上市房企整體負債普遍走高 融資渠道未來將繼續收緊

• 2018年6月5日 FanTianQing來源：新浪網 213 5
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近日，多家房企陸續中止了公司債發行，據市場機構不完全統計，中止發行債券累計金額接近500億元，融資持續收緊。

多家房地產企業中止發債，融資渠道未來將繼續收緊。

近日，多家房企陸續中止了公司債發行，據市場機構不完全統計，中止發行債券累計金額接近500億元，融資持續收緊。自從去年房地產市場開啟了新一輪全面調控，房企的融資環境也逐步收緊。另一方面，隨著行業集中度的不斷提高，企業為了進一步促進規模增長和提升市場占有率，投資開發力度也達到了一個新高度，整體舉債規模和增速也持續加大。

多家房地產企業中止發債

近一周內，包括合生創展、富力地產、碧桂園、花樣年、新城控股、上海寶龍實業、福晟集團等10家房地產企業陸續中止了公司債發行。據市場機構不完全統計，中止發行債券累計金額接近500億元。

分析人士指出，資本市場融資成本上升是這些企業中止發債的原因之一。上交所數據顯示，過去半年間，公募債、私募債平均加權價格逐步呈現上升趨勢，尤其在今年3、4月份升幅尤為明顯，至4月底，公募債平均加權價格逾98.5，私募債則為98.564，均創下半年新高。

國泰君安統計的數據顯示，截至今年5月初，共有12家上市房企發行了322億元公司債，票面利率在4.83%-7.90%之間，而控制在5.35%以下主要是招商蛇口、陸家嘴、華僑城等國資企業。

從上交所審核的公司債情況看，2018年前5個月共有約78筆房企公司債在申請發行，其中通過的有33筆，占比不足一半；剩余暫未通過的有38筆，未通過或終止的有7筆。

業內普遍認為，融資收緊已然成為資本市場最大的共識。光大證券在研報中指出，2018年的風險點更多來源于融資，目前難以看到金融監管政策的放松，信用債市場繼續收縮，廣義流動性處于緊平衡的態勢，非標、信貸、債券等融資方式都受到了不同程度的影響。

上市房企整體負債普遍走高

6月3日，克而瑞房地產研究中心發布的研究報告指出，2017年主要上市房企（A股、H股和其他）負債規模與增速持續加大，整體財務杠桿大大增加，現金短債比和長短期債務比均有了不同程度的下滑。

克而瑞地產行業研究員房玲指出，2017年房企加權平均凈負債率上升為91.09%，較2016年增加了16.19個百分點，近六成企業的凈負債率有所上漲。從融資成本來看，2017年萬科、中海、保利等60家重點房企融資成本持續降低至6.08%。“這一方面是由于重點房企多為大中型規模房企，融資能力相對較強；另一方面也是由于前兩年公司債潮的延續效應”。

截至2017年末，主要上市房企總有息負債為57539億元，同比上升29.6%，增幅較2016年增加2個百分點。其中60家重點房企總有息負債為48392億元，較期初上升34.5%，增幅同比增加5.5個百分點，重點房企債務增加更為顯著。

值得一提的是，2017年末，60家重點房企有息負債占比達84.1%，增加3.1個百分點。2017年，總有息負債超過千億的房企有14家，較2016年增加6家，房玲分析指出，“這跟企業規模增長基本正相關，其中中國恒大以7326億元蟬聯第一，較2016年年末增長37%，是第二名綠地控股2679億元的2.7倍”。

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