定制家具板塊短期表觀增速的壓力將逐步化解

• 2018年6月29日 YaoEnHua來源：中證網 711 42
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  2018-2023年中國定制家具行業市場全景調研及投資價值評估咨詢報告

  中研普華通過對定制家具行業長期跟蹤監測，分析定制家具行業需求、供給、經營特性、獲取能力、產業鏈和價值鏈等多方面的內容，整合行業、市場、企業、用戶等多層面數據和信息資源，為客戶提供深...

定制家具板塊短期表觀增速的壓力將逐步化解,重點推薦志邦股份以及定制龍頭,成品家具板塊靜待利潤彈性釋放。從草根調研的情況看二季度定制家具企業的增長相對平淡,其中有精裝房以及競爭加劇的影響,也有去年二季度高基數的因素。

定制家具板塊短期表觀增速的壓力將逐步化解,重點推薦志邦股份以及定制龍頭,成品家具板塊靜待利潤彈性釋放。從草根調研的情況看二季度定制家具企業的增長相對平淡,其中有精裝房以及競爭加劇的影響,也有去年二季度高基數的因素。定制家具企業針對市場情況也加大了營銷和渠道的改進,這些將在三季度逐步體現,同時去年三季度也是定制企業增長的相對低點,預計今年三季度的表觀增速將逐步改善。對于成品家具領域,收入提速預期已經得到較好反應,下半年的看點在原材料降價帶來的利潤彈性的釋放。

細分領域龍頭競爭優勢的逐步凸顯,市場份額不斷向龍頭靠攏,建議繼續關注行業地位明顯優于競爭對手的細分領域龍頭。輕工整個行業的眾多子行業存在“大行業小公司”的現象,隨著行業增速的逐步放緩,行業向龍頭企業集中的趨勢日益凸顯,對于品牌知名度較高、行業地位明顯優于后續二、三名的細分領域的龍頭,其未來有望借助競爭優勢來獲取明顯高于行業的增速,建議重點關注家居、文具、晾衣架、人體工學產品等領域的龍頭企業。

原材料+需求驅動,包裝紙有望迎來新一輪提價潮,龍頭企業的盈利改善程度取決于廢紙進口配額的發放量和分配比例。在國廢占主導的成本結構中,國廢價格的上漲將在一定程度上推動包裝紙價格上漲,同時下游行業逐步進入旺季,需求端的改善疊加原材料價格上漲,包裝紙有望迎來新一輪的提價潮。而在提價過程中,龍頭企業的盈利改善程度取決于其在生產中所能使用的外廢的比例。從2018年前14批的美廢配額發放情況看,龍頭企業的優勢十分明顯。

推薦組合:競爭優勢組合,消費輕工尚品宅配、好太太、顧家家居、晨光文具,制造輕工太陽紙業、裕同科技;業績驅動組合,消費輕工志邦股份、美克家居、帝歐家居、喜臨門、曲美家居,制造輕工山鷹紙業;受益標的:樂歌股份、東港股份、合興包裝。

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