人民幣對美元即期匯率貶破6.50關口 人民幣匯率不確定性加大

• 2018年6月22日 FanTianQing來源：新浪網、鳳凰資訊 340 15
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  2018-2023年中國金融POS機行業供需趨勢及投資風險研究報告

  在一個供大于求的需求經濟時代，企業成功的關鍵就在于，是否能夠在需求尚未形成之時就牢牢地鎖定并捕捉到它。那些成功的公司往往都會傾盡畢生的精力及資源搜尋產業的當前需求、潛在需求以及新的...

美元指數逐步升至近11個月高點，人民幣對美元即期匯率也接近收回了年內的全部漲幅。

6月21日，人民幣對美元即期匯率盤中跌破6.50關口，最低貶值至6.5074，16時30分日間收盤報6.4917，較上日日間收盤價跌202點，較上日夜盤收盤跌167點，創下5個多月來新低。

人民幣對美元即期匯率曾在今年2月末一度升值到6.25一線附近，而目前的累計升值幅度回落至0.23%。

離岸人民幣走勢同樣疲軟：6月21日跌破6.51關口，創下1月11日以來新低至6.5160，幾乎抹去了今年以來的全部漲幅。

受隔夜美元指數走高的影響，6月21日人民幣對美元中間價下調120個基點報6.4706，為1月12日以來新低，今年以來累計升值了0.97%。

美聯儲主席鮑威爾當地時間6月20日在全球央行行長會議上發表相對鷹派言論，并強調進一步加息的承諾，受此提振，美元指數站穩95關口，并最高升至95.4190，包括相應歐元、日元以及其他非美貨幣均承壓下跌。

鮑威爾稱，美聯儲貨幣政策雖仍有不確定性，但美國經濟增長強勁，失業率將更低，通脹接近美聯儲目標，繼續漸進加息的理由是堅實的，不擔心目前資產價格。

值得一提的是，面對金融市場的波動，金融監管部門多次發聲穩定市場預期。

在不及預期的5月金融數據出爐后，央行有關負責人在接受采訪時表示，密切關注國際國內經濟金融走勢，實施好穩健中性的貨幣政策，加強形勢預判和預調微調，加強監管政策協調，把握好政策的力度和節奏，加大對小微企業等實體經濟支持力度，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架，積極有效應對可能的外部沖擊，穩定市場預期，維護金融市場平穩運行，有序推進金融改革開放，促進經濟金融平穩健康發展。

國家外匯局隨后就5月跨境資金流動情況答記者問時強調，當前我國跨境資金流動形勢保持基本穩定，5月外匯儲備余額下降，主要渠道的跨境資金流動平穩增長、總體平衡主要受非美元貨幣相對美元下跌以及資產價格總體上漲的綜合影響，國內外匯市場延續平穩運行態勢。

在6月19日股市大跌后，央行行長易綱在接受?采訪時亦表示，當前我國經濟基本面良好，經濟增長的韌性增強，總供求更加平衡，增長動力加快轉換，今年以來人民幣是少數對美元升值的貨幣之一。基于這樣的經濟基本面，中國的資本市場有條件健康發展。

人民幣匯率不確定性加大 押賭單邊變動趨勢不靠譜

人民幣匯率昨日再度下行，盤中一度跌破6.50整數關口，回吐今年以來的所有漲幅。受多重因素影響，端午節假期過后，人民幣對美元匯率加速下探。6月20日，人民幣中間價大幅下調351點，降幅創2月9日以來之最；6月19日，人民幣對美元更是大貶575個基點，創出4月中旬踏上貶值之路以來的最大單日跌幅。

從市場交易層面看，當前人民幣匯率確實存在一定的貶值壓力，其主要表現為，近兩日的即期匯率持續在中間價上方運行，可能意味著市場總體上對人民幣的情緒仍然偏空，市場結售匯偏逆差的概率較高。

隨著近期人民幣匯率波動加劇，市場再度關注下半年的人民幣對美元匯率走勢。但當前，市場對后續人民幣對美元匯率走勢的預期也出現分化，一方面，有觀點認為，由于美國經濟表現強勁，美聯儲加快加息步伐，會帶動美元指數持續走強，加之中美貿易摩擦加劇，后續人民幣對美元匯率會繼續延續當前的貶值趨勢。

受多重因素影響，端午節假期過后，人民幣對美元匯率加速下探。

另一方的觀點雖不認為人民幣匯率會逆勢反彈升值，但也認為未來匯率走勢的不確定性將進一步增強。在央行已基本退出匯市常態化干預的當下，人民幣即期匯率的走勢更加由市場供需關系決定，而市場供需關系則受諸多外圍因素的干擾，尤其是在今年國內外經濟金融形勢愈發復雜的情況下，不僅是匯市，包括股市、債市、大宗商品市場等在內的全球金融市場的走勢都面臨著更大的不確定性。有不確定性就意味著市場難形成一致性預期，相應的，資產價格的雙向波動性也會加強。

不過，后一類的觀點更為主流。一個佐證是，正如有專家所言，美元指數和人民幣即期匯率波動上的高度一致絕非巧合，這種行情往往意味著，境內投資者特別是包括大型做市商在內的機構投資者，對于人民幣中長期走勢并沒有明確的傾向性判斷，大多不愿或不敢對匯率走勢下注賭方向。

一個常有的現象是，每當人民幣匯率波動加劇時，市場上總有投資者（不論是企業還是個人）想通過預判未來一段時間內人民幣匯率可能存在的單一變動趨勢而“下注”買賣美元，以期從中獲利。不過，需要注意的是，過去在國內外經濟金融局勢穩定、人民幣匯率形成機制缺乏市場化的環境下，這一招或許奏效，但時過境遷，短期內國內外局勢前景尚不明朗，央行也早已退出“保匯率”的常態化匯市干預，任何押賭人民幣單邊趨勢性升值或單邊趨勢性貶值的行動都面臨巨大的風險。

對于企業和個人來說，面對愈發市場化的人民幣匯率形成機制，最為穩妥的方式還是按照實需原則，選擇自己滿意的匯率點位購售外匯，特別是企業的外匯管理應當堅持財務中性原則，運用外匯市場工具開展套期保值，避免在外匯市場“裸奔”。與此同時，有“8·11”匯改后貨幣當局日臻成熟的跨境資金流動管理經驗以及龐大的外匯儲備作支撐，相信我國可以有效避免匯率預期急劇惡化的情況出現。

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