2018-2024年中國(guó)能源金融行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來(lái)投資戰(zhàn)略分析報(bào)告
在一個(gè)供大于求的需求經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)成功的關(guān)鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時(shí)就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會(huì)傾盡畢生的精力及資源搜尋產(chǎn)業(yè)的當(dāng)前需求、潛在需求以及新的...
北京時(shí)間6月14日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)再度加息25個(gè)基點(diǎn)，這是美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第二次加息，也在市場(chǎng)各方的預(yù)料之中。從2015年底至今，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)加息7次。此次在加息同時(shí)釋放出的“鷹派”信號(hào)更引發(fā)市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。
有人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，人民幣匯率可能承壓，這可能迫使貨幣政策出現(xiàn)調(diào)整。明明則表示，當(dāng)前我國(guó)熱錢波動(dòng)明顯減少，資本管制也尚未完全放開(kāi)，人民幣匯率雙向波動(dòng)明顯增大，人民幣匯率總體仍然較為平穩(wěn)，不再是貨幣政策的最主要矛盾。
接下來(lái)，我國(guó)貨幣政策調(diào)整仍有空間。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，從我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)背景來(lái)看，我國(guó)的貨幣政策有調(diào)控的空間。從二季度整體來(lái)看，外需比較平穩(wěn)；內(nèi)需方面，盡管投資有所回落，但房地產(chǎn)投資保持高位，對(duì)沖了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資回落的影響，包括工業(yè)增加值增長(zhǎng)也超出市場(chǎng)預(yù)期，因此，二季度GDP增速或與一季度持平。但防范金融風(fēng)險(xiǎn)，控制杠桿率仍是重點(diǎn)。從后期操作來(lái)看，市場(chǎng)人士建議，為保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理穩(wěn)定，考慮到目前仍然高企的MLF存量，接下來(lái)使用定向降準(zhǔn)置換MLF的操作仍需要繼續(xù)進(jìn)行。
世界新興市場(chǎng)繼續(xù)承壓
在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息后，中國(guó)香港金管局、沙特央行緊隨其后，均宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，以對(duì)沖當(dāng)?shù)刎泿琶媾R的走低壓力以及緩沖流動(dòng)性趨緊的狀況。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏變化，新興市場(chǎng)貨幣可能進(jìn)一步承壓。鄂永健認(rèn)為，“鷹派”加息也是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面增長(zhǎng)前景的確認(rèn)，除非遭到不確定性因素顯著沖擊，否則短期來(lái)看美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)歐元區(qū)、日本等其他國(guó)家增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策緊縮節(jié)奏相對(duì)其他央行也更快。
在此前美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏下，美國(guó)貨幣緊縮步伐就已經(jīng)大幅超過(guò)新興市場(chǎng)承受程度。近期，阿根廷等新興市場(chǎng)爆發(fā)貨幣危機(jī)，印度、印尼兩國(guó)央行也唿吁美聯(lián)儲(chǔ)放慢緊縮步伐。阿根廷央行在一周內(nèi)接連3次加息，4月份從27.25%上調(diào)至30.25%，之后又分別于5月3日和4日上調(diào)至33.25%和40%，共上調(diào)1275個(gè)基點(diǎn)。土耳其里拉在年初開(kāi)始下跌，截至目前，里拉今年總跌幅已超過(guò)20%。5月24日，土耳其央行緊急會(huì)議后，上調(diào)利率300個(gè)基點(diǎn)至16.5%，6月8日，土耳其再度超預(yù)期加息至17.75%。此外，巴西、印尼和墨西哥等國(guó)的金融市場(chǎng)同樣震蕩加劇。
溫彬表示，對(duì)于新興市場(chǎng)而言，貶值壓力使得這些國(guó)家央行不得不提高利率來(lái)控制匯率。這些新興市場(chǎng)國(guó)家，尤其是美元負(fù)債較高、貿(mào)易赤字較大的，最容易受到美聯(lián)儲(chǔ)加息影響。接下來(lái)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐加快，美元負(fù)債較高的企業(yè)和國(guó)家債務(wù)成本會(huì)繼續(xù)上升，溫彬認(rèn)為，疊加貨幣錯(cuò)配的因素，新興市場(chǎng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能更加突出。
鄂永健預(yù)計(jì)，下半年美元指數(shù)還會(huì)進(jìn)一步上行，甚至可能再創(chuàng)階段新高，屆時(shí)部分新興市場(chǎng)貨幣還將承受貶值壓力。
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