿(mào)易戰(zhàn)爭的規(guī)模擴大等。

Nicholas Colas強調(diào)稱，我們不認為美國股市會出現(xiàn)暴跌或者轉(zhuǎn)入熊市，但是我們也承認，目前美國股市變得非常不穩(wěn)定了，搖搖欲墜。

第一種情況，聽起來要比實際情況嚴重的多，但是其實是最不嚴重的。Nicholas Colas在給客戶的研究報告中稱，在1987年黑色星期一股市暴跌之后，道指單日跌幅多次觸及熔斷水平，但是到當年結(jié)束的時候，美股仍然是上漲的，與當年暴跌的低谷相比還高出近10%。

Nicholas Colas用黑色星期一這一天美股的行情作為參照，計算出那天收盤股市的估值水平。

當天標普500指數(shù)的市盈率為9.3，而美國10年期國債的收益率為8.9%，美股的估值水平基本上是美國國債收益率的18.2倍。這意味著股市和債市之間存在著一種套利的空間，而且這種空間很大。目前美國10年期國債收益率為2.8%，標普500指數(shù)的市盈率已經(jīng)從此前的16下降至目前的15.4。

按照估值水平這一標準來計算，如果標普500要跌至黑色星期一的水平，這意味著標普500指數(shù)要下跌2187點?；谏现芪鍢似?00指數(shù)的水平，這意味著未來標普還要下跌16%左右，要從標普500指數(shù)的高點回落近24%。這一跌幅足以說明標普500指數(shù)要跌入熊市區(qū)域了。Nicholas Colas稱，其實這種情況并不是最糟糕的，最糟糕的情況在下面。

第二種情況，他是基于循環(huán)調(diào)整變動的市盈率水平，通過比較過去10年間股價和公司收益之間的關系。目前標普500指數(shù)的循環(huán)變動市盈率為31.88，這一水平只有互聯(lián)網(wǎng)泡沫出現(xiàn)的時候出現(xiàn)過。19世紀80年代至今美股的循環(huán)變動市盈率的平均值為16.8，這意味著目前的水平是平均值的近2倍。

如果循環(huán)變動市盈率跌至平均水平或者歷史低點的話，就意味著標普500指數(shù)要下跌至1646點，或者從目前的水平下跌36.8%，從最高水平下跌42.7%。

Nicholas Colas在研究報告中寫到，上一次標普500指數(shù)跌至這一點位的時候還是在2013年9月份。盡管標普500指數(shù)真的出現(xiàn)上述跌幅，標普500指數(shù)還是高于2000年和2007年的1500點。

如果這種情況真的出現(xiàn)，Nicholas Colas預計未來12到18月內(nèi)，標普500指數(shù)就會跌至這一水平。但是Nicholas Colas認為，這種情況發(fā)生的可能性非常低。

第三種情況就是，由于全球或者美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，美股出現(xiàn)了超跌或者被低估。如果僅僅從目前美國國債收益率水平來看，美股的估值是非常合理的。美國國債的持有者往往希望得到更高的收益率，債務的時間越長，債務收益率的曲線越是平滑。如果美國國債收益率出現(xiàn)了水平或者收益率降低的情況，就會顯得非常詭異。這意味著投資者并不看好未來美國經(jīng)濟的發(fā)展狀況。

在這種情況下，通過計算DataTrek稱，由于公司營收的降低，美股可能會下跌20%至30%。

但是標普500的營收還是在不斷上升的，在2018年第一季度標普500指數(shù)上漲了17.3%。這是過去7年來標普500指數(shù)上漲速度最快的一個季度，從1776電上漲至2106巔。這一區(qū)間的中間值為1941點，從高點跌至這一水平，意味著標普500指數(shù)還要下跌25.5%。

Nicholas Colas在研究報告中寫道：“上述種種情況都只是在我們的假設基礎上推測的，但是如果真邪情況真的出現(xiàn)，投資者應該早做防范，積極應對各種風險的發(fā)生?！?/p>

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