美聯(lián)儲6月加息幾無懸念 央行會跟隨上調(diào)逆回購利率并降準(zhǔn)嗎？

• 2018年6月5日 FanTianQing來源：新浪新聞 460 24
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  2018-2023年版金融IT項目可行性研究咨詢報告

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無論是強勁的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，還是最新出爐的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要透露的“下次加息可能很快到來”，在市場眼中，美聯(lián)儲在6月加息已基本沒有懸念。

美聯(lián)儲6月加息幾無懸念，央行會跟隨上調(diào)逆回購利率并降準(zhǔn)嗎？

又到6月。隨著美聯(lián)儲大概率年內(nèi)二度加息，宏觀審慎評估（MPA）考核壓力等沖擊接踵而來，雖然資金面慣常不穩(wěn)定的年中時點尚未真正到來，但市場對貨幣政策的討論已經(jīng)如火如荼。

無論是強勁的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，還是最新出爐的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要透露的“下次加息可能很快到來”，在市場眼中，美聯(lián)儲在6月加息已基本沒有懸念。而不少機構(gòu)認(rèn)為，繼3月后，中國央行仍有可能小幅跟隨上調(diào)逆回購利率。同時，鑒于6月將有近5000億MLF（中期借貸便利，俗稱“麻辣粉”）到期，更有機構(gòu)認(rèn)為，央行不僅會上調(diào)公開市場利率，還會再度動用降低存款準(zhǔn)備金率以置換MLF。

今年3月，央行在美聯(lián)儲加息后的第一時間上調(diào)逆回購操作利率5個基點，一個月后，央行下調(diào)部分金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，這些金融機構(gòu)將使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的MLF。

“上調(diào)逆回購利率仍有空間”

北京時間6月14日凌晨，美聯(lián)儲6月議息結(jié)果將出爐。

國泰君安在最近研報中指出，正如2017年3月、2017年12月，從中美利差、匯率等層面考慮，全球貨幣政策同步性在加強，中國跟隨上調(diào)公開市場操作利率甚至非對稱加息均有可能。

在今年3月美聯(lián)儲上一次按下加息按鈕時，中國央行選擇了跟隨步伐：上調(diào)逆回購操作利率，幅度與上次相同為5個基點。

在隨后的一季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行進(jìn)一步解釋了原因。

央行稱，2017年以來，貨幣市場利率持續(xù)高于公開市場操作利率， 2018 年以來雖有所收窄但仍有不小的利差，此次公開市場操作利率小幅上行可進(jìn)一步收窄兩者利差，有利于增強公開市場操作利率對貨幣市場利率的傳導(dǎo)作用，也有利于市場主體形成合理的利率預(yù)期，約束非理性融資行為，對穩(wěn)定宏觀杠桿率可起到一定的作用。

“今年3月上調(diào)逆回購利率以來，DR007（即銀行間存款類金融機構(gòu)以利率債為質(zhì)押的7天期回購利率）與7天逆回購操作利率之間的利差確實有所收窄，但仍明顯高于2017年之前的平均水平，這意味著央行仍有上調(diào)逆回購利率的空間。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認(rèn)為。

從本輪美聯(lián)儲加息周期啟動以來，中國央行在調(diào)整公開市場利率方面，多數(shù)選擇了跟隨。

2016年12月、去年3月和12月美聯(lián)儲加息后，在中國銀行間市場上，包括逆回購、中期借貸便利（MLF）在內(nèi)的貨幣市場利率都出現(xiàn)了上調(diào)。不過去年6月美聯(lián)儲再度加息，央行并未跟隨上調(diào)公開市場利率。

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